4月9日消息4月10日，主板注冊(cè)制首批10只新股將集體上市，這些新股上市首日的股價(jià)表現(xiàn)備受市場(chǎng)關(guān)注，與此同時(shí)，伴隨著這一重要時(shí)點(diǎn)的到來，A股主板的交易制度也將迎來重要改變，股民朋友也必須弄清。

　　主板注冊(cè)制首批10只新股集體上市

　　4月4日，滬深交易所發(fā)布《關(guān)于滬深交易所主板注冊(cè)制首批企業(yè)上市安排的答記者問》，滬深交易所主板注冊(cè)制首批10家企業(yè)已完成發(fā)行，具備上市條件。交易所稱，目前，主板注冊(cè)制首批企業(yè)上市交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒，上市時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，將于4月10日舉行首批企業(yè)上市儀式。

　　這10只股票分別為：中信金屬（601061）、中重科技（603135）、常青科技（603125）、江鹽集團(tuán)（601065）、柏誠股份（601133）、中電港（001287）、海森藥業(yè)（001367）、陜西能源（001286）、登康口腔（001328）、南礦集團(tuán)（001360），基本發(fā)行信息如下表：

　　定價(jià)、申購和交易規(guī)則發(fā)生變化

　　交易變化

　　1.放開新股上市初期漲跌幅限制。全面注冊(cè)制下，主板注冊(cè)制新股上市前5個(gè)交易日將不設(shè)漲跌幅限制，第六個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。而在此前，核準(zhǔn)制新股上市后每日漲跌幅均有限制，所以最常見的就是上市后連續(xù)一字漲停。如今，新股上市連續(xù)“一字板”將成為歷史，主板打新不再是無風(fēng)險(xiǎn)套利。

　　解讀：在定價(jià)更加市場(chǎng)化的背景下，放寬交易中的波動(dòng)限制，風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)增大，參與新股博弈的難度將加大。不過從第6個(gè)交易日起，主板日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%，雙創(chuàng)板塊、北交所根據(jù)板塊市場(chǎng)特性分別維持20%、30%的漲跌幅限制。

　　2.優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌機(jī)制。對(duì)于無價(jià)格漲跌幅限制的股票，盤中成交價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次波動(dòng)達(dá)到或超過30%、60%的，各停牌10分鐘。

　　解讀：讓市場(chǎng)參與各方保持理性，有助于維護(hù)市場(chǎng)正常秩序與投資者合法權(quán)益。

　　3.股票簡(jiǎn)稱新增特殊標(biāo)識(shí)。主板注冊(cè)制新股上市首日的簡(jiǎn)稱前加標(biāo)識(shí)“N”，與此前保持不變。主板注冊(cè)制新股，上市次日至第5個(gè)交加易日，將在簡(jiǎn)稱前加“C”標(biāo)識(shí)。

　　解讀：實(shí)際影響不大，更多的是對(duì)前五日于“無設(shè)漲跌幅”的提示。

　　4.優(yōu)化日常競(jìng)價(jià)交易的價(jià)格籠子機(jī)制。采用了“2%價(jià)格籠子”且增設(shè)“10個(gè)價(jià)格最小變動(dòng)單位”機(jī)制安排。主板新股集合競(jìng)價(jià)不受2%價(jià)格籠子限制，其他時(shí)間掛單過高過低都是廢單。

　　解讀：增加了價(jià)格操縱的難度，盤中直線拉漲停和直線砸跌停的情況將減少，打天地板或地天板也將越來越罕見。

　　5.優(yōu)化存拒單機(jī)制。深市將超過申報(bào)價(jià)格范圍的訂單暫存交易主機(jī)的做法改為直接拒單。即超出申報(bào)價(jià)格范圍直接當(dāng)做廢單處理。

　　解讀：增強(qiáng)交易即時(shí)反饋。

　　6.優(yōu)化交易信息公開。1)完善主板新股信息披露安排。披露首個(gè)交易日買入、賣出金額最大的5家會(huì)員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額。2)參照科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票嚴(yán)重異常波動(dòng)相關(guān)條款，增加主板股票嚴(yán)重異常波動(dòng)的相關(guān)規(guī)定。股票嚴(yán)重異常波動(dòng)期間，將公布投資者分類交易統(tǒng)計(jì)等信息。嚴(yán)重異常波動(dòng)指標(biāo)主要有，連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)4次出現(xiàn)規(guī)定的同向異常波動(dòng)情形、連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+100%(-50%)、連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到+200%(-70%)。3)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)警示板異常波動(dòng)指標(biāo)，將風(fēng)險(xiǎn)警示板異常波動(dòng)的連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲跌幅偏離值由15%調(diào)整至12%。

　　解讀：主板設(shè)定差異化閾值，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　7.優(yōu)化兩融交易。注冊(cè)制后，主板股票自上市首日起可以作為融資融券標(biāo)的。

　　解讀：為新股上市初期的價(jià)格發(fā)現(xiàn)提供了制衡機(jī)制，能夠抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生，有助于促進(jìn)全市場(chǎng)多空平衡。

　　“打新”變化

　　1.23倍市盈率上限被打破。2014年1月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》，明確發(fā)行人確定所屬行業(yè)，并選取中證指數(shù)有限公司發(fā)布的最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率為參考依據(jù)。自此，A股IPO出現(xiàn)了23倍市盈率的隱形天花板。近幾年，注冊(cè)制先后在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所落地之后，如今主板新股“23倍發(fā)行市盈率”的隱形紅線也被正式打破。

　　解讀：新股定價(jià)更加市場(chǎng)化，發(fā)行價(jià)可能提高，對(duì)應(yīng)的上市后上漲空間有可能會(huì)收窄，甚至?xí)庥鍪兹掌瓢l(fā)。主板打新不再是無風(fēng)險(xiǎn)套利，投資者需要更謹(jǐn)慎、更理性。

　　2.申購單位統(tǒng)一為500股。此前，滬市主板新股申購單位為1000股，滬市科創(chuàng)板和深市主板、創(chuàng)業(yè)板申購單位均為500股，此次將申購單位統(tǒng)一，即一個(gè)申購單位所需配的市值也相應(yīng)統(tǒng)一為5000元。不過，參與主板注冊(cè)制新股網(wǎng)上申購，仍需滿足T-2日前20個(gè)交易日的日均持倉市值在1萬元以上。

　　解讀：中簽率會(huì)提高一點(diǎn)，中簽的人數(shù)會(huì)有所增加，不管是新股破發(fā)與不破發(fā)，都將更加“普惠”。

　　主板注冊(cè)制新股將如何表現(xiàn)？A股發(fā)生什么變化？

　　日前，上交所新股海通發(fā)展（603162）上市首日破發(fā)，當(dāng)天收跌11.81%，成為海通發(fā)展是繼2012年10月11日海欣食品（002702）破發(fā)后，10年來主板首只破發(fā)新股(排除因吸收合并等原因外)。

　　對(duì)于主板注冊(cè)制首批新股上市首日的表現(xiàn)以及對(duì)市場(chǎng)的影響，方正證券劉偉指出，周一是第一批主板注冊(cè)制新股上市首日，預(yù)計(jì)10只主板新股上市有望實(shí)現(xiàn)全線飄紅的走勢(shì)，券商、中字頭及“雙創(chuàng)”有望推動(dòng)大盤繼續(xù)上行，大盤有望實(shí)現(xiàn)周線“五連陽”走勢(shì)。操作上，輕指數(shù)、重個(gè)股，逢低關(guān)注券商、中字頭、雙創(chuàng)50、半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥及“三低”股，回避近期漲幅過高股及垃圾股。

　　關(guān)于注冊(cè)制對(duì)A股市場(chǎng)生態(tài)的影響，財(cái)信證券黃紅衛(wèi)指出，注冊(cè)制不意味市場(chǎng)流動(dòng)性變差，但“小差”公司將走向邊緣化。當(dāng)下A股市場(chǎng)仍存在明顯“炒小、炒差、炒新”傾向，全面注冊(cè)制下，“小差”公司存在邊緣化可能性，“殼溢價(jià)”大概率將消失，A股進(jìn)一步呈現(xiàn)“頭部化、指數(shù)化、機(jī)構(gòu)化”趨勢(shì)。A股市場(chǎng)也將從此前“暴漲暴跌、牛短熊長(zhǎng)、短線投機(jī)盛行”投資生態(tài)逐步過渡至未來“平穩(wěn)運(yùn)行、慢牛長(zhǎng)牛、長(zhǎng)線價(jià)值投資為主導(dǎo)”的投資生態(tài)。風(fēng)格層面，全面牛市更難發(fā)生，“半牛半熊”將是市場(chǎng)常態(tài)，更考驗(yàn)選股能力。