券中社12月6日12月6日，鵬揚基金股票首席投資官朱國慶發(fā)表市場觀點指出，本輪A股反彈幅度雖已不小，但無論時間維度還是空間維度都依然還有參與價值，和5-6月份的反彈相似的是都有明顯的結(jié)構(gòu)性特征?！半S著資本市場投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化和有效性不斷提升，A股對短期經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)已有了很充分的定價，而各方面政策優(yōu)化的信號非常明確，投資者對中國經(jīng)濟明年前景信心可以更足一些，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)回升，股票市場基本面恢復，市場有望從反彈逐步演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)?！?/p>

　　另一方面，朱國慶也指出，本輪反彈和上一輪相比也有幾處不同，投資者需要注意市場風格與節(jié)奏的變化：

　　一是海內(nèi)外經(jīng)濟周期不同。隨著我國穩(wěn)經(jīng)濟政策不斷出臺，總量和結(jié)構(gòu)調(diào)控加大力度擴內(nèi)需，經(jīng)濟逐漸復蘇的中期前景更加明確，而發(fā)達經(jīng)濟體為了應對通脹快速加息，使得海外經(jīng)濟持續(xù)回落，明年有溫和衰退風險?！耙虼?，本輪反彈乃至明年都需要更加注重內(nèi)需板塊機會。例如，由于疫情防控和房地產(chǎn)政策的不斷優(yōu)化，線下人流出行有望逐漸回升，保交樓獲得三支箭的融資支持，這使得疫情受損板塊和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈存在投資機會?！?/p>

　　二是當前市場風險偏好和流動性較5-6月份有所改善。5-6月市場對海外地緣局勢、美聯(lián)儲加息、歐洲能源危機等一些系列風險因素都較為擔憂，對國內(nèi)經(jīng)濟信心也偏弱，人民幣匯率處在快速貶值的中間平臺，貶值壓力還沒有充分釋放。反觀當前，朱國慶表示，俄烏沖突沒有進一步惡化，美聯(lián)儲加息節(jié)奏在年底放緩，歐洲今冬能源危機緩和，市場對國內(nèi)經(jīng)濟的信心也已經(jīng)在逐漸修復。這些因素反映在外匯市場表現(xiàn)尤為明顯，本周人民幣兌美元即期匯率升值回到6.97附近，美元指數(shù)回落，上周北向資金凈流入265億元，資本市場類現(xiàn)金倉位回落，這些都反映出近期資本市場風險偏好提升，微觀流動性也有望改善。

　　三是兩輪反彈的行業(yè)有所不同。5-6月份市場反彈還集中于以新能源為主的少數(shù)“熱門賽道”，而本輪市場反彈除了大盤價值風格板塊表現(xiàn)逐漸占優(yōu)以外，機會還向更多的二線行業(yè)輪動擴散，無論是短期防疫政策優(yōu)化、地產(chǎn)風險下降，中期經(jīng)濟增長的復蘇，還是長期安全發(fā)展戰(zhàn)略，各類機會更加豐富，而三季度下跌較多的新能源、軍工也可能會階段性的修復性機會?！斑@對于均衡型的股票組合來說更加有利。尤其是當市場的系統(tǒng)性風險下降后，個股挖掘策略的優(yōu)勢將會逐漸體現(xiàn)出來。”朱國慶說。

　　基于上述分析，朱國慶表示，本輪股市反彈主要是政策預期驅(qū)動，大盤價值好于小盤成長可能會延續(xù)至明年1月，習慣于左側(cè)逆市布局和右側(cè)乘勝追擊的投資者需要找準各自的定位，選擇適合的板塊?！暗绻催h一點，市場還是需要找準時機來布局明年中期新的主線?！?/p>