上市公司財報的作用是什么

　　上市公司財報的功能是為決策提供有用的會計信息。財務(wù)報告的編制不是最終目的，而是為上市公司財務(wù)報告的現(xiàn)有和潛在投資者、債權(quán)人和其他使用者提供有用的財務(wù)信息，以供決策。有用的財務(wù)信息建立在真實(shí)可靠的基礎(chǔ)上，與上市公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量以及公認(rèn)的會計準(zhǔn)則相一致。通過財務(wù)報告提供的有用的財務(wù)信息和其他相關(guān)信息，可以為財務(wù)報告的使用者提供企業(yè)和經(jīng)濟(jì)決策所需的信息。

　　上市公司會計報表的提供有利于促進(jìn)社會資源的合理配置，服務(wù)于公共利益。上市公司正常生產(chǎn)需要長期使用的資金主要來源是投資者投入的資本；或者通過借貸獲得資金。前者可以通過發(fā)行股票獲得，后者可以通過向銀行貸款或發(fā)行債券獲得。這些行為需要一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力作為保障。投資者和債權(quán)人會權(quán)衡投資和借款的收益-成本-風(fēng)險來選擇投資和借款的對象。會計報告為那些正在尋找投資機(jī)會的投資者和已經(jīng)投資的投資者提供有用的信息，幫助他們將有限的資源投入到能夠有效利用這些資源并給他們帶來更高收益的公司中，使社會資源流入效益好的公司，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，為公眾利益服務(wù)，減少不必要的風(fēng)險和損失。

　　如何分析上市公司財報中的有用信息

　　在分析上市公司財報時，我們主要分析上市公司的整體情況，綜合判斷財務(wù)健康、管理水平、盈利能力等。但有些中短期價值投資決策在綜合分析中并不容易發(fā)現(xiàn)，但這些中短期決策會明顯影響相應(yīng)時間段的股價，甚至改變一致的估值判斷。如何發(fā)現(xiàn)這些隱藏的價值，因個人分析水平而異。

　　首先，在，上市公司財報的資產(chǎn)負(fù)債表中，容易變現(xiàn)的固定資產(chǎn)，存貨突然變大，或者積累后金額特別大，所以可以分析這些資產(chǎn)的價值是否具有快速升值的潛力，期貨性質(zhì)等?；蛘哌@些相對較大的有價值的流動資產(chǎn)的最大減值是否是人為計提的，造成了較大的賬面損失，嚴(yán)重影響股價等。

　　其次，上市公司財報中的現(xiàn)金流量表可以分析公司是否有來自非正常規(guī)模投資活動的其他未披露的重要信息。現(xiàn)金流量表應(yīng)該是上市公司財報分析中最重要的分析，因?yàn)榕c資產(chǎn)負(fù)債表和損益表相比，現(xiàn)金流量表更可靠、更真實(shí)，也反映了最豐富的信息，因此對價值投資具有更大的意義。

　　價值投資對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的分析主要通過上市公司財報中的比率分析來實(shí)現(xiàn)。常用的財務(wù)比率衡量企業(yè)的三個方面，即償債能力、運(yùn)營能力和盈利能力。現(xiàn)金流的分析是最重要的，要盡量做精細(xì)的分析。核心分析要求從現(xiàn)金流量的數(shù)量和質(zhì)量兩個方面評價企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況，并據(jù)此判斷其產(chǎn)生未來現(xiàn)金流量的能力。財務(wù)比率分析和現(xiàn)金流量分析功能不同，不可替代。

　　(一)要看上市公司的財報，首先要看什么？按照什么步驟，以什么方式？

1. 閱讀完整的年度報告。2.不管什么公司看的是利潤質(zhì)量，資產(chǎn)質(zhì)量，現(xiàn)金流?？茨陥笠欢ㄒ邢到y(tǒng)的觀點(diǎn)。熟悉的投資者還必須了解中國，上市公司財報的一些特征，然后進(jìn)行分析。3.中國彼得林奇上市公司投資福特成功經(jīng)驗(yàn)的估值模型是，在計算市盈率時，不直接用股價除以每股收益，而是考慮隱性返利，即在對福特，估值時要加上閑置現(xiàn)金。

2. 
   

　　(二)結(jié)構(gòu)：三個財報我該看哪一個？

　　1.眾所周知，財報包括損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。(1)初級分析師；暫時不要看現(xiàn)金流量表，最重要的是資產(chǎn)負(fù)債表。記住一句話：資產(chǎn)是損益的基礎(chǔ)。(2)有一定基礎(chǔ)的分析師；現(xiàn)金流量表雖然難以閱讀和分析，但它是企業(yè)賴以生存的血液。損益表和資產(chǎn)負(fù)債表都很重要。

　　2.分析師看了三份報告，最重要的是看哪部分，其中？哪些科目，其中？的核心指標(biāo)是什么，需要特別注意的指標(biāo)有哪些？

　　(1)如何看待資產(chǎn)狀況？不需要太在意速動比。一是看資產(chǎn)負(fù)債率是否過高。一般來說，50%-60%的制造業(yè)是警戒線。當(dāng)然，流動性過?，F(xiàn)在不是大問題。第二重要的是應(yīng)收賬款。總的來說，應(yīng)收賬款和主營業(yè)務(wù)的關(guān)系是一致的。如果應(yīng)收賬款變化很大，甚至大大超過主營業(yè)務(wù)的增長，這不是一件好事。雖然資產(chǎn)負(fù)債表很重要，但成長型公司可以放松一點(diǎn)。

　　然后去看主營業(yè)務(wù)，看有沒有持續(xù)穩(wěn)定增長，如何波動。注意同比和季度環(huán)比分析，逐年和季度對比時間，要慎重。比如你仔細(xì)看看中石化，你會發(fā)現(xiàn)在一年的時間里，第一、二季度持續(xù)增長，但第三、四季度持續(xù)下滑，第四季度下滑幅度相當(dāng)大。如果油價暴漲，你就知道下個季度可能會虧損。

　　第一個表講利潤質(zhì)量，一般包括收入增長、利潤增長、毛利率三個方面。主營收入的增長是根本保證，能持續(xù)為你的企業(yè)輸送氧氣。這里有一個看不見的指標(biāo)，對判斷一個企業(yè)是否有核心競爭力有立竿見影的作用，那就是市場占有率。如何計算其市場份額？很簡單，你可以用它的主要收入除以整個工業(yè)的總收入數(shù)據(jù)來看它的市場份額。利潤增長分析的方法主要取決于利潤波動幅度，可以檢驗(yàn)創(chuàng)造利潤收入的潛力。增長率波動越大，風(fēng)險越大。毛利率其實(shí)和企業(yè)發(fā)展的命門有關(guān)：可以用于產(chǎn)品質(zhì)量和品牌形象的研發(fā)和推廣的空間就在這里。例如，為什么微軟站著不動？因?yàn)樗磕昕梢阅贸?0%-25%的銷售收入做廣告，15%-20%搞研發(fā)，前提是他的毛利率達(dá)到80%。

　　資產(chǎn)質(zhì)量集中在兩個方面：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金含量。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是什么意思？就是固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例。如果這個比例過大，就意味著這個企業(yè)或者行業(yè)的退出門檻很高，轉(zhuǎn)型困難，經(jīng)營風(fēng)險高。這是因?yàn)橘Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響成本結(jié)構(gòu)。成本結(jié)構(gòu)分為固定成本和變動成本，無形資產(chǎn)攤銷后也計入固定成本，所以這類企業(yè)的成本相當(dāng)于剛性成本。成本結(jié)構(gòu)就像一個復(fù)雜的喇叭，通過層層傳遞產(chǎn)生放大效應(yīng)。如果收益值下降5%，很容易導(dǎo)致20%-30%的實(shí)際損益。在資本密集型的產(chǎn)業(yè)，如中國，移動和中國聯(lián)通，80%的資產(chǎn)是固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)，這些資產(chǎn)很容易受到技術(shù)壁壘的影響。未來固定資產(chǎn)很容易面臨升級，淘汰壓力很大?，F(xiàn)有固定資產(chǎn)會滋生巨額撥備。至于現(xiàn)金含量，也就是說你企業(yè)賺的錢是真錢還是不良資產(chǎn)？如果都是應(yīng)收賬款，潛在損失的風(fēng)險很大，反過來真金白銀的質(zhì)量也比較高。微軟成功的原因之一是確?，F(xiàn)金占微軟資產(chǎn)的70%到80%。

　　現(xiàn)金流量表的閱讀也很講究，一是看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，二是自由現(xiàn)金流。我們經(jīng)常比較現(xiàn)金流的三個分支：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流是造血功能，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流是輸血，融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流是輸血。如果一家公司的經(jīng)營活動的總現(xiàn)金流為正，這意味著它可以在不依賴股東注資、出售地產(chǎn)和銀行信貸的情況下穩(wěn)定生存。自由現(xiàn)金流量是指管理層在保持企業(yè)現(xiàn)有規(guī)模的基礎(chǔ)上，可以自由處置的現(xiàn)金流量，是衡量企業(yè)償還本息和向股東分配現(xiàn)金股利能力的指標(biāo)，這一指標(biāo)往往被忽視。其實(shí)這個東西很重要，它不僅能體現(xiàn)一個企業(yè)的真實(shí)素質(zhì)，也是把握機(jī)遇、應(yīng)對風(fēng)險的根本保證。比如現(xiàn)在房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)來了，很多企業(yè)的現(xiàn)金流都堆在了應(yīng)收賬款、投資等項(xiàng)目上，很容易斷裂。誰的自由現(xiàn)金流差，誰就被淘汰。

　　關(guān)于上市公司財報就介紹到這里。最后，關(guān)注財報審計師的意見和注釋財報中的審計意見一般反映了審計師對財務(wù)報告真實(shí)性的意見。財務(wù)報告如有異常，審計人員將在審計意見中予以說明。財報的筆記總體上揭示了財報中，的異常情況，但也暗示了后期將發(fā)生的重要變化，值得注意。