鄧曉峰一直是證星研究院十分推崇的價(jià)值派私募大佬，是典型的價(jià)值投資流派基金經(jīng)理，其持倉和觀點(diǎn)極具參考意義。

　　近期鄧曉峰在一次路演中分享了其對當(dāng)下市場的最新觀點(diǎn)，并談及了對有色、化工、消費(fèi)等諸多熱門板塊的看法。干貨滿滿，值得一讀。

　　證星研究院稍作整理，概要如下：

　　.2023年市場展望：

　　鄧曉峰表達(dá)了他對于當(dāng)下市場最新展望，認(rèn)為23年中國市場會(huì)進(jìn)入修復(fù)和復(fù)蘇的階段，最差的時(shí)間已經(jīng)過去，有機(jī)會(huì)看到企業(yè)盈利水平的提升，反映到資本市場上也會(huì)有一個(gè)好的表現(xiàn)。

　　但也不是沒有風(fēng)險(xiǎn)，最大的不確定性來自地緣政治沖突。中美關(guān)系不確定性會(huì)影響海外投資者對中國市場的信心，會(huì)影響國際貿(mào)易和合作。

　　.有色冶煉加工概念看法：

　　有色行業(yè)傳統(tǒng)上有明顯的周期，供給和需求發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，會(huì)伴隨巨大的價(jià)格波動(dòng)。23年有可能短期內(nèi)供求有壓力，長期有利階段。

　　.化工行業(yè)觀點(diǎn)：

　　化工行業(yè)負(fù)面因素反應(yīng)充分，價(jià)格處于較低百分位，配置化工更多是逆向角度。

　　.談電動(dòng)車行業(yè)：

　　認(rèn)為汽車行業(yè)競爭激烈，也有產(chǎn)品周期，并不是特別好屬性的生意。

　　從2023年開始，這個(gè)產(chǎn)業(yè)要從商業(yè)模式可持續(xù)性，盈利角度去分析，今年更有挑戰(zhàn)性。

　　行業(yè)估值水平可能處于向下調(diào)整，逐步回歸正常。

　　.消費(fèi)領(lǐng)域機(jī)會(huì)：

　　運(yùn)動(dòng)服飾是疫情后很容易修復(fù)的行業(yè)，這個(gè)行業(yè)內(nèi)部國產(chǎn)品牌，市占率，消費(fèi)者認(rèn)可處于上升周期，去年這些配置對我們組合造成了不利影響，但是覺得這個(gè)行業(yè)(運(yùn)動(dòng)服飾)復(fù)蘇相對有更好的機(jī)會(huì)。

　　.互聯(lián)網(wǎng)投資機(jī)會(huì)：

　　國家政策角度重新開始支持這個(gè)行業(yè)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是很有活力的，龍頭企業(yè)有很大的競爭優(yōu)勢。

　　未來我們可以更正常的角度去看，(互聯(lián)網(wǎng))過去是高增長屬性，未來是回報(bào)豐厚，增長更平穩(wěn)持續(xù)的行業(yè)。

　　.對行業(yè)覆蓋的思考：

　　上市公司數(shù)量極度豐富，產(chǎn)業(yè)變化劇烈，對公司的研究和分析也在快速迭代，但是當(dāng)我們認(rèn)為很了解這個(gè)行業(yè)的時(shí)候，有可能就開始逐漸落后了。

　　.對長期投資的思考：

　　資本市場反應(yīng)一個(gè)公司變化需要時(shí)間，不可能迅速反應(yīng)，尤其是少數(shù)熱門行業(yè)之外，大多數(shù)行業(yè)需要更多時(shí)間反饋。

　　比如能源行業(yè)發(fā)生了很多變化，只有在俄烏戰(zhàn)爭之后，石油價(jià)格大幅上漲，才在2022年有出色的變現(xiàn)，這之前都極度低估，這種不確定性是必須接受的。

　　.如何應(yīng)對不確定性：

　　需要我們多策略構(gòu)建組合，既要配置市場共識(shí)度高的行業(yè)，也要有共識(shí)度低的，要有逆周期提前布局的，也要有高歌猛進(jìn)的。

　　歷史上所有大的投資，所有超額收益都來自于你的想法和思路和市場共識(shí)巨大的偏差，但這種超額回報(bào)可能需要很長時(shí)間的準(zhǔn)備，需要做好長期投資的思路和準(zhǔn)備，應(yīng)對短期的不利影響。

　　總體來看，現(xiàn)階段出來發(fā)話的大佬們，都不約而同的對過去市場進(jìn)行反思；而在共性思路上，鄧曉峰和趙楓都把目光轉(zhuǎn)向了化工以及消費(fèi)這兩大板塊(細(xì)分可能各有不同)，并認(rèn)為新能源車行業(yè)含不確定性等，可見在大體方向上大佬的研判是差不多的。所以說當(dāng)下市場經(jīng)過年初的一波上漲之后，并未出現(xiàn)太多的低估，更多的機(jī)會(huì)還是要兼顧“便宜”以及“復(fù)蘇”。