周三，滬深兩市雖震蕩走低，但上漲家數(shù)占優(yōu)，國防軍工領(lǐng)漲，保險領(lǐng)跌;中小市值品種較為活躍，但成交量萎縮顯著，北向資金重回凈流入。

　　近期又陸續(xù)公布了4月份部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)，實際上從先前發(fā)布的4月官方制造業(yè)PMI為49.2%的領(lǐng)先指標來說，已預(yù)示著4月的數(shù)據(jù)不會太好看，那么從近日國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，4月固定資產(chǎn)投資同比增長3.9%，較上月回落0.8%，環(huán)比略低于季節(jié)性，基建相對有韌性。制造業(yè)投資同比回落幅度較大;地產(chǎn)投資小幅回落，竣工端(同比增長40.9%)是主要支撐;基建投資小幅回落，增速相對有韌性。4月工業(yè)增加值兩年平均增速1.3%，環(huán)比弱于季節(jié)性;剔除基數(shù)因素后，制造業(yè)是主要拖累。社零數(shù)據(jù)來看，四月兩年平均增速環(huán)比繼續(xù)放緩，居民消費意愿仍待恢復(fù)，餐飲為代表的服務(wù)業(yè)復(fù)蘇趨勢好于商品零售。

　　從整體看，4月份的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)都弱于市場的預(yù)期，往后看，經(jīng)濟復(fù)蘇進程中本就不平坦，復(fù)蘇基礎(chǔ)仍待進一步穩(wěn)固，市場信心提升是穩(wěn)步推進的重要一環(huán)，而在這樣的進程中則需踐行“善謀者行遠，實干者乃成。”

　　從盤面上看，有一些結(jié)構(gòu)上的變化：1、國防軍工強勢：海工裝備與中航系領(lǐng)漲，如昆船智能（301311）20cm漲停，帶動多只個股上漲。2、半導(dǎo)體連續(xù)兩天穩(wěn)健走高，尤其是存儲芯片的方向，如匯成股份、智慧微漲逾10%。3、電力方向：虛擬電廠連續(xù)走強,杭州熱電（605011）4連板，桂東電力（600310）漲停，湖南發(fā)展（000722）、大連熱電（600719）、新中港（605162）、九洲集團（300040）、閩東電力（000993）等漲幅居前。4、大金融與大消費方面相對弱勢：如中國太保（601601）與百潤股份（002568）跌幅均超過5%，導(dǎo)致整體兩大板塊偏弱。

　　三大股指實際上進入弱周期的階段，短期技術(shù)面也在驗證其偏弱的格局，但在風(fēng)格上出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)換，大金融與大消費板塊或進入休整區(qū)間，而市場在存量博弈背景下，成交量萎縮，資金游離的發(fā)散度可能會明顯提升，板塊輪動也可能會加快，市場風(fēng)格或更偏向于中小市值與科技成長。

　　往后看，市場雖不至于悲觀，但要做好在存量博弈中市場或進入顛簸區(qū)間的準備，適度控制好節(jié)奏，把控好結(jié)構(gòu)上的亮點。 (作者為中天證券資深投資顧問)