2022年4月28日由證監(jiān)會(huì)第三次委務(wù)會(huì)議審議通過的《欺詐發(fā)行上市股票責(zé)令回購實(shí)施辦法(試行)》（下稱“責(zé)令回購辦法”），在擱置了9個(gè)半月后終于在2月17日晚隨同全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制的相關(guān)制度規(guī)則一起發(fā)布了。這其中的用意顯而易見的，即用責(zé)令回購辦法為全面注冊制的實(shí)施保駕護(hù)航。

　　不過，責(zé)令回購辦法明顯存在短板，那就是當(dāng)發(fā)行人和負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人明顯不具備回購能力，或者存在其他不適合采取責(zé)令回購措施的情形時(shí)，證監(jiān)會(huì)不會(huì)責(zé)令回購。這意味著責(zé)令回購面臨著回購能力的考驗(yàn)。

　　要解決回購能力不足的問題，有必要把保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)一并納入到責(zé)令回購的主體中來。畢竟上市公司欺詐發(fā)行，保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)負(fù)有不可推卸的責(zé)任，有些甚至成為上市公司財(cái)務(wù)造假的高參。因此，上市公司欺詐發(fā)行，保薦機(jī)構(gòu)罪責(zé)難逃。

　　不僅如此，讓保薦機(jī)構(gòu)成為責(zé)令回購的主體，更有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益，讓責(zé)令回購辦法不再有“軟肋”，發(fā)揮其應(yīng)有的作用。畢竟在保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)成為責(zé)令回購主體的情況下，回購能力不足的問題可以在很大程度上得到緩解，對投資者的賠償也就有了保障。