滬深交易所分別發(fā)布的可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則自8月1日實(shí)施以來(lái)已滿一個(gè)月。業(yè)內(nèi)人士表示，自可轉(zhuǎn)債新規(guī)實(shí)施以來(lái)，8月可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)“爆炒”新券現(xiàn)象得到有效遏制，“雙高”轉(zhuǎn)債估值有所下降，信息披露制度更加完善，博弈預(yù)期更為明確，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)呈現(xiàn)平穩(wěn)有序運(yùn)行狀態(tài)。

　　炒作熱度降低

　　交易細(xì)則規(guī)定，可轉(zhuǎn)債上市后的首個(gè)交易日漲幅最大比例為57.3%、跌幅最大比例為43.3%；上市首個(gè)交易日后，可轉(zhuǎn)債漲跌幅比例為20%。

　　從可轉(zhuǎn)債上市首日漲跌幅看，新規(guī)實(shí)施以來(lái)，新上市可轉(zhuǎn)債波動(dòng)較為平穩(wěn)，“爆炒”新券熱度明顯降低。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，8月共有16只可轉(zhuǎn)債上市。這些可轉(zhuǎn)債在上市首日漲幅平均值為34.20%，小于7月的平均漲幅。

　　從二級(jí)市場(chǎng)看，“次新券”波動(dòng)較大的現(xiàn)象也有所改善。據(jù)記者梳理統(tǒng)計(jì)，7月，因次新可轉(zhuǎn)債盤(pán)中漲幅超過(guò)20%（含20%）被滬深兩市交易所發(fā)布臨停公告的條數(shù)為23條。8月，僅有永東轉(zhuǎn)2、潤(rùn)禾轉(zhuǎn)債兩只可轉(zhuǎn)債在非上市首日的交易日漲幅達(dá)20%。

　　此外，小規(guī)模轉(zhuǎn)債價(jià)格高、溢價(jià)率高的“雙高”現(xiàn)象有所緩解，高估值轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率平均值下移。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月29日，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在100%以上的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率平均值為171.56%；8月31日，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率在100%以上的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率平均值降至153.70%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，新規(guī)實(shí)施使中小盤(pán)轉(zhuǎn)債估值回歸理性，使可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)平穩(wěn)有序運(yùn)行。

　　信息披露更透明

　　與交易細(xì)則同日發(fā)布的自律監(jiān)管指引進(jìn)一步完善可轉(zhuǎn)債上市與掛牌、轉(zhuǎn)股、贖回、回售等業(yè)務(wù)和信息披露行為。

　　隨著制度不斷完善，信息披露更加透明。根據(jù)自律監(jiān)管指引規(guī)定，公司在預(yù)計(jì)觸發(fā)贖回或轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條件的5個(gè)交易日前進(jìn)行預(yù)披露，并且在觸發(fā)當(dāng)日召開(kāi)董事會(huì)，第一時(shí)間對(duì)是否贖回或修正轉(zhuǎn)股價(jià)格作出回應(yīng)。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在該自律監(jiān)管指引實(shí)施后，8月，有多家公司發(fā)布已觸及向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，但不打算下修轉(zhuǎn)股價(jià)格的公告，數(shù)量明顯多于7月。還有多家公司發(fā)布預(yù)計(jì)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件的公告，而在7月，沒(méi)有公司發(fā)布此類公告。

　　華泰證券首席固收分析師張繼強(qiáng)表示，相關(guān)規(guī)定對(duì)下修信息披露做出更明確要求，推動(dòng)發(fā)行人嚴(yán)肅審視修正必要性，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，相應(yīng)條款博弈機(jī)會(huì)和預(yù)判確定性都有所增強(qiáng)。由贖回導(dǎo)致的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低，發(fā)行人判斷上市公司是否執(zhí)行贖回也將更理性。

　　來(lái)源：·中證網(wǎng) 作者：連潤(rùn)