周五A股大盤低開后順勢(shì)下探，早盤短暫翻紅后下午再度走弱，市場(chǎng)在缺乏熱點(diǎn)題材的情況下交投情緒清淡。盤面上，流動(dòng)性低于萬億后，板塊延續(xù)性較差，周四井噴的CPO概念在短暫沖高后大幅回落，日內(nèi)芯片行業(yè)承接大部分溢出資金，大消費(fèi)在早盤急殺后超跌反彈，但整體反彈高度有限。“中特估”概念則有越走越弱的趨勢(shì)，石化雙雄領(lǐng)跌。全天個(gè)股漲跌互半，部分超跌多日的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股午后逆勢(shì)走強(qiáng)顯示資金高切低態(tài)度。成交額方面，上一交易日A股全天成交8479億元，環(huán)比收窄，縮量成交環(huán)境不支持多主線共振，小盤股居多的大科技明顯更受資金青睞。板塊方面，半導(dǎo)體細(xì)分大漲，電子化學(xué)品、中藥、釀酒行業(yè)漲幅居前，教育、船舶制造、文化傳媒、房地產(chǎn)板塊跌幅居前。

　　北向資金日內(nèi)分歧較大，全天凈賣出22.26億元，其中滬股通凈賣出22.43億元，深股通凈買入0.17億元;本周北向資金累計(jì)凈賣出近17億元。近五日期間，北向資金增持凈額前三大板塊是電池、游戲和銀行板塊，凈額分別為25.4億元、21.88億元和10.23億元;減持凈額前三名是釀酒、券商和食品飲料，凈額分別為17.06億元、14.4億元和12.72億元。

　　五月以來，A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度震蕩，市場(chǎng)走勢(shì)的背后驅(qū)動(dòng)邏輯由外部因素轉(zhuǎn)向內(nèi)部因素，整體行情走勢(shì)和利率波動(dòng)反映了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的擔(dān)憂。但展望后市，我們并不悲觀。從短期視角上看，縮容炒作背景下，市場(chǎng)雖有所調(diào)整，但科技主線仍展現(xiàn)出較好的賺錢效應(yīng)，可見當(dāng)前市場(chǎng)人氣并未退潮，只是板塊輪動(dòng)加劇導(dǎo)致近期市場(chǎng)波動(dòng)較大。從中長(zhǎng)期的視角上看，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇已成定局，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期也將近尾聲，A股市場(chǎng)的上行將得到經(jīng)濟(jì)基本面向好的有力支撐?；诖?，我們認(rèn)為，近期指數(shù)回調(diào)在一定程度上消化了市場(chǎng)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，也為后續(xù)的上漲留出了空間，因此，五月下旬市場(chǎng)機(jī)會(huì)或?qū)⒅鸩酱笥陲L(fēng)險(xiǎn)，可適當(dāng)逢低關(guān)注。

　　方向上，建議關(guān)注已充分調(diào)整、并且基本面扎實(shí)的高景氣板塊，如新能源、醫(yī)藥等板塊。主線方面，建議關(guān)注大科技板塊的縮容炒作機(jī)會(huì)，逢低布局業(yè)績(jī)兌現(xiàn)優(yōu)先級(jí)較高的AI硬件領(lǐng)域，如算力服務(wù)器、芯片、光模塊等，把握主線回調(diào)帶來的“黃金坑”。其他方向上，建議關(guān)注有望受益于快充功率提升，同時(shí)具備政策扶持的充電樁行業(yè)，如充電模塊、充電樁運(yùn)營(yíng)商等細(xì)分領(lǐng)域。