經(jīng)歷一周的震蕩上行后，截至本周五，A股三大股指周線均實(shí)現(xiàn)了2%以上的漲幅，滬指更是再度逼近3300點(diǎn)關(guān)口。在機(jī)構(gòu)看來，多重積極因素疊加下，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修的過程還沒有結(jié)束，指數(shù)上行的空間也有望進(jìn)一步打開。

　　整體上看，目前A股市場(chǎng)仍處于反彈窗口，雖然存在著震蕩整理的可能，但機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。配置方面，現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費(fèi)修復(fù)等主線更值得關(guān)注。 影響后市投資大事件 基金公司績(jī)效考核與薪酬管理指引發(fā)布6月10日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《基金管理公司績(jī)效考核與薪酬管理指引》，對(duì)薪酬結(jié)構(gòu)、薪酬支付、績(jī)效考核、薪酬內(nèi)控管理等方面提出具體要求?！吨敢纷园l(fā)布之日起施行，基金管理公司應(yīng)當(dāng)在2022年12月20日前對(duì)現(xiàn)有績(jī)效考核和薪酬管理工作進(jìn)行調(diào)整和完善。 今年新增退稅減稅降費(fèi)及緩稅緩費(fèi)已超2萬億元在6月10日國(guó)家稅務(wù)總局召開的專題新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家稅務(wù)總局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，截至6月9日，今年已累計(jì)新增退稅減稅降費(fèi)及緩稅緩費(fèi)超2萬億元。抽樣調(diào)查顯示，退稅資金主要用于擴(kuò)大生產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)、支付薪酬等方面，改善了企業(yè)現(xiàn)金流，對(duì)助力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤起到重要作用。 銀保監(jiān)會(huì)：優(yōu)化金融產(chǎn)品服務(wù)滿足新市民合理金融需求銀保監(jiān)會(huì)6月10日發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)加強(qiáng)新市民金融服務(wù)有關(guān)情況的通報(bào)》指出，各銀保監(jiān)局和銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步加大工作力度，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)和工作推動(dòng)，不斷優(yōu)化金融產(chǎn)品和服務(wù)，更好滿足新市民合理金融需求，積極支持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。 機(jī)構(gòu)后市投資觀點(diǎn) 中信證券：估值修復(fù)主行情仍處初期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)和外部壓力明顯緩解，共同推動(dòng)投資者信心恢復(fù)，活躍私募加倉、公募基金調(diào)倉、外資持續(xù)流入帶來增量資金接力。從此輪持續(xù)數(shù)月的中期修復(fù)行情所處的階段來看，市場(chǎng)才剛跨過悲觀情緒平復(fù)階段，6月至中報(bào)季是估值修復(fù)的主行情階段，當(dāng)前復(fù)工復(fù)產(chǎn)主線率先修復(fù)。配置上，建議堅(jiān)持均衡布局現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費(fèi)修復(fù)四大輪動(dòng)主線。 中金公司：A股有望在波動(dòng)中繼續(xù)修復(fù)在通脹不高、政策空間充足、基本面持續(xù)修復(fù)下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)具備中期投資價(jià)值。考慮到流動(dòng)性放松仍在加碼、整體市場(chǎng)修復(fù)空間尚不算顯著、市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好可能有一定慣性，短線A股市場(chǎng)或仍有望在波動(dòng)中繼續(xù)修復(fù)。在流動(dòng)性寬松的背景下，部分前期跌幅較大、估值和盈利逐步匹配、景氣度維持高位的部分成長(zhǎng)可以做結(jié)構(gòu)性布局，關(guān)注階段性修復(fù)，而戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長(zhǎng)的契機(jī)需要關(guān)注海外通脹及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)等方面的進(jìn)展。 國(guó)泰君安：指數(shù)上行空間有望進(jìn)一步打開隨著宏觀政策的進(jìn)一步放松、信用條件的寬松以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)入正?；驮缰芷诘膹?fù)蘇，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修的過程還沒有結(jié)束，指數(shù)上行的空間也有望進(jìn)一步打開。往后看A股市場(chǎng)仍處于可為期，如出現(xiàn)回調(diào)是投資布局的良機(jī)。配置方面，建議聚焦盈利高增長(zhǎng)與困境反轉(zhuǎn)方向。 嘉實(shí)基金：市場(chǎng)機(jī)會(huì)開始大于風(fēng)險(xiǎn)展望后市，主要城市疫情防控均已接近尾聲，復(fù)工復(fù)產(chǎn)和線下消費(fèi)逐步恢復(fù)，海外利率和大宗商品價(jià)格階段性見頂，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)推出并有望實(shí)質(zhì)落地，同時(shí)市場(chǎng)剩余流動(dòng)性充裕、主要行業(yè)估值仍處于歷史中性偏低水平，市場(chǎng)底部或已探明，后續(xù)市場(chǎng)有望展開季度級(jí)別的上行行情。在經(jīng)歷了短期超跌反彈后存在著震蕩整理的可能，但大方向上市場(chǎng)機(jī)會(huì)開始大于風(fēng)險(xiǎn)。 工銀瑞信基金：汽車產(chǎn)業(yè)鏈條將呈現(xiàn)逐級(jí)恢復(fù)態(tài)勢(shì)隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，以及多項(xiàng)促進(jìn)汽車消費(fèi)政策的陸續(xù)出臺(tái)，汽車產(chǎn)業(yè)鏈條將呈現(xiàn)逐級(jí)恢復(fù)的態(tài)勢(shì)。乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)6月產(chǎn)銷同比可實(shí)現(xiàn)10%以上增長(zhǎng)，上半年“火爆收官”的局面可期。考慮到新能源車還有未交付訂單、燃油車購置稅減免優(yōu)惠，以及前期被壓制的購車需求，三季度需求有望維持兩位數(shù)增長(zhǎng)。 農(nóng)銀匯理基金：市場(chǎng)仍處于反彈窗口隨著6月1日美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)縮表，美債利率近期已有所回升，但海外市場(chǎng)整體仍保持平穩(wěn)，外資也仍在流入，因此對(duì)國(guó)內(nèi)不構(gòu)成顯著沖擊。與此同時(shí)，5月PMI顯著回升進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)預(yù)期。短期內(nèi)修復(fù)邏輯仍難被證偽，市場(chǎng)仍處于反彈窗口。下半年市場(chǎng)風(fēng)格將逐步回歸新能源、半導(dǎo)體等為代表的科創(chuàng)方向。編輯：鄭雅爍

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：胡雨 楊皖玉