水皮/文

　　指數(shù)會(huì)騙人，但是凈值騙不了人。

　　最近一段時(shí)間，不少公募基金公布了自己的凈值。數(shù)據(jù)出來之后，大家就發(fā)現(xiàn)和預(yù)估值出現(xiàn)了很大的偏差。一般來講，預(yù)估值都是根據(jù)去年年底，基金的持倉的結(jié)構(gòu)來計(jì)算的。大家都知道最近一段時(shí)間尤其是醫(yī)藥，新能源等板塊的跌幅是相當(dāng)大的。如果根據(jù)去年底持倉的結(jié)構(gòu)來計(jì)算這些公募基金的凈值，那么都應(yīng)該是負(fù)值，而且跌幅應(yīng)該是比較大的。

　　令人意外的是，基金公司公布的凈值卻出現(xiàn)了很大的反差。不但沒有跌，而且還上升了。這說明什么呢？說明在過去一個(gè)月中，基金的持倉結(jié)構(gòu)實(shí)際上已經(jīng)發(fā)生了變化。公募基金的換倉早已經(jīng)開始了，無非是有的換得早一點(diǎn)，有的換得晚一點(diǎn)。先知先覺的機(jī)構(gòu)已經(jīng)變現(xiàn)，盈利；后知后覺的機(jī)構(gòu)現(xiàn)在就在“挨揍”。

　　其實(shí)僅僅從指數(shù)的角度來講，說“指數(shù)騙人”也不完全對(duì)。進(jìn)入虎年之后的三個(gè)交易日，很多人都沒意識(shí)到，實(shí)際上上證指數(shù)連漲三天。第一天漲了2.03%，第二天漲了0.67%，今天又漲了0.79%。三天下來，上證指數(shù)漲了3.53%。深成指實(shí)際上也是上漲的，三天下來是漲了1.52%。下跌的主要就是創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板的確是不如人意，尤其是昨天，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該講把大家嚇得夠嗆。

　　其實(shí)創(chuàng)業(yè)板在三個(gè)交易日中，有兩天也是上漲的，三天下來指數(shù)是跌了0.87%。大家對(duì)于指數(shù)的觀感，其實(shí)就是來自于幾個(gè)指標(biāo)股。

　　因?yàn)橹笜?biāo)股對(duì)指數(shù)影響實(shí)在是太大了，特別是寧德時(shí)代（300750），“兩桶油”，“兩瓶酒”，也包括現(xiàn)在漲停的中國移動(dòng)（600941）。這些指標(biāo)股的一舉一動(dòng)，往往會(huì)放大大家對(duì)于盤面的觀感，實(shí)事求是地講，讓人容易產(chǎn)生錯(cuò)覺。因?yàn)閺木唧w的個(gè)股的情況來看，水皮要提醒大家，其實(shí)在過去的三個(gè)交易日中，上漲的個(gè)股普遍超過下跌的個(gè)股。換句話來講，大多數(shù)股票已經(jīng)持續(xù)上漲了三天。當(dāng)然金融股的漲幅可能會(huì)多一點(diǎn)，漲得多了，今天就可能出現(xiàn)調(diào)整。而消費(fèi)股中，比如“兩瓶酒”之前跌得多一點(diǎn)，今天就會(huì)出現(xiàn)反彈。當(dāng)然新能源也是持續(xù)的調(diào)整，今天可能就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)反抽。

　　中國移動(dòng)從“脫鞋”（結(jié)束綠鞋機(jī)制）開始，已經(jīng)連續(xù)漲了兩天。昨天漲了5%，今天漲停10%。但是中國移動(dòng)的強(qiáng)勢(shì)，應(yīng)該講還是個(gè)個(gè)股行情。雖然帶動(dòng)中國聯(lián)通，中國電信（601728）有所上漲，但是這兩家公司的上漲跟中國移動(dòng)的差別還是挺大的。今天中國移動(dòng)漲停，但是聯(lián)通跟電信只漲了3%左右，勉強(qiáng)算捧個(gè)場(chǎng)。很難說是5G帶來的一個(gè)概念，也許僅僅是中國移動(dòng)的個(gè)股行情。這些指標(biāo)股漲跌不一，往往會(huì)放大大家對(duì)盤面的觀感，容易產(chǎn)生錯(cuò)覺。

　　其實(shí)從今天盤面上來講，走勢(shì)還是不錯(cuò)的。今天上漲的個(gè)股達(dá)到了3500家左右，下跌1000家都不到，下跌的個(gè)股數(shù)量并不多。

　　北向資金繼續(xù)流入滬股通將近10億，但是在深股通是繼續(xù)流出將近5億。所以換倉的切換動(dòng)作，依然在進(jìn)行過程中，這一點(diǎn)是要提醒大家的。

　　今天的成交量又比昨天有所放大，昨天的成交量比前天有所放大。應(yīng)該講是一個(gè)比較良好的信號(hào)，成交量在虎年前三個(gè)交易日中穩(wěn)步放大，第一天成交量只有8230億，昨天成交量是8780億，今天成交量是9300億，不知道明天成交量能不能回到1萬億。應(yīng)該講1萬億的成交量是衡量現(xiàn)在市場(chǎng)是否能正常的很重要的標(biāo)志。如果低于1萬億的成交量，市場(chǎng)應(yīng)該是偏冷的，還是持續(xù)調(diào)整的狀態(tài)。如果成交量回到1萬億以上，說明市場(chǎng)交投是比較活躍的，換手是相對(duì)充分的。那么下跌很有可能就會(huì)逆轉(zhuǎn)，或者至少出現(xiàn)平臺(tái)整理。

　　今天不同的板塊有不同的行情，大金融是一個(gè)震蕩整理的行情，因?yàn)榍皟商毂容^強(qiáng)勢(shì)；大消費(fèi)是一個(gè)反彈行情，今天“兩瓶酒”漲幅都在3%以上；新能源今天可能是個(gè)反抽。而中國移動(dòng)的漲停更有可能是一種個(gè)股的行情。趨勢(shì)一旦形成，很難在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)。聽水皮股評(píng)的投資者都知道，水皮之前趨勢(shì)性的分析就不在這里羅嗦了，再羅嗦水皮就成祥林嫂了。但是水皮年初的判斷依然是沒有變化。

　　如果一定要說有一些意外，無非就是美國威脅把33家中國公司列入所謂的“未經(jīng)核實(shí)名單”。對(duì)于中國一些上市公司，尤其是頭部上市公司會(huì)產(chǎn)生一些很恐慌，比如藥明康德（603259）這樣的醫(yī)藥公司。其實(shí)被列入名單的是藥明生物，是在香港上市的公司。因?yàn)槭亲錾镏破罚苍S這種憂慮會(huì)擴(kuò)大到其他一些頭部公司。

　　寧德時(shí)代有類似的流言，寧德時(shí)代已經(jīng)做了辟謠，但是不怕賊偷，就怕賊惦記，市場(chǎng)實(shí)際上就是這樣的。一定程度上其實(shí)對(duì)這些頭部企業(yè)也的確是一種考驗(yàn)。

　　一句話點(diǎn)評(píng)：不怕賊偷，就怕賊惦記。

　　：徐蕓茜