上證指數(shù)一年分時(shí)圖

　　■應(yīng)健中

　　在小陰小陽(yáng)的縮量震蕩中，2022年的股票交易拉上了帷幕。年末年初之交，多空雙方無心戀戰(zhàn)，滬深市場(chǎng)的成交量縮至6000億元左右。就上證指數(shù)而言，60天均線成了多空雙方拉鋸的關(guān)鍵點(diǎn)位，這樣的格局還是會(huì)成為2023年市場(chǎng)開局的基本格調(diào)。

　　已經(jīng)過去的2022年，中國(guó)股市一件最了不起的事情是IPO規(guī)模不僅創(chuàng)下了歷史新高，而且在世界上名列前茅，在市場(chǎng)重心從年頭到年底下降了15%的市場(chǎng)環(huán)境中，還能順利地將那么多股票發(fā)出去，而且還在注冊(cè)制機(jī)制中能夠發(fā)如此高價(jià)，這也是一個(gè)奇跡。盡管一級(jí)市場(chǎng)的輝煌是以二級(jí)市場(chǎng)重心下降為代價(jià)的，但新股依然如此搶手，這也是市場(chǎng)中人自己選擇的結(jié)果。這也向世人證明了，咱們這個(gè)市場(chǎng)的融資功能棒棒的，而且在來年中，融資功能依然保持著旺盛的勢(shì)頭。

　　2023年依然是融資者的天堂。2023年的融資市場(chǎng)將完成全市場(chǎng)的注冊(cè)制改革，也就是僅剩的主板將推出注冊(cè)制。就2022年的IPO來看，主板占比三分之一左右，但二級(jí)市場(chǎng)的占比超過一半，這最后的注冊(cè)制改革意味著主板的新股發(fā)行將放開發(fā)行價(jià)，對(duì)融資者是個(gè)機(jī)會(huì)，但這個(gè)機(jī)會(huì)還能維持多久，還得觀察。一個(gè)不容忽視的現(xiàn)象是，市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)不斷走低是一個(gè)趨勢(shì)，再傻的投資者都不會(huì)將錢無休止地投入到一個(gè)不掙錢的市場(chǎng)之中。

　　可以預(yù)料，2023年的IPO依然會(huì)表現(xiàn)為常態(tài)化的節(jié)奏，從總量而言，依然會(huì)創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，也會(huì)再次獨(dú)占世界股市的鰲頭，但必須看到在新一年中IPO出現(xiàn)的幾個(gè)新現(xiàn)象。

　　首先，融資者總想融更多的錢，投資者則在不同市場(chǎng)中反應(yīng)不一。比如在滬深市場(chǎng)，投資者對(duì)發(fā)行價(jià)基本無感，“一鍵申購(gòu)”的傻瓜操作，萬分之二、三的中簽率，使投資者對(duì)新股能否賺錢或賠錢無感，所以，融資者和承銷商可以盡情地體現(xiàn)利益，就看監(jiān)管層的容忍度如何。但在北交所的新股市場(chǎng)中，出現(xiàn)了破發(fā)的滑鐵盧，年末最后兩月，北交所新股幾乎全都破發(fā)，在發(fā)行價(jià)基礎(chǔ)上打八折上市已成常態(tài)。由于破發(fā)頻頻，新股申購(gòu)者越來越少，中簽率10%至20%也已成了常態(tài)。北交所是大戶們的小眾市場(chǎng)，這樣的境況已經(jīng)不能維持下去了，道理很簡(jiǎn)單，幾次申購(gòu)下來，資金會(huì)滿倉(cāng)套在新股中，然后上市統(tǒng)統(tǒng)打個(gè)八折，這樣的游戲玩不下去的。

　　其次，在歡呼融資市場(chǎng)的成績(jī)之時(shí)，不要忘了，所有高價(jià)發(fā)行的利益都需要在二級(jí)市場(chǎng)上體現(xiàn)出來。盡管現(xiàn)在滬深市場(chǎng)上的新股上市之初大多數(shù)有機(jī)構(gòu)呵護(hù)炒作，但新鮮的炒作過了之后，最終還是要扔給市場(chǎng)，看看那些上市了三年、五年新鮮度過了之后的那些次新股的走勢(shì)，投資者還是要保持一點(diǎn)清醒，估值回歸是一個(gè)必然的趨勢(shì)。

　　新的一年到來，一切從頭開始。新年最大的利好就是股市的開盤將比2022年低了一大截，這個(gè)空間證明了2023年的機(jī)會(huì)更大，風(fēng)險(xiǎn)更小，市場(chǎng)將否極泰來，跌出來的市場(chǎng)機(jī)會(huì)是2023年最值得期待的。