桂浩明

　　春節(jié)后首個(gè)交易日上證綜指開盤就站上3300點(diǎn)，可當(dāng)天卻高開低走，隨后幾個(gè)交易日也維持小幅震蕩。兩市成交金額，在短暫觸及萬(wàn)億大關(guān)后，沒有進(jìn)一步增加，在日均9000億元左右的水平徘徊。雖然從形態(tài)來看，市場(chǎng)走勢(shì)還可以，但與投資者的預(yù)期相比，還是有一定的落差。

　　出現(xiàn)這種狀況的一大原因，在于人們對(duì)于部分上市公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。盡管大家都希望股市上漲，但投資者在買入股票時(shí)，還是需要考慮各種風(fēng)險(xiǎn)。

　　去年由于疫情等多方面因素影響，國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所放緩，大部分行業(yè)的景氣度下降。日前一批上市公司踩點(diǎn)公布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，有些公司出現(xiàn)巨額虧損，航空、鋼鐵、電力、房地產(chǎn)等行業(yè)成為虧損的重災(zāi)區(qū)。券商業(yè)績(jī)也大幅回落，有些公司發(fā)生虧損，而這種情況在過去是很少出現(xiàn)的。

　　股市中有種現(xiàn)象“戴維斯雙殺”，是指上市公司業(yè)績(jī)與公司股票的估值同時(shí)下降，而這必然導(dǎo)致大盤的下跌。

　　現(xiàn)在，投資者對(duì)后市預(yù)期改善，對(duì)股市行情的發(fā)展也抱有希望，也愿意提升股票估值。但部分公司業(yè)績(jī)下滑，也削弱了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。特別是一些大盤股的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)暴露，會(huì)拖累市場(chǎng)。

　　舉個(gè)例子，疫情對(duì)航空行業(yè)的負(fù)面影響很大，幾大航空公司連續(xù)三年巨虧。但是，這些公司股票價(jià)格卻與疫情暴發(fā)前的2019年相差不多，不管是出于什么樣的原因，也很難說是非常合理的。

　　特別是當(dāng)企業(yè)的運(yùn)行環(huán)境出現(xiàn)改變，流動(dòng)性也隨之有所好轉(zhuǎn)后，一些股東可能會(huì)選擇乘機(jī)套現(xiàn)。也因?yàn)槭沁@樣，自去年12月份優(yōu)化疫情防控措施以后，航空股的價(jià)格總體是下跌的，與大盤的走勢(shì)相悖。這樣的狀況，在其他行業(yè)中也有所顯現(xiàn)，這也在一定程度上影響了春季行情的展開。而且近期一些機(jī)構(gòu)投資者在部分權(quán)重股上的減倉(cāng)動(dòng)作比較大，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)也顯示境內(nèi)的主力資金一直是有所流出，其力度要比北向資金的凈買入還要大一些。

　　雖然這樣的分析與統(tǒng)計(jì)不一定很準(zhǔn)確，但這也解釋了為什么春季行情開局后攻勢(shì)并不凌厲，相反是走得猶猶豫豫。畢竟，面對(duì)不斷引爆的業(yè)績(jī)地雷，投資者在操作中采取一種較為謹(jǐn)慎的態(tài)度還是十分必要的。

　　現(xiàn)在披露的只是上市公司2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，一些業(yè)績(jī)波動(dòng)大的情況露出了水面。而業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)真正爆發(fā)，往往是在4月中下旬年報(bào)公布截止日前夕。

　　有好幾年，春季行情也就是在這個(gè)時(shí)候戛然而止。因?yàn)橥顿Y者對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)有著較高的警覺，所以在展開春季行情時(shí)就顯得小心翼翼，但這也不能保證到業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)全面暴露時(shí)，市場(chǎng)就能夠基本不受其影響。上市公司的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)今年行情的拖累，都是不可忽視的。

　　當(dāng)然，業(yè)績(jī)預(yù)告只說明過去，人們投資股票，更看重的還是上市公司的未來。現(xiàn)在，各地紛紛出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)的舉措，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)已相當(dāng)明顯。按這個(gè)趨勢(shì)發(fā)展下去，今年上市公司的業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的改善，投資者也有望看到越來越多扭虧為盈、利潤(rùn)增加的案例出現(xiàn)，從而迎來一波“戴維斯雙擊”，股市也能夠順勢(shì)上一個(gè)臺(tái)階。