日前，方正證券發(fā)布研究報(bào)告稱，進(jìn)入四月份以來，隨著上市公司財(cái)報(bào)的密集披露，業(yè)績因素對(duì)市場方向指引的重要性會(huì)不斷提高。

　　方正證券認(rèn)為，二季度以后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將持續(xù)，這將為股票市場帶來豐富投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，慢復(fù)蘇意味著不是所有的行業(yè)或公司都會(huì)在復(fù)蘇的快速軌道上，傳統(tǒng)順周期行業(yè)盈利增速彈性不大，周期屬性弱、成長屬性較強(qiáng)的行業(yè)或機(jī)會(huì)更大。建議關(guān)注業(yè)績支撐確定性強(qiáng)、估值處于合理偏低水平的醫(yī)藥、消費(fèi)復(fù)蘇產(chǎn)業(yè)鏈、港股恒生科技等投資機(jī)會(huì)。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)

　　2023年4月18日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“成績單”。隨著疫情防控較快平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，各項(xiàng)穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)政策舉措靠前發(fā)力，積極因素累積增多，國民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，開局良好。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長4.5%，比上年四季度環(huán)比增長2.2%。

　　分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值11575億元，同比增長3.7%；第二產(chǎn)業(yè)增加值107947億元，增長3.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值165475億元，增長5.4%。

　　從三大產(chǎn)業(yè)對(duì)名義GDP增速的貢獻(xiàn)來看，一季度，第一產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)名義GDP增速0.2個(gè)百分點(diǎn)，略低于去年四季度的0.6個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)名義GDP增長0.6個(gè)百分點(diǎn)，去年四季度為0.5個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)則出現(xiàn)了明顯回升，一季度拉動(dòng)名義GDP增長4.1個(gè)百分點(diǎn)，較去年四季度的1.8%提升了2.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　方正證券指出，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局良好，消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇主要得益于疫情影響消退后服務(wù)業(yè)的明顯回升，需求端消費(fèi)回暖趨勢(shì)顯著。

　　從需求端來看，一季度消費(fèi)回暖趨勢(shì)明顯。1-3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額114922億元，同比增長5.8%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額104094億元，增長6.8%。3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額37855億元，同比增長10.6%，相較于1-2月的同比增速3.5%大幅提升了7.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額33591億元，同比增長10.5%，較1-2月的同比增速5%提升了5.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　疫情影響的逐漸消退以及促消費(fèi)政策顯著刺激了居民的消費(fèi)。一季度，全國居民人均可支配收入10870元，同比名義增長5.1%，比上年全年加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；扣除價(jià)格因素實(shí)際增長3.8%。同期全國居民人均消費(fèi)支出同比名義增長5.4%，比上年全年加快3.6個(gè)百分點(diǎn)；扣除價(jià)格因素實(shí)際增長4.0%，比上年全年加快4.2個(gè)百分點(diǎn)。不論是增長速度的絕對(duì)水平還是相較去年的改善幅度，消費(fèi)支出端均要好于收入端，居民的消費(fèi)意愿正在逐步修復(fù)。

　　市場風(fēng)格預(yù)計(jì)從主題驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動(dòng)

　　方正證券表示，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，企業(yè)盈利也進(jìn)入到下行周期尾聲。4月底市場將迎來上市公司一季報(bào)的密集披露期，業(yè)績因素有望成為市場首要關(guān)注點(diǎn)，市場風(fēng)格預(yù)計(jì)將從主題驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績驅(qū)動(dòng)。

　　截至2023年4月23日，A股市場**有4371家上市公司已披露2022年報(bào)相關(guān)信息（含正式財(cái)報(bào)、業(yè)績快報(bào)、業(yè)績預(yù)告），占全部A股公司數(shù)的85%。817家上市公司已披露2023年一季報(bào)相關(guān)信息，占全部A股公司數(shù)的16%。其中科創(chuàng)板2022年報(bào)信息披露率達(dá)100%，位于各板塊首位。

　　分行業(yè)來看，一級(jí)行業(yè)中的綜合、鋼鐵、石油石化、建筑材料、農(nóng)林牧漁等行業(yè)的2022年報(bào)信息披露率最高，均超過93%。

　　方正證券指出，從現(xiàn)有披露數(shù)據(jù)看，2022年年報(bào)利潤增速靠前的行業(yè)有農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)、電力設(shè)備、通信、有色金屬、商貿(mào)零售、煤炭等。2023年一季報(bào)披露率暫時(shí)較低，目前增速靠前的行業(yè)有建筑裝飾、農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)、環(huán)保、電力設(shè)備、非銀金融、家用電器等。

　　建議關(guān)注業(yè)績主線投資機(jī)會(huì)

　　2023年年初以來人工智能技術(shù)取得重大突破，AIGC、CHATGPT、CPO、算力芯片等概念主題全面爆發(fā)。在技術(shù)進(jìn)步和政策支持的共同催化下，科技板塊成交額占A股比例持續(xù)攀升，突破歷史新高。在過去一周，科技板塊的成交熱度高位震蕩略有回落，部分科技股的股價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

　　方正證券表示，近期建議關(guān)注業(yè)績支撐確定性強(qiáng)、估值處于合理偏低水平的行業(yè)或個(gè)股投資機(jī)會(huì)。

　　截至2023年4月21日，在425家已正式披露2023年一季報(bào)的上市公司中，中國移動(dòng)（600941）、寧德時(shí)代（300750）、中國電信（601728）、萬華化學(xué)（600309）、廣匯能源（600256）歸母凈利潤總額靠前，一季度歸母凈利潤分別為281億元、98億元、80億元、41億元、30億元。

　　方正證券稱，分行業(yè)來看，電力設(shè)備、通信、非銀金融行業(yè)2023年一季度歸母凈利潤同比增速較為亮眼，寧德時(shí)代一季度歸母凈利潤同比增速558%；非銀金融行業(yè)2022年增速不佳，而2023年一季度業(yè)績整體大幅回暖。另外，消費(fèi)復(fù)蘇相關(guān)的交通、旅游、娛樂、餐飲住宿等行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。