中國(guó)移動(dòng)（600941）漲近4%，總市值21836億元，貴州茅臺(tái)（600519）漲逾1%，總市值21818億元。a股市值一哥易主，中國(guó)移動(dòng)總市值超越貴州茅臺(tái)。

　　2022年中國(guó)移動(dòng)9373億元的收入中，過(guò)去20年里，中國(guó)移動(dòng)的收入從1611億元增至9373億元，翻了近6倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率9.2%，但2007年以來(lái)同比增幅跌宕下滑，近兩年才重回10%。

　　利潤(rùn)從2003年的356億元增至2012年的1293億元后，中國(guó)移動(dòng)始終沒(méi)能超越這個(gè)水平，進(jìn)入了周期性的利潤(rùn)漲跌之中，但和收入趨勢(shì)相同，近兩年同比增幅回到了7%以上的較高水平。

　　近兩年業(yè)績(jī)上揚(yáng)的一部分原因在于，正在大力推廣的5G套餐價(jià)格高于4G，而這也是中國(guó)移動(dòng)拼命推廣5G套餐的原因。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)移動(dòng)5G套餐客戶6.14億戶，還有37%的用戶沒(méi)完成“遷移”，而5G套餐下用戶的月均使用流量達(dá)到24.7GB，高于所有用戶14.1GB的均值，5G套餐的人均“話費(fèi)”也達(dá)到81.5元，高于整體49元的水平。

　　中國(guó)移動(dòng)受益于國(guó)家數(shù)字中國(guó)戰(zhàn)略

　　2022年中國(guó)移動(dòng)9373億元的收入中，有42%來(lái)自上網(wǎng)費(fèi)用，是最重要的一個(gè)部分，其次是包括咪咕視頻、家庭高清影視等業(yè)務(wù)在內(nèi)的應(yīng)用及信息服務(wù)業(yè)務(wù)。而2007年中國(guó)移動(dòng)3570億元收入中，有63%都是通話費(fèi)，另外短信、彩鈴、彩信和WAP等增值業(yè)務(wù)也貢獻(xiàn)了26%的收入。

　　3月14日，華泰證券發(fā)布研報(bào)表示，政府推出的數(shù)字中國(guó)政策，將推動(dòng)三大運(yùn)營(yíng)商成為國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)發(fā)展主力，電信運(yùn)營(yíng)商擁有網(wǎng)、云、數(shù)等構(gòu)筑國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)大動(dòng)脈的三大關(guān)鍵性資源，其角色正由“通信管道”逐步向數(shù)字化“產(chǎn)業(yè)鏈鏈長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變，戰(zhàn)略地位持續(xù)提升。

　　華泰證券還認(rèn)為，隨著我國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)政策頂層設(shè)計(jì)不斷深入，三大運(yùn)營(yíng)商手中數(shù)據(jù)資源豐富，來(lái)源廣泛，在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)中扮演重要角色。其大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)仍將保持高速增長(zhǎng)，未來(lái)若對(duì)云計(jì)算等新興業(yè)務(wù)按PS單獨(dú)估值，運(yùn)營(yíng)商們的估值也有進(jìn)一步重塑的空間。

　　從前，運(yùn)營(yíng)商提供基礎(chǔ)通信運(yùn)營(yíng)服務(wù)，而現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)商將成為全國(guó)算力的“中轉(zhuǎn)站”。

　　隨著運(yùn)營(yíng)商新興業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型漸入佳境，從去年在政策引導(dǎo)下發(fā)展“東數(shù)西算”工程，建設(shè)全國(guó)算力一張網(wǎng)的通信基建，到今年對(duì)國(guó)資云需求的顯著提升，算力網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和升級(jí)成為必然的發(fā)展趨勢(shì)。

　　總的來(lái)說(shuō)，通信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入從基本面到價(jià)值重估階段。算力作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的關(guān)鍵生產(chǎn)力要素，已經(jīng)成為推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心支撐力和驅(qū)動(dòng)力。

　　根據(jù)IDC、浪潮信息（000977）、清華大學(xué)全球產(chǎn)業(yè)研究院聯(lián)合編制的《2021-2022全球計(jì)算力指數(shù)評(píng)估報(bào)告》顯示：計(jì)算力指數(shù)平均每提高1點(diǎn)，國(guó)家的數(shù)字經(jīng)濟(jì)和GDP將分別增長(zhǎng)3.5‰和1.8‰。這也是為什么算力網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)被看作數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石。

　　根據(jù)信通院預(yù)測(cè)：2025年數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模將達(dá)到60萬(wàn)億元，占GDP比例超過(guò)50%；2022-2024年數(shù)字化支出的平均增速預(yù)計(jì)將達(dá)到17%，比之前三年高6個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)家投資總量中算力投資比重的增加會(huì)進(jìn)一步提高穩(wěn)態(tài)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

　　我國(guó)的算力總規(guī)模居全球第二，相關(guān)服務(wù)器規(guī)模約2000萬(wàn)臺(tái)，在用數(shù)據(jù)中心機(jī)架總規(guī)模超過(guò)590萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架。

　　目前，運(yùn)營(yíng)商的云資源池和邊緣節(jié)點(diǎn)已經(jīng)初具規(guī)模，作為通信基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)方和運(yùn)營(yíng)方，豐富的云網(wǎng)資源能夠更好地服務(wù)于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這也促進(jìn)了三大運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支的轉(zhuǎn)型。三大運(yùn)營(yíng)商都公開(kāi)表示在算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上的資本開(kāi)支還將不斷加大。

　　貴州茅臺(tái)2023年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%

　　相比2022年底公布的預(yù)估經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，貴州茅臺(tái)的總營(yíng)收和盈利均略高于預(yù)期，且歸母凈利潤(rùn)的同比增幅創(chuàng)四年來(lái)新高。

　　貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自于直銷(xiāo)渠道的比例增大。

　　年報(bào)顯示，其產(chǎn)品通過(guò)直銷(xiāo)和批發(fā)代理渠道進(jìn)行銷(xiāo)售。直銷(xiāo)渠道指自營(yíng)和“i茅臺(tái)”數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)渠道，批發(fā)代理渠道指社會(huì)經(jīng)銷(xiāo)商、商超、電商等渠道。2022年3月底，i茅臺(tái)上線試運(yùn)營(yíng)，主要提供生肖茅臺(tái)酒、珍品茅臺(tái)酒及茅臺(tái)1935的申購(gòu)資格預(yù)約，并直接銷(xiāo)售53度100ml飛天茅臺(tái)酒等產(chǎn)品，上線9個(gè)月為貴州茅臺(tái)帶來(lái)118.83億元的不含稅收入。最終，貴州茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道收入493.79億元，同比增加105.49%。

　　同時(shí)，2022年貴州茅臺(tái)的批發(fā)代理渠道收入743.94億元，同比下降9.31%，是2016年區(qū)分直銷(xiāo)和批發(fā)代理收入以來(lái)首次下滑。由于批發(fā)代理渠道的毛利率為89.22%，直銷(xiāo)渠道毛利率96.2%，兩渠道銷(xiāo)售占比的變化使貴州茅臺(tái)的盈利增多。

　　另一方面，酒店業(yè)務(wù)及冰淇淋業(yè)務(wù)2022年?duì)I收3.31億元，同比增長(zhǎng)206%，也為貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)帶來(lái)增長(zhǎng)。

　　對(duì)于2023年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，貴州茅臺(tái)表示，營(yíng)業(yè)總收入較上年度增長(zhǎng)15%左右；基本建設(shè)投資71.09億元，要加大線上渠道發(fā)展。深耕茅臺(tái)冰淇淋經(jīng)典款，加大新品研發(fā)力度，豐富產(chǎn)品口味多樣性，創(chuàng)新開(kāi)發(fā)年輕人喜愛(ài)的產(chǎn)品，進(jìn)一步拓寬產(chǎn)品帶。

　　4月16日，貴州茅臺(tái)公布2023年第一季度主要數(shù)據(jù)公告。經(jīng)公司初步核算，2023年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入391.6億元左右，同比增長(zhǎng)18%左右；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)205.2億元左右，同比增長(zhǎng)19%左右。