2022年以來(lái)，A股上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃熱情持續(xù)攀升，頻現(xiàn)億元持股金額，“0元購(gòu)”“1元購(gòu)”持股計(jì)劃迭出。專家表示，員工持股計(jì)劃是上市公司重要的利益共享機(jī)制，要想達(dá)到良好的激勵(lì)效果，既需上市公司科學(xué)合理制定考核指標(biāo)，也需監(jiān)管部門(mén)持續(xù)完善激勵(lì)約束機(jī)制，從而更好發(fā)揮員工持股計(jì)劃的作用。

　　創(chuàng)新型企業(yè)占比高

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年超270家上市公司發(fā)布近300份員工持股計(jì)劃?！皢T工持股計(jì)劃是企業(yè)吸引人才、建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制的重要工具，可以使公司、股東、員工等各方建立起長(zhǎng)期穩(wěn)定的利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)多方共贏?！敝泻阶C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示。

　　多家上市公司在公告中表示，實(shí)施員工持股計(jì)劃旨在充分調(diào)動(dòng)員工積極性和創(chuàng)造性。例如，【新智認(rèn)知(603869)、股吧】（603869）發(fā)布2022年員工持股計(jì)劃草案公告，用于員工持股計(jì)劃的股份共計(jì)673萬(wàn)股，公司希望通過(guò)本次員工持股計(jì)劃，提升核心人才對(duì)公司發(fā)展的責(zé)任感和使命感，推動(dòng)公司整體目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

　　從行業(yè)看，發(fā)布員工持股計(jì)劃的上市公司主要分布在計(jì)算機(jī)、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)，總量占比過(guò)半。

　　董忠云認(rèn)為，之所以上述行業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃的積極性較高，一方面是由于這類(lèi)企業(yè)大多還處在快速發(fā)展階段，通過(guò)員工持股計(jì)劃可以節(jié)約員工激勵(lì)資金成本，還可以推動(dòng)人才與公司的深度綁定；另一方面，創(chuàng)新型企業(yè)員工對(duì)公司前景信心較大，有參與員工持股計(jì)劃的動(dòng)力。

　　2022年實(shí)施員工持股計(jì)劃的國(guó)企上市公司明顯增多。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，隨著國(guó)企改革三年行動(dòng)的持續(xù)推動(dòng)，國(guó)企股權(quán)改革也逐步深化，員工持股計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，有助于為國(guó)企注入活力與動(dòng)力。

　　“總體看，2022年A股市場(chǎng)波動(dòng)有所加大，不少公司股價(jià)出現(xiàn)價(jià)格低于價(jià)值的情況，適時(shí)開(kāi)展員工持股計(jì)劃，能夠通過(guò)免稅規(guī)則提升員工實(shí)際收入，借助鎖定期和股價(jià)走勢(shì)來(lái)凝聚人心，不失為一項(xiàng)明智選擇?！碧锢x表示。

　　嚴(yán)防變相利益輸送

　　在上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃熱情升溫的同時(shí)，實(shí)際操作中，因股權(quán)授予折扣過(guò)低、解鎖條件不合理、董監(jiān)高認(rèn)購(gòu)份額較大等問(wèn)題，也引來(lái)不少爭(zhēng)議。

　　記者注意到，2022年以來(lái)，“1元購(gòu)”“0元購(gòu)”員工持股計(jì)劃頻出，其中多家公司收到監(jiān)管部門(mén)下發(fā)的問(wèn)詢函，“受讓價(jià)格”“解鎖條件”“是否存在變相利益輸送”等成為交易所追問(wèn)的主要問(wèn)題。

　　“目前相關(guān)規(guī)則沒(méi)有對(duì)員工持股計(jì)劃的授予價(jià)格進(jìn)行硬性規(guī)定，提高折扣幅度有助于減輕員工支付壓力，但同時(shí)也要考慮計(jì)劃對(duì)其他中小股東的影響?！碧锢x認(rèn)為，如果公司因此支付的費(fèi)用成本過(guò)重，“福利”有余而“激勵(lì)”不足，就可能影響其他中小股東的利益，容易引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于員工持股計(jì)劃動(dòng)機(jī)的質(zhì)疑。

　　董忠云認(rèn)為，要區(qū)分“1元購(gòu)”“0元購(gòu)”員工持股計(jì)劃是否涉嫌變相利益輸送，要看激勵(lì)范圍和行權(quán)條件是否合理，是否遵循激勵(lì)和約束對(duì)等原則，設(shè)定的公司層面業(yè)績(jī)考核和個(gè)人層面績(jī)效考核要求是否能激勵(lì)核心骨干創(chuàng)造價(jià)值，如果業(yè)績(jī)目標(biāo)過(guò)低，則有利益輸送的嫌疑。

　　因業(yè)績(jī)考核指標(biāo)過(guò)低或不合理而被監(jiān)管部門(mén)追問(wèn)的企業(yè)不在少數(shù)?！俺止捎?jì)劃的出發(fā)點(diǎn)是調(diào)動(dòng)員工積極性，如果業(yè)績(jī)考核等規(guī)則設(shè)計(jì)不當(dāng)、實(shí)施環(huán)節(jié)不夠科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，就會(huì)導(dǎo)致激勵(lì)舉措變味，成為少數(shù)人實(shí)施利益輸送的工具，損害上市公司利益，這與監(jiān)管部門(mén)鼓勵(lì)開(kāi)展員工持股計(jì)劃的初衷相悖。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示。

　　完善長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制

　　作為激勵(lì)員工、完善公司治理的一項(xiàng)有力舉措，員工持股計(jì)劃有其自身優(yōu)點(diǎn)。“員工持股計(jì)劃覆蓋面更廣、福利性強(qiáng)，鎖定期相對(duì)較短，持股形式更加多樣，這是被越來(lái)越多上市公司青睞的原因?！碧锢x表示。

　　為更好發(fā)揮員工持股計(jì)劃激勵(lì)作用，早在2016年，證監(jiān)會(huì)就發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，引導(dǎo)、規(guī)范上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃。2022年4月，證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、全國(guó)工商聯(lián)聯(lián)合發(fā)布通知，鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃。

　　“員工持股計(jì)劃是把員工和股東的身份合二為一，既能夠吸引和留住優(yōu)秀人才，又能夠提升員工的工作熱情，所以要兼顧員工福利和股東權(quán)益?！倍切卤硎?，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，不能把員工持股計(jì)劃做成“一錘子買(mǎi)賣(mài)”，要盡可能發(fā)揮好激勵(lì)作用，完善相關(guān)規(guī)章制度，強(qiáng)化長(zhǎng)期考核約束，讓員工持股制度化、常規(guī)化。

　　田利輝認(rèn)為，要防止員工持股計(jì)劃變形走樣，上市公司需結(jié)合自身實(shí)際情況，科學(xué)合理設(shè)計(jì)持股成本、業(yè)績(jī)考核指標(biāo)等，既要與公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相匹配，也要綜合考慮員工股東權(quán)利，還要合規(guī)高效進(jìn)行管理，倘若使用法人或信托管理員工持股計(jì)劃，則需保持透明和規(guī)范，防止有關(guān)機(jī)構(gòu)違規(guī)違法通過(guò)質(zhì)押等方式處置代管股票等。

　　董忠云建議，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)對(duì)員工持股計(jì)劃的連續(xù)性、合理性進(jìn)行把關(guān)，壓實(shí)各方責(zé)任，防止利益輸送。在激勵(lì)期限上，要以3年以上的長(zhǎng)期激勵(lì)為主，確保核心人才的穩(wěn)定性。在激勵(lì)機(jī)制上，對(duì)授予價(jià)格、激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)規(guī)模遵循激勵(lì)和約束對(duì)等原則，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的激勵(lì)機(jī)制，充分激發(fā)員工積極性和創(chuàng)造性，從而增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　深交所表示，下一步將持續(xù)健全激勵(lì)約束機(jī)制，切實(shí)提高一線監(jiān)管質(zhì)效，支持引導(dǎo)上市公司合規(guī)高效實(shí)施股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃，充分發(fā)揮中長(zhǎng)期激勵(lì)作用，推動(dòng)上市公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。