張煒

　　近期，市場(chǎng)情緒回暖，A股明顯反彈。12月5日，上證指數(shù)重返3200點(diǎn)上方，成功站上“牛熊分界線”（半年線）。12月6日，盡管隔夜美股大跌，但A股低開(kāi)翻紅。至此，上證指數(shù)11月份以來(lái)累計(jì)上漲超過(guò)11%。

　　今年7-10月份，受到多重內(nèi)外利空因素的影響，A股大幅調(diào)整，上證指數(shù)從3400多點(diǎn)回落至10月末跌破2900點(diǎn)。本輪反彈，前期跌幅較大的金融股與消費(fèi)股表現(xiàn)較為突出。截至12月6日，寧波銀行、【平安銀行(000001)、股吧】、招商銀行較10月份低點(diǎn)累計(jì)反彈逾20%。白酒概念受到關(guān)注，瀘州老窖（000568）、五糧液（000858）、酒鬼酒（000799）、【口子窖(603589)、股吧】（603589）11月份以來(lái)累計(jì)上漲超過(guò)30%，貴州茅臺(tái)（600519）的反彈也超過(guò)25%。此外，“醬油茅”海天味業(yè)（603288）11月份以來(lái)累計(jì)上漲超過(guò)30%。

　　“盡管11月份PMI數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，顯示疫情擾動(dòng)下基本面走弱，但在‘弱現(xiàn)實(shí)’和‘強(qiáng)預(yù)期’的博弈中，‘強(qiáng)預(yù)期’占據(jù)上風(fēng)?！睎|方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)分析師馮琳在接受采訪時(shí)稱，隨著支持房地產(chǎn)融資“第三支箭”落地、防疫措施優(yōu)化政策信號(hào)的釋放，市場(chǎng)消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期受到大幅提振，帶動(dòng)消費(fèi)板塊強(qiáng)勢(shì)反彈，多重利好帶動(dòng)權(quán)益市場(chǎng)及轉(zhuǎn)債市場(chǎng)集體走強(qiáng)。

　　復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基向本報(bào)表示，近期A股反彈主要受到四大因素推動(dòng)。第一，伴隨著11月份美元指數(shù)下跌5%左右，人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)反彈，12月5日在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙反向破“7”。第二，各地繼續(xù)優(yōu)化疫情防控措施，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)加速恢復(fù)尤其是消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期增強(qiáng)。第三，外資看好中國(guó)資產(chǎn)，港股大幅反彈，北向資金流入A股。11月11日-12月5日，滬股通僅有2個(gè)交易日為資金凈流出。第四，A股前期大跌后具有一定的低估值優(yōu)勢(shì)。

　　“不少消費(fèi)白馬股仍保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的勢(shì)頭，一旦市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)就受到資金追捧?！蓖鯃蚧f(shuō)，機(jī)構(gòu)近期對(duì)消費(fèi)股的偏愛(ài)程度明顯提高，公募基金扎堆調(diào)研消費(fèi)股，部分11月之前只調(diào)研科技賽道的基金經(jīng)理也轉(zhuǎn)向調(diào)研消費(fèi)股。

　　值得一提的是，截至12月6日，恒生指數(shù)與恒生科技指數(shù)11月份以來(lái)分別累計(jì)上漲32.1%、45.4%。外資回流推動(dòng)了港股強(qiáng)勁反彈。摩根士丹利建議，增配消費(fèi)品公司以及其他廣泛受益于疫情政策放松的行業(yè)公司，并增加對(duì)離岸中國(guó)股票的配置。王堯基稱，由于相同的基本面背景，港股大幅反彈對(duì)A股具有帶動(dòng)作用。

　　“11月份的股市大幅反彈增加了投資者信心。上證指數(shù)在連續(xù)4個(gè)月下跌后，11月份大漲8.91%，促使當(dāng)月股票型基金的發(fā)行規(guī)模大幅增長(zhǎng)158.2%?！敝残磐顿Y研究院研究員路宜橋在接受本報(bào)采訪時(shí)說(shuō)，12月股市可能延續(xù)回暖趨勢(shì)。一是近期房地產(chǎn)方面的利好政策頻出，房地產(chǎn)板塊的回暖可能帶動(dòng)股市持續(xù)反彈。二是近期我國(guó)防疫政策大幅優(yōu)化，這不僅有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，也大大提升了市場(chǎng)活力和樂(lè)觀情緒。三是美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度放緩，減弱了人民幣的貶值壓力，人民幣匯率的穩(wěn)定也有利于股市的發(fā)展。

　　不過(guò)，專家也提醒，目前的市場(chǎng)反彈更多受政策面與情緒面的帶動(dòng)，而多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍偏弱，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，疫情的反復(fù)也可能帶來(lái)擾動(dòng)。投資者對(duì)A股中長(zhǎng)期前景可保持樂(lè)觀，但在基本面支撐不足的情況下，要注意短期市場(chǎng)可能出現(xiàn)的震蕩風(fēng)險(xiǎn)，滬指在“牛熊分界線”附近也可能出現(xiàn)反復(fù)。