昨日，AI板塊呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。大模型、算力等方向震蕩回調(diào)，中科曙光（603019）、三六零（601360）、中際旭創(chuàng)（300308）等紛紛下跌。而AI應(yīng)用端方向則再度爆發(fā)，影視傳媒、游戲方向掀漲停潮，榮信文化（301231）、華策影視（300133）雙雙收獲20%幅度漲停，慈文傳媒（002343）、引力傳媒（603598）、新華傳媒（600825）等漲停。

　　4月以來，市場對(duì)AI板塊的投資邏輯已逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變，投資重心從大模型為代表的計(jì)算機(jī)、算力為代表的通信行業(yè)，逐步轉(zhuǎn)移到AI應(yīng)用為代表的傳媒行業(yè)。

　　有機(jī)構(gòu)人士分析認(rèn)為，上述變化受兩方面因素催化：一方面受業(yè)績端催化。芯片在內(nèi)的上游算力和大模型由于一季度業(yè)績普遍較為平淡，且估值已先于基本面演繹，后續(xù)欠缺催化劑；而下游應(yīng)用端的傳媒行業(yè)以基本面底部反轉(zhuǎn)為核心趨勢(shì)，一季度業(yè)績明顯得到改善，從而助推了估值修復(fù)。根據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，媒體、廣告營銷、文化娛樂一季度凈利潤增速分別由2022年四季度的-29.1%、-237.4%和-155.7%恢復(fù)至21.5%、272.7%和6.8%。估值層面，傳媒板塊整體估值處在中樞水平，部分龍頭公司估值較行業(yè)平均值低。

　　另一方面受AI應(yīng)用持續(xù)落地的催化。消息面上，近日，生成式AI的熱度已經(jīng)蔓延至音樂領(lǐng)域，“AI孫燕姿”系列視頻在網(wǎng)絡(luò)上引發(fā)大量關(guān)注。在這些視頻中，AI技術(shù)通過提取歌手孫燕姿的音色特征，對(duì)其他歌曲進(jìn)行翻唱。

　　此外，近期傳媒公司在AIGC工具應(yīng)用方面不斷有新進(jìn)展。引力傳媒5月10日晚間公告，公司與北京瀾舟科技有限公司共同布局基于AI2.0時(shí)代的AIGC輕量化模型及產(chǎn)品應(yīng)用。5月8日，浙文互聯(lián)（600986）發(fā)布公告稱，其定增方案獲交易所審核通過，募集資金中的2.07億元將用于AI智能營銷系統(tǒng)項(xiàng)目。

　　券商普遍認(rèn)為，隨著大模型技術(shù)成熟，國內(nèi)下游應(yīng)用市場有望迎來快速發(fā)展期。信達(dá)證券（601059）表示，隨著人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，將給傳統(tǒng)營銷活動(dòng)帶來全面重塑和創(chuàng)新。營銷領(lǐng)域涵蓋大量的文字、圖片等內(nèi)容創(chuàng)作，AI技術(shù)有望提高創(chuàng)作效率，推動(dòng)營銷落地加速。從內(nèi)容創(chuàng)意的角度來看，營銷領(lǐng)域或?qū)⑹茿I技術(shù)最先商業(yè)化變現(xiàn)的場景。

　　財(cái)信證券認(rèn)為，AI技術(shù)能夠賦能游戲制作的全產(chǎn)業(yè)鏈，帶來的降本增效邏輯最為明確。國內(nèi)大模型的相繼發(fā)布為下游生態(tài)的建立提供了基礎(chǔ)，且國內(nèi)已有多家游戲廠商進(jìn)行投入，助力推動(dòng)行業(yè)價(jià)值重估?！肮┙o端版號(hào)常態(tài)化+消費(fèi)需求提振+AI技術(shù)”賦能下，游戲板塊兼具業(yè)績及估值提升邏輯。建議關(guān)注基本面穩(wěn)健、自研能力優(yōu)秀、產(chǎn)品線飽滿、估值仍然相對(duì)低位的優(yōu)質(zhì)龍頭游戲企業(yè)。