中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，逆周期調(diào)節(jié)和用電量增長(zhǎng)有望加快推動(dòng)電網(wǎng)電源投資。在政策方向明確的推動(dòng)下，在用電量增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)性缺電的情況下，整體電網(wǎng)和電源建設(shè)規(guī)模有望增加，建設(shè)速度有望提高。電源端，重點(diǎn)推薦東方電氣，建議關(guān)注哈爾濱電氣;電網(wǎng)端，重點(diǎn)推薦國(guó)電南瑞、許繼電氣、【特變電工(600089)、股吧】，建議關(guān)注思源電氣、中國(guó)西電、平高電氣、保變電氣等。

　　中信證券主要觀點(diǎn)如下：

　　政策推動(dòng)，逆周期調(diào)節(jié)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望推動(dòng)電源電網(wǎng)投資。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資;引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)綠色發(fā)展的支持;財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策有機(jī)結(jié)合。而電源和電網(wǎng)的投資為逆周期宏觀調(diào)控提供了可能性。

　　回顧歷史，該行可以看到在2020年疫情之后國(guó)家電網(wǎng)提高了年度投資計(jì)劃，在2018年國(guó)家電網(wǎng)發(fā)布了12條特高壓輸電線路，這都為當(dāng)時(shí)宏觀環(huán)境下的逆周期調(diào)節(jié)提供了支持。而逆周期調(diào)節(jié)的政策安排也有望推高電網(wǎng)投資的規(guī)模或加快電網(wǎng)投資的速度。

　　現(xiàn)實(shí)需要，用電量增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)性缺電拉動(dòng)電源電網(wǎng)投資。

　　用電量持續(xù)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)性缺電，推動(dòng)對(duì)于電源和電網(wǎng)的超前投資需求?？稍偕茉吹拇笠?guī)模接入和“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要新型電力系統(tǒng)的支撐，需要多種類型電源的投入，而新型電力系統(tǒng)在發(fā)展中面臨著“雙高”和“雙峰”的問題，“雙高”即高比例可再生能源和高電力電子設(shè)備，“雙峰”即冬季和夏季兩個(gè)用電高峰，而“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)不僅要求新能源使用比例不斷提升，還隱含了下游終端用能持續(xù)向電能轉(zhuǎn)移的要求。用電量保持持續(xù)增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)性缺電預(yù)計(jì)也將延續(xù)，這種情況呼喚加快電源和電網(wǎng)的投資。

　　明確方向，電源和電網(wǎng)投資各有特點(diǎn)。

　　新時(shí)代的電源和電網(wǎng)投資具有新的特點(diǎn)，其中電源的投資不僅包括了新能源發(fā)電，還包括泛基荷電源和調(diào)峰電源;電網(wǎng)的投資包括了大電網(wǎng)側(cè)跨區(qū)域輸電通道、調(diào)度系統(tǒng)、抽水蓄能以及配用電側(cè)的擴(kuò)容、保護(hù)與智能運(yùn)行、數(shù)字化，配套的儲(chǔ)能等。

　　實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)與新型電力系統(tǒng)建設(shè)，需要推動(dòng)光伏和風(fēng)電等新能源發(fā)電電源的建設(shè)，并配套基荷電源和調(diào)峰電源為新能源發(fā)電提供支持;電網(wǎng)的投資需要聚焦結(jié)構(gòu)化方向，近期南方電網(wǎng)公布“十四五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃，提出要加大網(wǎng)架規(guī)劃，推動(dòng)柔性互聯(lián)主網(wǎng)架技術(shù)，推動(dòng)配電網(wǎng)投資，要加快電網(wǎng)通信和信息化的快速發(fā)展等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期，電源電網(wǎng)投資不及預(yù)期。