本周A股雖然只有兩個交易日，但由于是5月的開始，市場對于熱點的轉(zhuǎn)移非常敏感。從這兩個交易日情況看，銀行和“中特估”取代AI算力成為資金追逐的目標。部分私募人士認為，目前市場熱點輪動的跡象非常明顯，后市應(yīng)多關(guān)注還沒開始大漲的低估值板塊以及今年滯脹的科技板塊，在趨勢不變的情況下回調(diào)即為加倉的好機會。

　　陳遠壁(知名私募人士)：

　　市場將回歸主題性熱點投資

　　五一假期前因為一季報和年報密集披露的緣故，兩市個股極端分化嚴重，大批量個股在極端殺跌的情緒左右下泥沙俱下，幾乎不講技術(shù)面和邏輯。那是極度非理性的狀況，按理來說節(jié)后業(yè)績披露的窗口已經(jīng)過去，市場將回歸常態(tài)。然而這兩天市場依然是兩極分化嚴重，且分化割裂的狀況從個股延伸到了指數(shù)。極端分化，質(zhì)地沒毛病的票動不動就暴跌，那不是成熟市場的表現(xiàn)，也非常態(tài)。相信下周起市場情緒會逐漸回歸理性的常態(tài)，回歸跟隨熱點投資的結(jié)構(gòu)性常態(tài)。5月已經(jīng)進入業(yè)績真空期，市場也將回歸成長股，回歸主題性熱點題材。

　　投資依據(jù)很多，可以看基本面看業(yè)績看估值，但在A股主要看未來的成長性預(yù)期。主題性熱點投資更是重在未來的成長性預(yù)期，一般是建立在政策或事件驅(qū)動基礎(chǔ)上的成長預(yù)期，是投資未來。最近的一季報行情其實并非投資未來，而是建立在過去的業(yè)績數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的短線投機行情，不能當真。因為一季報已經(jīng)是過去式，反映的是過去三個月上市公司的一個短期的經(jīng)營狀況，一個季度的數(shù)據(jù)幾乎說明不了什么，會計報表不同的處理就不一樣，也不是預(yù)增就好下降就差，而年報卻沒多少人去管。前幾天很多票都是業(yè)績大增就大漲，下降就暴跌，就好像看數(shù)字炒股一樣，而并沒多少人去管財務(wù)狀況是否真正改善。那其實是把業(yè)績數(shù)字當概念或噱頭在炒，是非理性的表現(xiàn)，是不可持續(xù)的，下周那種炒法就將不復(fù)存在了。

　　當然投資并非完全不看過去，而是要把參考的時間周期拉長。像最近表現(xiàn)最好的出版?zhèn)髅胶陀螒虬鍓K都是基于估值低的邏輯，而他們之所以估值低并非完全因為業(yè)績的暴增，而主要是過去幾年跌幅太大，屬于跌出來的機會。出版?zhèn)髅桨鍓K自15年以來就沒漲過，股價基本上在山腳，加之基本面并無持續(xù)惡化，從而不少票是十多二十倍的PE，這才有了最近的估值修復(fù)行情，屬于一個大的調(diào)整周期后的超跌反彈行情。游戲板塊的行情也差不多，不同的是這個板塊經(jīng)過去年游戲版號的不斷發(fā)放后基本面得到了實質(zhì)性改善，其邏輯不光是低估值，而是更偏向于成長性，且這個成長性是在長期的低迷后看到了業(yè)績放量的兌現(xiàn)。也就是說傳媒板塊屬于估值修復(fù)的行情，更側(cè)重于短期投機，對應(yīng)到市場來看多是小票的情緒性投機。大體而言，出版?zhèn)髅焦傻男星檫€未結(jié)束，因為從估值上來看還有空間。然而短線已經(jīng)過熱，下周會有個分化調(diào)整的時點，已經(jīng)錯過了的話就先慎重點，短調(diào)過后再找機會。游戲板塊則是建立在成長性基礎(chǔ)上的趨勢性行情，這一塊短期的波瀾曲折更大，但可能走的更遠。

　　今年說到主題性熱點，就離不開AI。AI概念可謂一季度絕對的領(lǐng)漲主線，最近也是頻頻表現(xiàn)，只不過是分化割裂的典型。既有持續(xù)大漲的傳媒和游戲等AI應(yīng)用方向，也有前期領(lǐng)漲的光模塊等算力方向的持續(xù)大跌，不同分支卻是冰火兩重天的表現(xiàn)。分化割裂嚴重肯定不是好事，行情要想走好得依賴于不同分支的互相促進，AI概念何時重回正軌關(guān)鍵就看近幾天領(lǐng)跌的光模塊板塊何時止跌企穩(wěn)。

　　光模塊屬于AI中被錯殺明顯的一塊，下周就存在止跌企穩(wěn)可能。這個細分板塊最近的下跌主要源于一季報，多只個股一季報業(yè)績不如預(yù)期，一個業(yè)績公告就把好些個票打下去二三十個點，這就回到了前文所講的短期業(yè)績決定了走勢的問題。其實，光模塊板塊的一季度業(yè)績并不存在明顯不如預(yù)期的情況，之所以被認為不如預(yù)期那是因為很多人認為一季度就會放量，然而有的業(yè)績超預(yù)期的票卻也跟跌了。光模塊作為能最早體現(xiàn)AI業(yè)績放量的一塊，其業(yè)績兌現(xiàn)的時點并沒那么快，因為一季度業(yè)績是截止到3月31號，而AI成為主題才剛開始不久，真正業(yè)績放量要到二季度及下半年。好幾個光模塊公司業(yè)績下降，那是因為中低端砍單嚴重所致，且那是早就在機構(gòu)預(yù)期之內(nèi)。恰恰相反，本來可能走向業(yè)績低迷的光模塊公司則會因為AI對高端產(chǎn)品帶來的增量得到扭轉(zhuǎn)，這就是支撐板塊中長期行情的邏輯。至于短線受了一時的業(yè)績影響，那是短暫的，跌多了就是跌出來的機會，隨時可能迎來糾錯行情?？傮w而言，AI這種大級別的主題性熱點尤其是當中能兌現(xiàn)成長性的光模塊要重在長遠，更要看未來的成長性而非當下的業(yè)績數(shù)字。

　　張春林(知名證券投資顧問)：

　　新能源與醫(yī)藥何時能“翻身”

　　節(jié)后這兩天市場走勢一般，中特估成為最靚的仔，銀行保險券商表現(xiàn)都還不錯，咸魚也有翻身之日。中證銀行指數(shù)連收四陽，券商指數(shù)收六連陽，保險收三陽后今天回落，從技術(shù)面上看，保險和銀行指數(shù)突破了箱體平臺，券商指數(shù)還沒有形成突破，短期可能還會遇阻震蕩，不過好在這個指數(shù)整體處于低位區(qū)。

　　另外，大家可以看一眼土木工程指數(shù)，這個指數(shù)剛剛突破箱體整理平臺上邊線，這個板塊里不少個股破凈，PE也很低，防御性不錯，但也要盡量避免一些漲幅過大的品種。前期趨勢一直不太好的地產(chǎn)板塊，近期指數(shù)也收出了五連陽，這充分說明市場的炒作邏輯，由之前的炒想象力(AI)轉(zhuǎn)向了補漲和避險，這方面?zhèn)鹘y(tǒng)藍籌具備天然優(yōu)勢。

　　很多時候，一些股票的從蟄伏到啟動就在一夜之間，比如最近中船系里中船科技（600072）、中國重工（601989）、久之洋（300516）等大幅上漲，銀行股里的民生銀行，保險股里的中國平安，基本都是平地起驚雷，來了個咸魚翻身，普通人很難在事前，能挖掘到啟動的蛛絲馬跡。

　　當然，有很多馬后炮，漲上來之后，能找到一萬條上漲的理由。目前來看，低位低估值高股息的防御方向，還是短期資金關(guān)注的重點，什么時候風向會變，取決于科技股或者新能源等成長方向的板塊，何時發(fā)力，目前市場基本就是傳統(tǒng)藍籌PK新興成長的格局。除了中特估之外，最近對消費板塊比較上心，消費股節(jié)前提前炒節(jié)后利好兌現(xiàn)見光死，但消費里比如零售概念，表現(xiàn)很強，不少個股在創(chuàng)新高，食品飲料、牛奶板塊這兩天表現(xiàn)也強于大盤。白酒股出現(xiàn)分化，隨著消費復(fù)蘇，除旅游酒店外的消費板塊，仍值得密切關(guān)注。

　　不少人關(guān)心新能源和醫(yī)藥板塊什么時候能翻身，具體的時間節(jié)點無法預(yù)測，但這里提供兩組數(shù)據(jù)供各位參考：

　　一、CS新能車指數(shù)(399976)估值位于10年歷史分位的10%左右，動態(tài)市盈率為22倍不到，也就是說新能車估值比歷史上90%的時間都便宜；二、自2021年6月底至今，生物醫(yī)藥調(diào)整的周期將近20個月，動態(tài)市盈率為25.3倍，估值位于10年歷史分位的低點，7個子板塊的PE及PB估值水平仍舊處于歷史底部的位置。

　　看到最近有新能源和醫(yī)藥的基金經(jīng)理，扛不住了，割肉加倉AI，不禁感嘆基金經(jīng)理也是人啊。但誰不是在貝塔的輪回中，等一個翻身的機會？你以為基金經(jīng)理在躺，其實他已經(jīng)在被卷了，而不斷輪動的行情給了基金經(jīng)理一種假象，躺和卷，好像都有得選。

　　回歸投資的本質(zhì)，回歸投資的初心，與其卷得痛苦，不如躺得自洽。

　　趨勢巡航(資深投資人)：

　　大盤回調(diào)是加倉機會

　　周五大盤延續(xù)前一個交易日的強勢，兩市大盤小幅高開，隨后中字頭，醫(yī)藥、有色、保險等藍籌股砸盤，引發(fā)大盤回落，滬市最低回踩3321點附近。隨后房地產(chǎn)板塊啟動，招保萬金等個股全線大漲，帶動大盤反彈，滬市最終以小跌報收。盤面上，兩市個股普跌，CPO概念、光通信、猴痘概念、仿制藥、維生素、肝炎概念、稀缺資源等板塊跌幅靠前；知識付費、數(shù)字水印、數(shù)據(jù)要素、物業(yè)管理、ChatGPT概念、跨境支付等板塊漲幅靠前。兩市近60只個股漲停，近30只個股跌停，創(chuàng)業(yè)板下跌超過1.4%，走勢弱于主板。

　　周五早盤大盤上攻3350附近，最大的推手就是券商啟動，中國銀河（601881）、海通證券盤中均一度觸及漲停。券商俗稱牛市旗手，券商的啟動極大的帶動了市場人氣，當大家都想大干一場的時候，券商開始回落，基金重倉的醫(yī)藥、新能源等板塊開始砸盤，引發(fā)兩市個股全線回落，兩市超過4000只個股下跌，結(jié)果就是大家被主力大干了，在這種情況下，市場人氣到了冰點，但我們提示3321點應(yīng)該就是當天的低點，建議大家開始加倉，如下：(10:39)到目前為止，外資流出近30億元，港股還是紅盤，A股當天回踩的低點看3315點附近，大盤回調(diào)基本到位，看個股了！(11:17)大盤再次回落，目前基本可以確認早盤的低點3321點應(yīng)該就是當天大盤回踩的低點，現(xiàn)在回調(diào)就是回踩確認，倉位輕的朋友可以考慮加倉。

　　周五護盤的最大功臣就是房地產(chǎn)板塊，專家認為，預(yù)計短期房地產(chǎn)政策仍將保持寬松狀態(tài)，穩(wěn)定購房者置業(yè)信心和預(yù)期至關(guān)重要，引發(fā)了周五房地產(chǎn)板塊走強，上實發(fā)展（600748）、華夏幸福（600340）、中交地產(chǎn)（000736）等多股漲停，招保萬金都是大漲超過4%。其實房地產(chǎn)板塊上漲還是因為超跌，今年多只房地產(chǎn)上市公司宋都股份、藍光發(fā)展、嘉凱城等都被ST，這個板塊也確實需要漲一波出現(xiàn)解決困境反轉(zhuǎn)了！

　　其實最近炒作的都是冷門股，比如最近大漲的銀行股、房地產(chǎn)板塊，后期還有哪些冷門呢？比如鋼鐵、有色、券商等能否也來一波行情？值得大家期待。

　　周五市場有一個奇觀，就是新ST股遭遇跌停潮，新ST就是近期年報披露前后因財報相關(guān)問題“戴帽”的ST股，共有47只個股跌停，其中*ST紅相（300427）、*ST慧辰均20cm跌停，風險無處不在?。T個股，大家盡量不要碰！在目前注冊制推出以后，殼資源不值錢，業(yè)績不好的上市公司會有大量退市，其中首當其沖的就是ST板塊。

　　技術(shù)上，大盤經(jīng)過連續(xù)兩天放量上漲以后，周五出現(xiàn)縮量回調(diào)。不出意外的話，下周應(yīng)該還有一天回調(diào)，隨后5日線將會向上金叉10日線，對大盤構(gòu)成較強支撐，大盤有望在5日線支撐下繼續(xù)震蕩上行。所以，大盤回調(diào)是機會，整體還是建議大家逢低做多為主，但不建議追漲。