伴隨注冊(cè)制改革深入推進(jìn)，保薦機(jī)構(gòu)合規(guī)誠(chéng)信意識(shí)逐步增強(qiáng)，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制更趨完善，保薦機(jī)構(gòu)行業(yè)生態(tài)逐步從“數(shù)量競(jìng)爭(zhēng)”向“質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)變，但也有個(gè)別保薦機(jī)構(gòu)對(duì)注冊(cè)制下投行責(zé)任的理解有偏差，仍然存在“闖關(guān)”心理和“占位”習(xí)慣。

　　為著力化解上述問(wèn)題，2022年以來(lái)，上交所綜合施策，以督導(dǎo)促整改、寓監(jiān)管于服務(wù)，一方面，針對(duì)科創(chuàng)板申報(bào)項(xiàng)目撤否率高、執(zhí)業(yè)質(zhì)量存在明顯問(wèn)題的保薦機(jī)構(gòu)，探索開展保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，強(qiáng)化對(duì)投行“三道防線”的關(guān)注；另一方面，將督導(dǎo)與宣導(dǎo)相結(jié)合，通過(guò)在現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)過(guò)程中面向投行“三道防線”主要人員開展“督導(dǎo)一堂課”、向保薦機(jī)構(gòu)管理層開展專題調(diào)研座談等方式，引導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)一步認(rèn)識(shí)“看門人”的職責(zé)定位，切實(shí)把好風(fēng)險(xiǎn)防控關(guān)。

　　擰緊保薦“責(zé)任鏈”現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)聚焦執(zhí)業(yè)質(zhì)量

　　投行“三道防線”主要是指由業(yè)務(wù)部門、質(zhì)量控制、內(nèi)核合規(guī)構(gòu)成的內(nèi)控體系，三者相互制衡、相互監(jiān)督，起到了自我約束、防范風(fēng)險(xiǎn)的重要作用。自2018年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》以來(lái)，大部分保薦機(jī)構(gòu)投行業(yè)務(wù)體系有效運(yùn)行，投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量穩(wěn)步提升，但也仍有個(gè)別保薦機(jī)構(gòu)存在內(nèi)控制度和保障機(jī)制不健全、內(nèi)控把關(guān)不嚴(yán)格、內(nèi)控職責(zé)虛化或重疊等問(wèn)題，內(nèi)控機(jī)制流于形式。

　　為督促保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)一步發(fā)揮質(zhì)控和內(nèi)核等內(nèi)控部門對(duì)業(yè)務(wù)前臺(tái)的制衡作用，證監(jiān)會(huì)2021年7月印發(fā)《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)場(chǎng)檢查和督導(dǎo)面，根據(jù)投行項(xiàng)目撤否率、保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量等因素確定檢查對(duì)象，以投行內(nèi)控制度機(jī)制的健全性和執(zhí)行有效性等作為重點(diǎn)檢查內(nèi)容。

　　記者了解到，2022年以來(lái)，為深入貫徹落實(shí)上述意見(jiàn)，上交所在證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下，積極展開保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，通過(guò)“穿透式”監(jiān)管約束保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)更多“?！钡呢?zé)任，截至目前已完成首批5家保薦機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)工作。

　　據(jù)悉，與既往針對(duì)在審項(xiàng)目的現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)不同，本次探索的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)聚焦保薦機(jī)構(gòu)‘三道防線’的運(yùn)行情況，重點(diǎn)包括投行一線項(xiàng)目組的盡調(diào)質(zhì)量與投行二、三道防線是否有效發(fā)揮監(jiān)督制衡作用。

　　據(jù)介紹，督導(dǎo)組對(duì)照《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》要求，以保薦機(jī)構(gòu)的科創(chuàng)板撤否項(xiàng)目為典型樣本，通過(guò)查閱保薦業(yè)務(wù)工作底稿，核查項(xiàng)目組對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)盡職調(diào)查情況；通過(guò)對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行內(nèi)控穿行測(cè)試，檢驗(yàn)質(zhì)控內(nèi)核等環(huán)節(jié)的有效性。

　　“如在某現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)項(xiàng)目上，我們就發(fā)現(xiàn)某保薦團(tuán)隊(duì)在招股書用印后繼續(xù)修改招股書，且錯(cuò)誤地將報(bào)告期某年度前五大供應(yīng)商的內(nèi)容粘貼至后一年，而該保薦機(jī)構(gòu)對(duì)外報(bào)送文件的內(nèi)部控制流程存在缺陷，導(dǎo)致信息披露不準(zhǔn)確。”上交所相關(guān)工作人員向記者表示，針對(duì)發(fā)現(xiàn)的突出問(wèn)題，現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)組一方面及時(shí)向保薦機(jī)構(gòu)書面反饋，要求其限期整改并提交整改報(bào)告；另一方面積極與“三道防線”主要負(fù)責(zé)人員溝通，要求其樹立“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”理念，進(jìn)一步提升核查把關(guān)質(zhì)量和信息披露質(zhì)量。

　　“‘督是手段，導(dǎo)是目的’，通過(guò)督導(dǎo)對(duì)公司投行業(yè)務(wù)體系進(jìn)行了一次全面體檢，提出問(wèn)題和建議，加強(qiáng)注冊(cè)制下盡調(diào)理念的宣導(dǎo)，使得公司層面再次凝聚共識(shí)，提升了質(zhì)控內(nèi)核等內(nèi)部控制部門獨(dú)立性和話語(yǔ)權(quán)，加強(qiáng)對(duì)前臺(tái)業(yè)務(wù)部門的制衡，以提升公司整體執(zhí)業(yè)質(zhì)量?！蹦橙虄?nèi)核負(fù)責(zé)人在接受現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)后向記者表示。

　　據(jù)了解，2022年，上交所落實(shí)保薦機(jī)構(gòu)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”的監(jiān)管理念，共啟動(dòng)19家次保薦業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。值得關(guān)注的是，督導(dǎo)內(nèi)容已從“查項(xiàng)目”延伸到了“督機(jī)制”，即對(duì)在審項(xiàng)目開展保薦業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的同時(shí)，在核清審核關(guān)注問(wèn)題的基礎(chǔ)上，延伸檢查投行質(zhì)控、內(nèi)核部門對(duì)在審項(xiàng)目的履職盡責(zé)情況。截止目前，上交所累計(jì)已對(duì)4個(gè)科創(chuàng)板在審項(xiàng)目實(shí)施了延伸檢查。就各類現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)的共性問(wèn)題，上交所也已于近期向全行業(yè)進(jìn)行了通報(bào)，以進(jìn)一步明確監(jiān)管要求。

　　打好執(zhí)業(yè)“預(yù)防針”現(xiàn)場(chǎng)培訓(xùn)傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

　　記者了解到，為進(jìn)一步運(yùn)用好現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)成果，督促保薦機(jī)構(gòu)切實(shí)提高盡職調(diào)查工作質(zhì)量，上交所積極利用現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)機(jī)會(huì)，面向10家督導(dǎo)對(duì)象開展“督導(dǎo)一堂課”專題培訓(xùn)，及時(shí)向市場(chǎng)反饋監(jiān)管導(dǎo)向、常見(jiàn)問(wèn)題和典型案例，截至目前累計(jì)培訓(xùn)人員超過(guò)3000人次。

　　“以專題培訓(xùn)形式，宣導(dǎo)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的基本理念和邏輯原則，為的是提升保薦機(jī)構(gòu)整體層面對(duì)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問(wèn)題的認(rèn)識(shí)深度和重視程度，督促保薦機(jī)構(gòu)重視聲譽(yù)和執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。”上交所相關(guān)工作人員向記者表示。

　　同時(shí)，上交所還將近幾年督導(dǎo)過(guò)程中關(guān)注和發(fā)現(xiàn)的一些重要問(wèn)題在專題培訓(xùn)分享，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)典型案例“以案說(shuō)法”，將保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查及投行內(nèi)控工作存在的常見(jiàn)問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)傳導(dǎo)至投行一線員工，幫助保薦機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變內(nèi)部思想認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一的現(xiàn)狀，提升盡職調(diào)查的廣度、深度和力度。

　　“督導(dǎo)一堂課的內(nèi)容針對(duì)性強(qiáng)、課程實(shí)操性高，既有對(duì)監(jiān)管政策的宏觀解讀，也有對(duì)關(guān)注要點(diǎn)的細(xì)致分析，有利于提高第一道防線規(guī)范執(zhí)業(yè)、勤勉履職的合規(guī)意識(shí)，并加深第二道及第三道防線對(duì)審核規(guī)則及內(nèi)控管理的學(xué)習(xí)和理解。”招商證券質(zhì)控負(fù)責(zé)人王玲玲向記者表示。

　　此外，上交所還與轄區(qū)證監(jiān)局、證券業(yè)協(xié)會(huì)、資本市場(chǎng)學(xué)院共同組織開展9次現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管專題培訓(xùn)課程，面向廣東、山東、安徽、廈門等多地保薦機(jī)構(gòu)及擬上市企業(yè)開展現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)專題培訓(xùn)。近期，在湖北上交所中部基地組織的專題培訓(xùn)就吸引了來(lái)自24家保薦機(jī)構(gòu)的70余名投行一線及質(zhì)控內(nèi)核負(fù)責(zé)人報(bào)名參訓(xùn)，在業(yè)內(nèi)引發(fā)積極反響。

　　找準(zhǔn)發(fā)展“受力點(diǎn)”現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研觸摸行業(yè)脈動(dòng)

　　在強(qiáng)化現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)力度的基礎(chǔ)上，上交所綜合施策，主動(dòng)深入一線，進(jìn)行走訪調(diào)研。據(jù)上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，上交所踐行“開門辦審核、開門辦監(jiān)管、開門辦服務(wù)”理念，面向華東、華北以及華西三個(gè)區(qū)域的12家保薦機(jī)構(gòu)開展了“提高保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量”專題調(diào)研。

　　“調(diào)研前，上交所向部分券商投行條線征集調(diào)研關(guān)注問(wèn)題20余項(xiàng)，先行了解行業(yè)‘急難愁盼’問(wèn)題，聚焦調(diào)研重點(diǎn)。調(diào)研活動(dòng)中，我們會(huì)與保薦機(jī)構(gòu)管理層、投行質(zhì)控內(nèi)核部門負(fù)責(zé)人‘關(guān)鍵少數(shù)’面對(duì)面交流，把真實(shí)情況摸上來(lái)，把共性問(wèn)題找出來(lái)?！币晃粎⑴c調(diào)研活動(dòng)的上交所工作人員向記者介紹道。

　　另?yè)?jù)記者了解，上交所調(diào)研活動(dòng)在溝通交流的基礎(chǔ)上，還往前走一步，選取調(diào)研對(duì)象二、三道防線運(yùn)行的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)進(jìn)一步查看質(zhì)控內(nèi)核實(shí)際運(yùn)作情況，開展“抵近式”現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。

　　“部分調(diào)研對(duì)象之前接受過(guò)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，通過(guò)本次調(diào)研，我們也會(huì)進(jìn)一步了解它們對(duì)前次督導(dǎo)問(wèn)題的整改落實(shí)情況，做好督導(dǎo)‘后半篇文章’?！鼻笆錾辖凰ぷ魅藛T向記者表示，上交所已安排相關(guān)部門整理分析保薦機(jī)構(gòu)在調(diào)研過(guò)程中反映的問(wèn)題、經(jīng)驗(yàn)以及意見(jiàn)建議，積極推進(jìn)調(diào)研成果轉(zhuǎn)化運(yùn)用。

　　興業(yè)證券投行業(yè)務(wù)總部總裁徐孟靜在調(diào)研后向記者表示：“促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)是一項(xiàng)聚合力的系統(tǒng)性長(zhǎng)期工作，本次上交所保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量專題調(diào)研對(duì)興業(yè)證券‘三道防線’建設(shè)及其有效性提升具有積極作用，后續(xù)興業(yè)證券將落實(shí)專題調(diào)研相關(guān)要求，努力做到守土有責(zé)、守土盡責(zé)，加強(qiáng)上市輔導(dǎo)、盡職調(diào)查、核查把關(guān)等工作，持續(xù)提高投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量?！?/p>

　　保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力提升是一個(gè)自然漸進(jìn)、大浪淘沙的過(guò)程。全面注冊(cè)制改革進(jìn)行時(shí)，“放”“管”結(jié)合的改革思路明確，即在把選擇權(quán)交給市場(chǎng)的同時(shí)，加大發(fā)行上市全鏈條各環(huán)節(jié)監(jiān)管力度。這對(duì)中介機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任提出了更高要求，也對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)賦予了新的使命。上交所方面表示，下一步，將以提高保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量為長(zhǎng)期目標(biāo)，推進(jìn)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)，持續(xù)壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，協(xié)同市場(chǎng)各方共同推進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。