隨著債券市場走強(qiáng)，近日多只純債及中短債基金密集發(fā)布限制大額申購公告，有債券基金甚至將單個(gè)賬戶單日的申購金額限制在100元以內(nèi)，也有債基暫停向個(gè)人投資者開放申購。與此同時(shí)，不少機(jī)構(gòu)選擇止盈贖回，多只債基因出現(xiàn)大額贖回而提高凈值精度。

　　對(duì)于債市明顯走強(qiáng)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要由存款利率調(diào)降、市場對(duì)政策預(yù)期收斂等多重因素推動(dòng)。后續(xù)預(yù)計(jì)債券市場調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)不大，可能呈現(xiàn)出震蕩偏牛的行情。

　　多只債基限制大額申購

　　5月17日，交銀施羅德基金發(fā)布公告稱，為保護(hù)基金份額持有人的利益，自5月17日起，交銀豐潤收益?zhèn)瘑稳諉蝹€(gè)基金賬戶單筆或多筆累計(jì)申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資的限額為100萬元。

　　近期，債券型基金密集發(fā)布暫停大額申購公告。5月16日，中加基金將旗下中加頤智純債債券、中加豐裕純債債券A類、C類基金份額的申購限額調(diào)整為1萬元；5月16日—17日，中銀穩(wěn)匯短債基金A類、C類基金份額均暫停接受單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)超過100萬元的申購申請(qǐng)。5月15日，寶盈盈旭純債債券甚至將單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)申購最高金額限制為100元。5月12日，國壽安保基金公告稱，國壽安保尊恒利率債債券自5月12日起暫停向個(gè)人投資者開放申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月17日，自5月8日以來已有將近60只債券型基金發(fā)布了暫停大額申購或調(diào)低單一基金賬戶申購額度的公告。其中以純債基金和中短債基金居多。

　　金鷹基金固定收益部總經(jīng)理龍悅芳坦言，不少純債基金、中短債基金暫停大額申購是因?yàn)榻诶氏滦羞^快，純債和中短債基金的配置難度加大。

　　“近期隨著債市走強(qiáng)，大量資金涌入債券基金，基金經(jīng)理操作難度加大，所以才有不少基金開始限制大額申購。”一位資深基金業(yè)內(nèi)人士林偉(化名)說。

　　諾德基金的基金經(jīng)理王憲彪表示，近期債券市場配置資金增多，主要原因有兩個(gè)：一是當(dāng)前我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生性融資需求修復(fù)狀況一般，但貨幣供給同比增速上行明顯，這催生了較為明顯的溢出效應(yīng)；二是大類資產(chǎn)回報(bào)率整體下降和債券供需錯(cuò)配影響下，涌入債券市場的資金不斷增加。

　　“一些資金可能希望趕上這波債券價(jià)格上漲，急于入場布局。”對(duì)于債基密集限制大額申購，林偉如是說。

　　個(gè)別債基遭遇大額贖回

　　除了債基密集限制大額申購?fù)?，還有部分債券基金遭遇大額贖回。

　　5月17日，東吳基金公告稱，東吳中債1-3年政策性金融債A類份額于5月16日發(fā)生大額贖回。為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，決定自5月16日起提高本基金A類份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后8位，小數(shù)點(diǎn)后第9位四舍五入。

　　5月17日，蜂巢基金也公告稱，蜂巢添盈純債債券5月15日發(fā)生大額贖回，自5月15日起提高該基金A類及C類份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。

　　5月以來，東興興盈三個(gè)月定期開放債券、財(cái)通匯利純債債券、蜂巢豐嘉債券、泓德裕和純債債券、長城悅享增利債券等債券基金均因發(fā)生大額贖回而提高基金份額凈值精度。

　　看似債基限制大額申購和部分債基遭遇大額贖回并不相關(guān)，但實(shí)際上均源于近期利率快速下行，債基凈值持續(xù)上漲，屢創(chuàng)新高。“部分機(jī)構(gòu)可能出于止盈考慮選擇贖回。”龍悅芳說。

　　債市或震蕩偏牛

　　對(duì)于債券市場的明顯走強(qiáng)，東方基金固定收益投資部總經(jīng)理吳萍萍認(rèn)為，背后有多重因素推動(dòng)：首先，國內(nèi)通脹壓力不大，貨幣政策定調(diào)“精準(zhǔn)有力”，資金利率處于削峰填谷、被動(dòng)調(diào)節(jié)格局；其次，二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)同比數(shù)據(jù)大概率好轉(zhuǎn)，但從高頻數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率放緩；第三，市場對(duì)增量政策預(yù)期出現(xiàn)收斂，疊加近期國內(nèi)多家銀行下調(diào)存款利率，有利于減少信貸套利，保護(hù)商業(yè)銀行凈息差空間，引導(dǎo)利率中樞下行。

　　“存款利率的下調(diào)，降低了商業(yè)銀行負(fù)債的成本，凈息差的空間再次打開，為債券市場帶來了新的配置力量，同時(shí)負(fù)債成本的降低將帶動(dòng)利率中樞下行，為債市走強(qiáng)提供支撐?！睂?duì)于存款利率調(diào)降對(duì)債市的影響，吳萍萍解釋說。

　　對(duì)于債券后市，王憲彪判斷，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)并不存在市場突然轉(zhuǎn)向、利率水平大幅攀升的可能。

　　“目前調(diào)降政策利率的緊迫性不高，債市下行空間有限，機(jī)構(gòu)在利率債和信用債都有拉久期的行為，短期資金面可能繼續(xù)維持寬松。在利好因素下，預(yù)計(jì)債券市場調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)不大，可能呈現(xiàn)出震蕩偏牛的行情，但空間可能較為有限?！眳瞧计急硎?。