A股市場全面注冊制改革正式啟動。

　　2月1日，證監(jiān)會正式就全面實行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見，公布了涉及《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等一系列與注冊制改革相關(guān)的規(guī)范性文件，并對滬深交易所主板的發(fā)行承銷、交易、兩融、上市公司治理、退市等多環(huán)節(jié)機制做出相應(yīng)勾勒。

　　上市公司已做好準備。作為金融科技龍頭之一的金證股份（600446），隨著全面注冊制到來，金證將全面助力資管機構(gòu)，提供及時、可靠、高效、滿足監(jiān)管要求的解決方案，為行業(yè)的改革發(fā)展提供堅實的科技支撐。

　　改善A股行業(yè)結(jié)構(gòu)

　　2月1日，中國證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案公開征求意見。這標志著經(jīng)過4年的試點后，股票發(fā)行注冊制將正式在全市場推開，開啟全面深化資本市場改革的新局面，為資本市場服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展打開更廣闊的空間。

　　全面實行股票發(fā)行注冊制的關(guān)鍵詞是“全面”，主要是完成“兩個覆蓋”，一是覆蓋上交所、深交所、北交所和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)各市場板塊；二是覆蓋所有公開發(fā)行股票行為。另外，根據(jù)證券法的要求，優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換公司債券、存托憑證也實行注冊制。

　　主板改革是這次全面實行股票發(fā)行注冊制的重點，主要是充分借鑒試點注冊制的經(jīng)驗，以更加市場化便利化為導向，精簡公開發(fā)行條件，設(shè)置多元包容的上市條件，放開新股發(fā)行定價和上市前5個交易日漲跌幅限制。

　　海通證券首席經(jīng)濟學家兼首席策略分析師荀玉根表示，全面注冊制有望改善A股行業(yè)結(jié)構(gòu)，進一步助力我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢。2019年以來，在注冊制改革試點的推動下IPO項目數(shù)量和規(guī)模穩(wěn)步提升，2019年、2020年、2021年A股IPO數(shù)量分別為203家、434家、524家，規(guī)模分別為2532億元、4793億元、5426億元，我國優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資渠道已得到明顯拓寬。尤其是部分成長型的新興產(chǎn)業(yè)公司，在過去核準制的標準下無法滿足上市要求，而注冊制更加靈活的上市標準為此類優(yōu)質(zhì)公司打開了融資通道。

　　有主板上市公司負責證券事務(wù)的人士表示，全面實行注冊制，是中國資本市場改革的關(guān)鍵一步，也是金融支持實體經(jīng)濟的關(guān)鍵舉措，意義重大。全面實行注冊制后，對不同板塊、行業(yè)、估值的影響差異較大，炒小炒差受到抑制。

　　完善多層次資本市場體系

　　試點注冊制4年來，先后設(shè)立科創(chuàng)板、改革創(chuàng)業(yè)板、合并深市主板與中小板、設(shè)立北交所，板塊布局有了明顯改進。全面實行股票發(fā)行注冊制后，錯位發(fā)展、相互補充的多層次資本市場格局將更加完善，基本覆蓋不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)，多層次資本市場體系建設(shè)將邁出新步伐。

　　具體來看，滬深交易所主板將突出大盤藍籌定位，主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)，在上市條件方面與其他板塊拉開差距。科創(chuàng)板將突出“硬科技”特色，提高對“硬科技”企業(yè)的包容性。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，允許未盈利企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市。北交所和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將探索更加契合創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長特點的制度供給，更加精準服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)。

　　圍繞“全面實行股票發(fā)行注冊制”政策，證券公司的 IT 系統(tǒng)不斷升級，也將持續(xù)帶動業(yè)內(nèi)機構(gòu)對數(shù)字化產(chǎn)品的建改需求，市場迎來新一輪成長周期。

　　作為金融科技龍頭之一的金證股份已做好準備?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的試點注冊制交易制度改革催化了資管行業(yè)相關(guān)系統(tǒng)的變更，為適應(yīng)要求，金證根據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)細則及指引對行業(yè)系統(tǒng)進行了適應(yīng)性升級改造，目前已完全支持相關(guān)業(yè)務(wù)。隨著全面注冊制到來，金證將全面助力資管機構(gòu)，提供及時、可靠、高效、滿足監(jiān)管要求的解決方案，為行業(yè)的改革發(fā)展提供堅實的科技支撐。

　　招商證券認為，券商投行業(yè)務(wù)直接受益，聯(lián)動跟投增厚業(yè)績。注冊制僅對申報文件的全面性、準確性、真實性和及時性做形式審查，發(fā)行效率提升，投行項目增量涌現(xiàn)。同時，注冊制壓實券商責任，研究、定價、承銷能力成勝負手。直投、跟投優(yōu)化券商盈利模式，資本介入一級市場分享經(jīng)濟增長蛋糕。

　　以信息披露為核心

　　“以信息披露為核心，發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期”，這是試點注冊制4年來給人們留下的深刻印象，也是全面實行股票發(fā)行注冊制的核心要義。

　　證券信息披露主要包括發(fā)行披露、定期披露和臨時披露三個部分。前述負責主板上市公司證券事務(wù)的人士表示，“信息披露為核心”在全面注冊制實施后，將貫穿上市公司從IPO到登陸資本市場的全程，而信息披露將是全面注冊制改革的靈魂，將選擇權(quán)交給市場，強化市場約束和法治約束是注冊制改革的本質(zhì)。

　　中金公司（601995）投行部負責人王曙光表示，全面注冊制具有多方面積極意義。一是推動更多科技創(chuàng)新企業(yè)借助資本市場的力量實現(xiàn)跨越式發(fā)展。二是完善多層次市場體系。三是提升資本市場包容度。四是發(fā)行定價更加市場化，利于資本市場更好的發(fā)揮作用、支持實體經(jīng)濟。五是激發(fā)創(chuàng)新效果不斷突顯。六是規(guī)范市場運行，建立良好生態(tài)。