近日，中信建投（601066）發(fā)布的研報(bào)中表示，中國(guó)是全球第二大切削刀具市場(chǎng)，2021年規(guī)模達(dá)477億元，同比增長(zhǎng)13%，近五年CAGR為8.18%，高于全球平均增速。經(jīng)測(cè)算，2021年國(guó)內(nèi)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片國(guó)產(chǎn)化率不到30%，預(yù)計(jì)2022-2025年國(guó)產(chǎn)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片新增需求合計(jì)3.05億片，整體刀具0.24億支，國(guó)產(chǎn)替代空間充足。此外，據(jù)QY Research，2020年全球切削刀具市場(chǎng)規(guī)模達(dá)217.69億美元，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到338.52億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率約為5.9%。相關(guān)標(biāo)的：【歐科億(688308)、股吧】(688308.SH)、華銳精密(688059.SH)、中鎢高新（000657）(000657.SZ)、鼎泰高科（301377）(301377.SZ)。

　　據(jù)悉，刀具行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈主要可以分為上游基礎(chǔ)材料生產(chǎn)，中游刀具制造和下游終端應(yīng)用，其中中游是核心環(huán)節(jié)。上游基礎(chǔ)材料主要有工具鋼、硬質(zhì)合金、陶瓷、超硬材料，中游刀具制造主要分為國(guó)際廠商和國(guó)內(nèi)廠商，下游終端應(yīng)用分布廣泛，各制造業(yè)細(xì)分領(lǐng)域均有所涉及。

　　我國(guó)刀具市場(chǎng)規(guī)模與我國(guó)制造業(yè)的發(fā)展水平和結(jié)構(gòu)調(diào)整是密不可分的。受國(guó)內(nèi)投資增速放緩和需求結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，2011-2016年刀具市場(chǎng)規(guī)模有所下滑。隨著“十三五”規(guī)劃的落地，國(guó)內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深化，我國(guó)制造業(yè)朝著自動(dòng)化和智能化的方向快速轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)了刀具消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)性增長(zhǎng)，2016-2020年刀具市場(chǎng)規(guī)模從322億元提升至421億元。2019年受中美貿(mào)易摩擦加劇、汽車等下游行業(yè)下行的影響，市場(chǎng)規(guī)模有所下降。2021年我國(guó)刀具市場(chǎng)延續(xù)疫情后的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)13.3%至477億元，近五年CAGR為8.18%，遠(yuǎn)高于全球(約2%)。

　　近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)刀具企業(yè)不斷引進(jìn)消化吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，研究成果和開發(fā)生產(chǎn)能力得到了大幅提升，國(guó)產(chǎn)刀具向高端市場(chǎng)延伸，憑借產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，已逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)高端進(jìn)口刀具產(chǎn)品的進(jìn)口替代。

　　根據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)刀具市場(chǎng)總消費(fèi)規(guī)模約為477億元，進(jìn)口刀具規(guī)模為138億元。而絕大部分是現(xiàn)代制造業(yè)所需的高端刀具。且2021年進(jìn)口刀具占總消費(fèi)的比重已從2016年的37.2%下降至28.9%。而這表明我國(guó)數(shù)控刀具的自給能力在逐步增強(qiáng)，進(jìn)口替代速度加快。

　　海外市場(chǎng)方面，近年來(lái)，疫情影響國(guó)外刀具進(jìn)口，國(guó)際貿(mào)易摩擦與政策使得自主可控需求提升，國(guó)產(chǎn)替代迎來(lái)機(jī)遇期。一方面，受國(guó)際貿(mào)易摩擦影響，國(guó)內(nèi)航空航天、軍工等行業(yè)的制造企業(yè)為確保供應(yīng)鏈安全擴(kuò)大對(duì)國(guó)產(chǎn)刀具的需求，為國(guó)內(nèi)刀具公司高端項(xiàng)目開展提供契機(jī)。另外，2020年，海外刀具公司受疫情影響停工停產(chǎn)，進(jìn)口供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?2022年上半年，海外企業(yè)在上海港清關(guān)及進(jìn)口受阻，再次為國(guó)產(chǎn)企業(yè)國(guó)產(chǎn)替代提供了良好契機(jī)。內(nèi)部因素來(lái)看，國(guó)內(nèi)刀具公司近年來(lái)持續(xù)加大生產(chǎn)和研發(fā)投入、完善渠道布局，產(chǎn)品質(zhì)量在下游企業(yè)中的認(rèn)可度不斷提高，且性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，國(guó)產(chǎn)替代具有不可逆性，迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期。

　　中信建投發(fā)布研報(bào)稱，擴(kuò)充中高端產(chǎn)能+大力發(fā)展直銷，刀具將迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。成為整體解決方案服務(wù)商是必由之路，國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)的產(chǎn)能建設(shè)和渠道建設(shè)均將為其帶來(lái)量?jī)r(jià)齊升。產(chǎn)能建設(shè)方面，國(guó)內(nèi)刀具企業(yè)在硬質(zhì)合金數(shù)控刀片上進(jìn)行中高端轉(zhuǎn)型，新擴(kuò)產(chǎn)刀片性能、均價(jià)均優(yōu)于老產(chǎn)能，另外擴(kuò)充均價(jià)更高的數(shù)控刀體、整體刀具、金屬陶瓷刀具等新品類，提高可覆蓋空間。渠道建設(shè)方面，順應(yīng)產(chǎn)品高端化趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)大力開拓直銷大客戶，直銷均價(jià)與盈利能力也高于經(jīng)銷，目前在汽車、航空航天等領(lǐng)域已有進(jìn)展。

　　此前，東吳證券也曾表示，隨著廠房建成、設(shè)備落地，22-23年將成為國(guó)產(chǎn)刀具品牌的高端產(chǎn)能集中釋放期。在進(jìn)口替代趨勢(shì)下，國(guó)產(chǎn)刀具將持續(xù)供不應(yīng)求，且隨著高端產(chǎn)能的加速釋放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)+刀具持續(xù)漲價(jià)將帶來(lái)收入規(guī)模和盈利能力雙升。

　　相關(guān)概念股：

　　歐科億(688308.SH)：11月23日晚，公司發(fā)布2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書，完成定增募資約8億元，將主要用于數(shù)控刀具產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。根據(jù)公告，此次募資主要投入“株洲歐科億切削工具有限公司數(shù)控刀具產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”，該項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，可形成年產(chǎn)1000噸高性能棒材、300萬(wàn)支整體硬質(zhì)合金刀具、20萬(wàn)套數(shù)控刀具、500萬(wàn)片金屬陶瓷刀片及10噸金屬陶瓷鋸齒的生產(chǎn)能力。

　　【華銳精密(688059)、股吧】(688059.SH)：主營(yíng)硬質(zhì)合金制品、硬質(zhì)合金數(shù)控刀具、整體刀具、金屬陶瓷、超硬刀具、工具系統(tǒng)、工具鍍膜、工具外包服務(wù)、硬質(zhì)合金材料研究、生產(chǎn)與銷售。

　　中鎢高新(000657.SZ)：主要產(chǎn)品按照大類可劃分為:硬質(zhì)合金、切削刀片及刀具、化合物及粉末以及其他產(chǎn)品等。近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，新增的航空航天、醫(yī)療器械、汽車零部件精密刀具產(chǎn)線目前相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)將在年底開始釋放產(chǎn)能。數(shù)控刀具目前來(lái)看不存在產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。首先，從中長(zhǎng)期看，伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，刀具行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模仍將持續(xù)擴(kuò)大;其次，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，數(shù)控刀片市場(chǎng)滲透率仍將擴(kuò)大，最后，隨著國(guó)產(chǎn)替代水平的持續(xù)提升，國(guó)產(chǎn)數(shù)控刀片市場(chǎng)占有率將持續(xù)擴(kuò)大。

　　【鼎泰高科(301377)、股吧】(301377.SZ)：12月01日在投資者關(guān)系平臺(tái)上答復(fù)了投資者時(shí)表示，公司的數(shù)控刀具產(chǎn)品可應(yīng)用于五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床。