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　　2022年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：疫情影響短期業(yè)績，期待新產(chǎn)品放量

　　維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2022Q1總營收2.06億元(+18.6%)，歸母凈利潤0.54億元(+23.5%)，扣非后歸母凈利潤0.49億元(+25.8%)。公司業(yè)績略低于預(yù)期。維持2022-2024年EPS為1.39/1.77/2.26元，維持目標(biāo)價(jià)65.75元，對(duì)應(yīng)2022年P(guān)E47X，維持增持評(píng)級(jí)。

　　2022一季度主要受疫情影響業(yè)績。公司一季度收入增速較低于過往增速中樞，主要因3月份疫情在上海等地有較大反復(fù)，影響腫瘤患者就醫(yī)所致。此外，一季度利潤增速顯著高于收入增速，主要為股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用在本期大幅減少所致。

　　看好伴隨診斷的剛性需求及新產(chǎn)品放量。

　　看好伴隨診斷在腫瘤治療的剛性需求，及新產(chǎn)品放量。公司業(yè)績短期隨受疫情影響，但精準(zhǔn)治療背景下，伴隨診斷的剛需性不變，有望未來隨疫情好轉(zhuǎn)而恢復(fù)。我們認(rèn)為，2022年P(guān)CR11基因在日本醫(yī)保的放量、BRCA及PDL1在國內(nèi)的放量，有望提供2022年業(yè)績?cè)鲩L主要?jiǎng)恿?。未來，公司新產(chǎn)品申報(bào)集研發(fā)進(jìn)展有序：本土MSI檢測、IDH檢測、PCR11基因檢測有望陸續(xù)獲批；HRR-HRD產(chǎn)品、ClassPanel(CP40)計(jì)劃啟動(dòng)注冊(cè)臨床，MasterPanel預(yù)計(jì)在未來2-3年后啟動(dòng)注冊(cè)。

　　催化劑：精準(zhǔn)治療流程更趨規(guī)范；新產(chǎn)品獲批上市。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)的不確定性，IVD陽光采購、價(jià)格聯(lián)動(dòng)及DRG等政策影響；疫情對(duì)銷售的影響。

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