周五，A股平開后早盤單邊下挫，三大指數(shù)一度齊挫1%;滬指在3250點(diǎn)附近組織多方反攻，尾盤跌幅略有收窄，多頭難以逾越3310點(diǎn)后選擇避其鋒芒，指數(shù)由3300點(diǎn)處下臺階至3270點(diǎn)附近展開震蕩。盤面上，主板權(quán)重在早盤滑坡后尾盤跌幅收窄，新能源權(quán)重則繼續(xù)拉胯;午間多個(gè)利好消息繼續(xù)刺激計(jì)算機(jī)板塊，“東數(shù)西算”及ChatGPT概念奪回流出熱錢，而軍工股明顯回落。但反抽資金亦在猶豫中邊打邊看，中科曙光（603019）、美利云（000815）先后炸板。全天個(gè)股漲少跌多，漲停數(shù)量再創(chuàng)階段新低。

　　從市場整周表現(xiàn)來看，滬深兩市多次脈沖過后均無力回落，資金做多信心有所動搖，滬指在3308點(diǎn)位置多次受阻，創(chuàng)業(yè)板更是周線四連陰。除人工智能、消費(fèi)、部分新能源賽道仍有活躍資金反復(fù)外，其余多個(gè)行業(yè)均只有短暫脈沖行情，并無太多強(qiáng)勢熱點(diǎn)。資金的連續(xù)縮量也反映出市場做多動能極端匱乏，消費(fèi)、地產(chǎn)、新能源等一眾行業(yè)預(yù)期差被磨平，人工智能相關(guān)標(biāo)的短期有點(diǎn)“高不可攀”，資金很難在弱勢環(huán)境中取得超額收益，因此投資者可觀察量能回暖后，再擇機(jī)入場。

　　資金方面，內(nèi)資外資均執(zhí)行賣出策略，內(nèi)資更是連續(xù)賣出，外資也沒了年初的超買熱情，導(dǎo)致權(quán)重、賽道表現(xiàn)均差強(qiáng)人意。數(shù)據(jù)上，周五滬深兩市主力資金全天凈流出270.3億元。其中創(chuàng)業(yè)板主力資金凈流出48.02億元;滬深300主力資金凈流出95.93億元。北向資金全天凈賣出50.97億元，連續(xù)3日凈賣出;本周累計(jì)減倉超41億元，結(jié)束連續(xù)14周凈買入態(tài)勢。

　　越聲理財(cái)表示，指數(shù)近期連續(xù)縮量調(diào)整主要受制于兩大原因，一方面是近期外圍經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期導(dǎo)致加息預(yù)期有所升溫，資金整體偏謹(jǐn)慎;另一方面，在“再配置”效應(yīng)下，開年以來外資持續(xù)超買、信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期恢復(fù)導(dǎo)致指數(shù)連續(xù)反彈，透支了一定“潛力”，疊加外資流入趨于緩解導(dǎo)致指數(shù)向上動能“衰竭”。但我們認(rèn)為此輪調(diào)整是真正意義上的“黃金坑”，一方面人間煙火氣重現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢在必行，另一方面是國內(nèi)國外經(jīng)濟(jì)周期異步性下貨幣和財(cái)政政策的差異化，加之我國在前三年的財(cái)政、貨幣政策均留有余力，政策層面積極寬松的基調(diào)預(yù)計(jì)將延續(xù)。海外加息影響也進(jìn)入邊際遞減周期，靴子正逐步落地，對人民幣資產(chǎn)影響趨弱，A股中期向上趨勢依舊明顯。

　　策略上，連續(xù)縮量調(diào)整市場具備一定反彈預(yù)期，在沒有新的外部風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的情況之下，建議重視結(jié)構(gòu)化行情，一方面，可以關(guān)注線下消費(fèi)場景復(fù)蘇和回暖帶來的增量需求，諸如預(yù)制菜、家電、豬肉等。另一方面是科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級大背景下的軍工、人工智能、半導(dǎo)體等。