受“內(nèi)憂外患”的影響，今年股市表現(xiàn)很差。內(nèi)憂是疫情困擾，外患是美元加息。

　　周四晚上，美國(guó)最新CPI數(shù)據(jù)出爐，同比增長(zhǎng)7.7%，低于大家原來(lái)預(yù)期的8.0%，也就是說(shuō)，通貨膨脹開(kāi)始受控，加息周期有望進(jìn)入尾聲。至此，外患出現(xiàn)重大好轉(zhuǎn)。當(dāng)晚，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)大漲7.3%，以示慶祝。

　　周五白天，國(guó)家發(fā)布了“防疫新二十條”，包括密接人員隔離由“7+3”縮短為“5+3”、取消次密接的流調(diào)、取消中風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域的劃分、調(diào)整降低“陽(yáng)性”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等，進(jìn)一步科學(xué)精準(zhǔn)做好疫情防控工作。至此，內(nèi)憂迎來(lái)重大好轉(zhuǎn)。當(dāng)天，香港恒生指數(shù)大漲7.7%，以示慶祝。

　　周五，因兩個(gè)利好受益最大的A股，表現(xiàn)卻相對(duì)平淡。一方面，滬深300指數(shù)上漲約2.8%，上證指數(shù)上漲約1.7%，漲幅遠(yuǎn)小于外盤(pán)；另一方面，5000家上市公司還有大約2000家是下跌的。

　　為什么會(huì)這樣，是因?yàn)锳股向來(lái)疲軟沒(méi)有骨頭嗎，還是有其他原因？真相到底是什么，讓我們一起走進(jìn)科學(xué)。

　　直接說(shuō)答案，主要原因是：A股在前期非常困難的時(shí)候，有神秘力量在托盤(pán)，實(shí)際上沒(méi)有跌透，所以現(xiàn)在反彈也沒(méi)有那么猛烈。

　　這個(gè)沒(méi)法說(shuō)太細(xì)，反正就是港股的走勢(shì)更加真實(shí)和赤裸，所以前期跌得更狠，近期漲得也更狠。

　　據(jù)此，并不是A股（這幾天）不行，只不過(guò)波動(dòng)被人為干擾了而已。

　　周末，又有一個(gè)關(guān)于房地產(chǎn)的重要利好，央行和銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)十六條措施，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　房地產(chǎn)在我們國(guó)家的地位如何，大家都知道；房地產(chǎn)最近一年日子有多苦，大家也都知道。但房地產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈到底有多大，對(duì)其他行業(yè)影響到底有多深，可能很多朋友認(rèn)識(shí)并不足。

　　答案是：非常大、非常深。其實(shí)，也超出我的想象。主要是，它不僅體現(xiàn)在業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)上，更重要體現(xiàn)在債務(wù)關(guān)聯(lián)上。房地產(chǎn)行業(yè)體量太大，欠了別的很多公司很多錢(qián)，可能自己還沒(méi)死之前，很多關(guān)聯(lián)公司就先掛了。

　　所以，這個(gè)利好也來(lái)得很及時(shí)。不過(guò)，從周五地產(chǎn)股的走勢(shì)表現(xiàn)來(lái)看，消息已經(jīng)有資金提前知道，呵呵。

　　綜合以上，確定性比較高的是：內(nèi)憂外患已經(jīng)出現(xiàn)重大邊際改善，10月份低點(diǎn)可能是一個(gè)重要階段性底部。而市場(chǎng)后面到底會(huì)漲多和少、快或慢，其實(shí)都是未知的。

　　周五有家機(jī)構(gòu)到我們公司交流，聊到接下來(lái)行情的看法。我說(shuō)：很多人希望看清三個(gè)月或半年內(nèi)的短中期，看似正常訴求，其實(shí)很難，如果看長(zhǎng)遠(yuǎn)點(diǎn)會(huì)清晰很多，知道市場(chǎng)情緒和估值都會(huì)得到修復(fù)。那么，就干脆不要多想眼前，直接看長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　另外，聊到針對(duì)不同宏觀形勢(shì)，需要什么不同的投資方法，我說(shuō)：

　　一方面，其實(shí)宏觀很難預(yù)測(cè)。2019年的時(shí)候，誰(shuí)也不會(huì)想到會(huì)有這么嚴(yán)重的疫情，而即使今年初，估計(jì)也沒(méi)幾個(gè)人能預(yù)見(jiàn)到歐美通貨膨脹會(huì)如此夸張。所以，對(duì)宏觀方面的把握，別抱太大希望。

　　另一方面，投資有不變的東西，無(wú)論什么時(shí)候都是“好公司、好價(jià)格”。感覺(jué)這才是我們需要牢牢把握的最基礎(chǔ)、最本質(zhì)的東西。我們只要不是買(mǎi)在市場(chǎng)最熱的時(shí)候，其余時(shí)候，為了實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)，完全可以承受一些估值方面的波動(dòng)，甚至是比較大的波動(dòng)。

　　我們最擅長(zhǎng)，或者最應(yīng)該做的還是：模糊的精確，正確的重復(fù)。