近期，受榮耀借殼上市傳聞影響，包括深振業(yè)A、【深深房A(000029)、股吧】等部分公司股價異動，相繼對重組傳聞進(jìn)行澄清或回應(yīng)。ST曙光（600303）也因為市場傳言第一大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓可能涉及華為、小米等公司，8月以來股價走出最高3倍行情；12月6日晚間，ST曙光明確，華為及小米公司從未與公司進(jìn)行過任何形式的接觸，贛鋒鋰業(yè)（002460）與公司也僅有業(yè)務(wù)合作，相關(guān)市場傳聞完全為不實信息。

　　傳聞對A股市場的影響由來已久。僅僅今年，就出現(xiàn)“中國四大名酒”中唯一沒有上市的西鳳酒借殼上市傳聞、股權(quán)變更動作頻頻的習(xí)酒借殼傳聞等多起案例。尤其今年3季度，包括長春高新（000661）、【愛美客(300896)、股吧】（300896）、邁瑞醫(yī)療（300760）等多家白馬上市公司都曾此遭遇股價單日大跌，成為傳聞影響下的驚弓之鳥。截至目前，彼時傳聞均未落地。

　　隨著傳播渠道的變遷，朋友圈、微博、自媒體、股吧等各種渠道真真假假的消息無孔不入。壓垮股價的利空傳聞也好，拉抬股價的借殼傳聞也罷，雖然股價指向不同，但都改變了市場原本的認(rèn)知邏輯和預(yù)期，干擾了正常的市場秩序，也侵害了上市公司和投資者權(quán)益。尤其對于數(shù)量龐雜的中小投資者而言，無中生有、添油加醋的傳聞，極容易引發(fā)他們追漲殺跌，踏入“市場陷阱”。

　　在所有傳聞中，借殼和重組傳聞堪稱對公司估值影響之冠，因為它最能影響市場對于一家公司的預(yù)期判斷。

　　數(shù)年前，從三六零（601360）借殼江南嘉捷、【巨人網(wǎng)絡(luò)(002558)、股吧】（002558）借殼世紀(jì)游輪等案例來看，都曾一度都帶動賣殼公司估值的數(shù)倍飆升。在一輪輪借殼傳聞中，由于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值較高，而“緋聞賣殼方”相對都是小總市值公司，預(yù)想中巨大的造富效應(yīng)，也必然能夠牽動資金的亢奮神經(jīng)。這也是一有借殼傳聞的風(fēng)吹草動，就能吸引多路資金擁躉買入的核心原因。

　　審視近期的借殼傳聞，多屬于市場自發(fā)的主觀推衍。例如，在習(xí)酒借殼傳聞中，市場資金瞄向貴州屬地上市公司；而榮耀借殼傳聞中，資金又搶籌深圳國資中的通信和信創(chuàng)類A股公司?？梢?，市場資金并非進(jìn)行精準(zhǔn)的“靶向”炒作，而是對于一眾標(biāo)的“混沌式”的火力全開。由此，A股市場才每每上演“上市未見影，概念股狂歡”的投機(jī)大戲。

　　在當(dāng)下的A股市場中，既有價值投資這種長期穩(wěn)健的盈利方式，也會有投機(jī)的“莊家”和跟風(fēng)者。在前述模式下，對于投機(jī)資金來說，是否真的借殼已經(jīng)并不重要，煽風(fēng)點(diǎn)火才是頭等大事。一旦把火點(diǎn)燃，市場炒作熱情烘熱，標(biāo)的股只要有人跟風(fēng)炒作，股價異常波動，就為先期資金帶來了投機(jī)盈利空間，同時也為高位涌入資金埋好了“站崗陷阱”。

　　理性分析下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)借殼上市的邏輯本身就值得推敲。當(dāng)下，借殼上市監(jiān)管趨嚴(yán)，與IPO等同審查；證監(jiān)會主席易會滿12月5日再度發(fā)文明確，推進(jìn)注冊制改革，突出把選擇權(quán)交給市場。雖然榮耀等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也不能排除借殼上市的可能性，但是憑借這些公司的產(chǎn)業(yè)賽道、股東背景和業(yè)績表現(xiàn)，獨(dú)立IPO上市并非難事，而且還省去給殼公司老股東“抬轎”的成本。這也是最近幾年A股借殼案例銳減的重要原因。

　　監(jiān)管對于傳聞和謠言的打擊力度，近些年保持高壓態(tài)勢。此前，證券監(jiān)管部門就曾多次公布以多種手段編造虛假信息擾亂證券市場的案件，以警示投資者。更何況，借殼等敏感信息本身就屬于內(nèi)幕信息，據(jù)此交易，必然會為觸碰法律紅線埋雷。

　　此外一個值得注意的問題，就是上市公司對于借殼傳聞的反應(yīng)。以本輪榮耀借殼傳聞為例，部分公司辟謠干脆（比如回應(yīng)“重組的傳聞不實”），部分公司回應(yīng)模棱兩可（比如某公司回應(yīng)“與榮耀公司當(dāng)前未有業(yè)務(wù)往來及合作”），也有個別標(biāo)的暫無回應(yīng)。對于身處市場傳聞中的公司而言，一方面需要具有定力，扎根主業(yè)，做強(qiáng)實體，這才是公司發(fā)展的正途；另一方面，處理謠言最好的方法就是見光，對待市場傳聞的態(tài)度，也將體現(xiàn)一家上市公司的投資者關(guān)系管理水平與市場責(zé)任擔(dān)當(dāng)。