10家主板注冊制新股發(fā)行結(jié)果出爐！

　　3月27日晚，滬深兩市有4只主板注冊制新股披露發(fā)行結(jié)果。至此，全面注冊制下滬深兩市10家主板企業(yè)已完成詢價定價。從發(fā)行結(jié)果看，多數(shù)企業(yè)確定的發(fā)行價打破“23倍市盈率”，意味著主板IPO市場“23倍市盈率”時代宣告落幕。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，全面注冊制下，市場化發(fā)行機(jī)制不斷健全，預(yù)計(jì)新股市場一級市場和二級市場價差將有所縮小，上市初期破發(fā)風(fēng)險較核準(zhǔn)制加大，且交易機(jī)制也較核準(zhǔn)制下發(fā)生變化。建議投資者充分了解注冊制下的發(fā)行、交易規(guī)則，評估自身的風(fēng)險承受能力，審慎決策，理性參與申購和交易。

　　值得一提的是，3月27日晚間，滬深兩市各有一家主板注冊制新股公布網(wǎng)上申購情況及中簽率。公告顯示，中重科技本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為1041.5萬戶，啟動回?fù)芮熬W(wǎng)上初步有效申購倍數(shù)為4663.21倍。回?fù)軝C(jī)制啟動后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.05003710%。

　　登康口腔本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為1186.35萬戶，啟動回?fù)芮熬W(wǎng)上初步有效申購倍數(shù)為6834.23倍?；?fù)軝C(jī)制啟動后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.0292648747%。

　　定價彈性大幅提升

　　截至目前，滬深兩市各有5只注冊制新股披露發(fā)行公告完成定價。從定價結(jié)果看，市場化發(fā)行承銷機(jī)制下，主板公司定價彈性大幅提升，定價結(jié)果總體合理適中。

　　滬市方面，中信金屬、中重科技、常青科技、江鹽集團(tuán)、柏誠股份5家公司發(fā)行價格絕對值在6.58元/股-25.98元/股之間。按照2021年經(jīng)審計(jì)的財務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，發(fā)行市盈率區(qū)間20倍-41倍，中位數(shù)35倍；根據(jù)5家公司披露的2022年經(jīng)審閱的財務(wù)報告，5家公司經(jīng)營業(yè)績較2021年均有不同程度增長。

　　深市方面，中電港、海森藥業(yè)、陜西能源、登康口腔、南礦集團(tuán)5家公司發(fā)行價格在9.6元/股-44.48元/股之間。按照2021年經(jīng)審計(jì)的財務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，發(fā)行市盈率在26.81倍-90.63倍之間，中位數(shù)為34.66倍，發(fā)行市盈率較行業(yè)市盈率比值在0.98-4.13之間；發(fā)行市盈率較可比公司市盈率比值在0.67-1.83之間。

　　需要注意的是，前述發(fā)行市盈率是以經(jīng)審計(jì)的2021年扣非前后歸母凈利潤孰低指標(biāo)計(jì)算，投資者需結(jié)合新股2022年經(jīng)營業(yè)績變化情況看市盈率。例如滬市5家公司按照2022年歸母凈利潤計(jì)算的動態(tài)市盈率區(qū)間15倍-28倍，中位數(shù)24倍。深市陜西能源2022年經(jīng)審閱的扣非后利潤同比增長510%，發(fā)行價對應(yīng)2022年市盈率為14.86倍。

　　“超募”成偽命題

　　從募資結(jié)果看，10家完成詢價定價的企業(yè)中有2家募資總額低于募投項(xiàng)目所需資金，8家公司募資金額超出募投項(xiàng)目所需資金。

　　具體來看，滬市5家公司募資額區(qū)間為13億-33億元，募資總額93億元，略高于招股書中預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目所需資金總額75億元。其中，1家公司募資總額低于募投項(xiàng)目所需資金，4家公司募資金額超出募投項(xiàng)目所需資金。

　　深市5家公司募集資金在7.56億元-72億元之間，合計(jì)募資118.88億元，與預(yù)計(jì)募資總額比值為1.2，4家企業(yè)實(shí)現(xiàn)足額募資。

　　市場專家指出，全面注冊制下實(shí)行市場化發(fā)行定價，發(fā)行價格和最終募資規(guī)模主要通過詢價方式產(chǎn)生和確定。此前大家習(xí)慣說的“超募”在注冊制下將成為“偽命題”，因?yàn)橛墒袌龌l(fā)行確定的實(shí)際募集資金、與公司提前規(guī)劃并在招股書中披露的募投項(xiàng)目所需資金量的差額，二者很難精確匹配。

　　需要注意的是，近幾年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在不斷加強(qiáng)對IPO企業(yè)首發(fā)募集資金使用的監(jiān)管，要求上市公司規(guī)范使用募集資金，并鼓勵上市公司將募集資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，不斷提升資金使用效率。

　　投資者積極理性參與

　　從詢價情況看，全面注冊制下首批新股，受到投資者熱捧，報價投資者參與熱情較高且相對理性。

　　據(jù)了解，滬市5家公司詢價過程中，參與報價的投資者家數(shù)逐日遞增，參與熱情較高。詢價結(jié)束后，發(fā)行人、承銷商切實(shí)履行定價承銷主體責(zé)任，最終定價在投資者報價“四數(shù)孰低值”基礎(chǔ)上進(jìn)行了不同程度折讓，折讓幅度為5.1%-15.9%，中位數(shù)為12%。其中，柏誠股份、江鹽集團(tuán)、常青科技最終定價較“四數(shù)孰低值”分別下調(diào)15.9%、14.8%、12%，折讓幅度相對較大。同時，滬市首家申購企業(yè)中重科技申購有效戶數(shù)為1041.5萬；網(wǎng)上中簽率為0.05%。

　　5家深市主板新股參與詢價的網(wǎng)下配售對象數(shù)量約在8000個左右，報價整體分散。其中，首家申購企業(yè)登康口腔網(wǎng)上投資者積極、理性參與申購，申購有效戶數(shù)為1186.4萬；網(wǎng)上中簽率為0.029%，與今年深市主板核準(zhǔn)制中位水平基本持平。初步測算，登康口腔回?fù)芎缶W(wǎng)下投資者獲配比例預(yù)計(jì)超過0.01%，較今年以來深市主板核準(zhǔn)制中位水平提升約18%，網(wǎng)下投資者獲得感有所提升。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，全面注冊制下，建議投資者尤其是中小投資者充分了解注冊制下的發(fā)行、交易規(guī)則，認(rèn)真研讀招股書和公告文件，分析公司基本面，理性參與新股申購和上市初期交易。

　　來源：·中證網(wǎng)作者：黃靈靈黃一靈