2020年6月15日，深交所正式受理創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制IPO申請(qǐng)，至今已滿三年。期間，創(chuàng)業(yè)板以創(chuàng)為先，聚焦國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)守板塊定位，培育出一大批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，加速構(gòu)建優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心。

　　注冊(cè)制下，創(chuàng)業(yè)板已成為最具魅力板塊之一，受理IPO申請(qǐng)企業(yè)數(shù)量已超1000家。其中，450家公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板，資金加速涌向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，助推我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

　　資訊數(shù)據(jù)顯示，450家創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制上市公司IPO募資總額4450億元，數(shù)量及金額分別占創(chuàng)業(yè)板的36%和51%。超九成募集資金流向九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，近六成資金集中于新一代信息技術(shù)、生物、新材料等三大細(xì)分產(chǎn)業(yè)。

　　注冊(cè)制下新股受青睞

　　多元上市標(biāo)準(zhǔn)激發(fā)更多活力

　　過(guò)去三年，創(chuàng)業(yè)板成為注冊(cè)制下既具創(chuàng)新特色、又具成長(zhǎng)性的一大板塊，也是市場(chǎng)挖掘潛力股的熱土。

　　深交所發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站顯示，自2020年6月15日至今，創(chuàng)業(yè)板共受理1088家企業(yè)IPO申請(qǐng)，數(shù)量遠(yuǎn)超同期其他板塊。其中，490家注冊(cè)生效，拿到創(chuàng)業(yè)板的“入場(chǎng)券”，已有450家正式在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　從上市標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板共制定“3+2”五套上市標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)一般企業(yè)有三套標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)紅籌企業(yè)和特殊表決權(quán)公司有兩套。

　　目前，創(chuàng)業(yè)板公司主要選擇第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元”，共437家，占比97%；少數(shù)選擇第二套標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元”，共13家，占比3%；目前尚未出現(xiàn)其他標(biāo)準(zhǔn)上市公司。

　　聯(lián)儲(chǔ)證券投資銀行部副總經(jīng)理劉繼武對(duì)記者分析稱，第一套標(biāo)準(zhǔn)重點(diǎn)要求的是企業(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)，適合于大多數(shù)申報(bào)企業(yè)。第二套標(biāo)準(zhǔn)主要綜合考量企業(yè)的市值和財(cái)務(wù)指標(biāo)，側(cè)重的是獲得投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可、產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)打開，但還處于微利狀態(tài)的企業(yè)。

　　值得注意的是，全面注冊(cè)制改革下，今年創(chuàng)業(yè)板正式向未盈利企業(yè)敞開大門。今年2月份，此前暫不實(shí)施的第三套上市標(biāo)準(zhǔn)被正式啟動(dòng)，即“預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元”。

　　在工業(yè)富聯(lián)（601138）副總經(jīng)理兼首席法務(wù)官解辰陽(yáng)看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板向未盈利企業(yè)敞開大門，符合市場(chǎng)實(shí)際情況。他解釋稱，部分創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)正處于技術(shù)、市場(chǎng)、規(guī)模的快速上升階段，研發(fā)、銷售、人員等費(fèi)用較高，較難實(shí)現(xiàn)盈利。通過(guò)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行間接融資的財(cái)務(wù)成本又較高，正需要通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資來(lái)支持企業(yè)的快速擴(kuò)張。

　　劉繼武表示，第三套上市標(biāo)準(zhǔn)不作盈利要求，重點(diǎn)支持先進(jìn)制造、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

　　多元化的上市標(biāo)準(zhǔn)有利于篩選出更多優(yōu)質(zhì)上市公司，不少公司一經(jīng)上市就受到投資者的青睞。資訊數(shù)據(jù)顯示，前述450只新股上市首日平均漲幅約147%，多達(dá)23只漲幅超500%。

　　“創(chuàng)業(yè)板多元包容的上市條件注重企業(yè)的市場(chǎng)前景和成長(zhǎng)潛力，吸引更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，同時(shí)也激發(fā)更多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力，進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯?！敝袊?guó)銀河（601881）研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超對(duì)記者表示。

　　堅(jiān)守板塊定位不放松

　　“三創(chuàng)四新”標(biāo)準(zhǔn)待完善

　　實(shí)施注冊(cè)制并非放松審核要求，這一點(diǎn)在創(chuàng)業(yè)板體現(xiàn)得尤為明顯。

　　深交所發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站顯示，最近三年里，已有327家公司IPO申請(qǐng)被終止，其中295家主動(dòng)撤回申請(qǐng)，31家審核不通過(guò)，1家未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)回復(fù)。

　　從31家上會(huì)被否案例來(lái)看，主要涉及創(chuàng)業(yè)板定位、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、內(nèi)部控制制度、財(cái)務(wù)指標(biāo)等問題。其中，創(chuàng)業(yè)板定位問題被提及最多，即發(fā)行人未能充分說(shuō)明其“三創(chuàng)四新”特征、是否符合成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板定位要求。另外從2023年的情況來(lái)看，5家上會(huì)被否的公司中，4家涉及創(chuàng)業(yè)板定位問題，占比達(dá)80%。

　　另外，數(shù)據(jù)顯示，從IPO申請(qǐng)被受理到上市，前述450家創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制公司平均用時(shí)約414天。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家建議市場(chǎng)各方應(yīng)勤勉盡責(zé)，提高把關(guān)能力，篩選出真正符合板塊定位的企業(yè)?！白?cè)制下，審核流程和周期都有所縮短。但市場(chǎng)各方應(yīng)更加嚴(yán)以律己，加強(qiáng)申請(qǐng)文件的合規(guī)性和真實(shí)性，這樣才能提升審核效率。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)記者表示。

　　陳靂最后還建議，創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”的判斷標(biāo)準(zhǔn)有待進(jìn)一步完善，對(duì)審核條件也需進(jìn)一步明確，讓上市公司能夠充分了解其中規(guī)則，對(duì)自身能有更加清晰的定位。