制圖卿子秀

　　6月以來中央氣象臺已發(fā)布多次高溫預警，我國多地受到高溫“烤驗”，并多次打破當?shù)赜^測史上氣溫極值紀錄。有分析指出，今年的氣候，從我國和全球來看都非常異常，由于厄爾尼諾事件的出現(xiàn)，今年全球肯定比2022年熱。

　　2022年高溫引發(fā)資本市場多個行業(yè)出現(xiàn)交易性行情，而今年高溫可能超出市場預期，資金階段性關注點或將轉移至高溫應對概念股中。從高溫對資本市場的影響看，首先是對用電的需求增加，最近國內(nèi)各地的電網(wǎng)負荷已經(jīng)創(chuàng)了歷史新高；其次是節(jié)能降溫電器的市場需求會急劇增加，如空調(diào)等。因此，有機構建議投資者可逢低關注用電側的虛擬電廠、特高壓和家電領域的節(jié)能降溫家電等板塊。

　　■本報記者 林珂

　　虛擬電廠

　　需求有望迎來放量

　　各地的天氣逐漸進入到了高溫期，社會用電的負荷也隨著氣溫的升高而逐步攀升，為了做好迎峰度夏期間的電力供應,全國各地加快了虛擬電廠建設。根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會，預計今年全國最高用電負荷13.7億千瓦左右，比2022年增加8000萬千瓦左右，若出現(xiàn)長時段大范圍極端氣候，全國最高用電負荷可能比2022年增加1億千瓦左右，電力板塊未來數(shù)月的需求量得到強勁的支撐。有行業(yè)人士指出，氣溫攀升推升用電需求，而虛擬電廠對負荷調(diào)節(jié)具有響應速度快、形式靈活、成本較低的巨大優(yōu)勢將得以體現(xiàn)。目前我國處在虛擬電廠建設初期，隨政策完善地方政府開展虛擬電廠試點，行業(yè)將迎來放量增長，建議關注業(yè)績優(yōu)高增長的企業(yè)。

　　高溫導致部分省份在高峰時刻可能會出現(xiàn)用電緊張，電網(wǎng)的負荷能力即將迎來每年一度的最大挑戰(zhàn)。厄爾尼諾或助推電網(wǎng)負荷缺口進一步擴大，發(fā)電量有望進一步提升。虛擬電廠激勵政策頻出，作為平抑尖峰負荷的重要機制，建設有望提速。安信證券分析師周喆指出，隨著多地虛擬電廠管理平臺落地實施，我們看好虛擬電廠在新型電力系統(tǒng)中發(fā)揮可調(diào)可控靈活資源的價值，建議重視虛擬電廠投資機會。

　　隨著國內(nèi)關于虛擬電廠的政策頻頻出臺，各省份試點的不斷推進，目前國內(nèi)多地已有虛擬電廠試點案例，虛擬電廠商業(yè)模式日趨成熟。民生證券分析師鄧永康建議投資者關注虛擬電廠標的東方電子（000682）、恒實科技（300513）、安科瑞（300286）；EPCO模式服務商標的蘇文電能（300982）、澤宇智能（301179）；分布式能源運營商標的芯能科技（603105）、南網(wǎng)能源（003035）等。

　　潛力股精選

　　東方電子

　　公司在電力全行業(yè)源-網(wǎng)-荷-儲等各個環(huán)節(jié)形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，今年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.5億元，同比增長21.81%；歸母凈利潤7680萬元，同比增長26.32%。虛擬電廠方面，公司完成了國內(nèi)規(guī)模最大的南方電網(wǎng)虛擬電廠建設和上線市場化運營，參與國網(wǎng)湖北綜合能源公司虛擬電廠建設，并完成虛擬電廠業(yè)務的區(qū)塊鏈能力引擎研發(fā)和應用。華西證券（002926）指出，綜合能源、虛擬電廠的核心能力在于調(diào)度，屬于公司領先調(diào)度能力在園區(qū)及區(qū)域中的復用。公司目前在此領域積累的核心技術包括，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)智能終端、綜合能源管理、源網(wǎng)荷儲智慧管控、云化智能運維、虛擬電廠和碳資產(chǎn)管理等。公司已參與多個負荷側重點項目建設，經(jīng)驗豐富。

　　安科瑞

　　公司企業(yè)微電網(wǎng)業(yè)務聚焦可靠用電、安全用電、高效用電、有序用電，伴隨電力結構日益復雜、電力市場改革逐步深入、企業(yè)用電成本不斷攀升，下游客戶對于微電網(wǎng)系統(tǒng)的建設需求加速釋放。我們判斷，公司微電網(wǎng)業(yè)務每年可觸達市場空間約為1300億元，微電網(wǎng)系統(tǒng)的市場滲透率有望從2021年的20%提升至2025年的30-40%。伴隨下游需求的加速釋放，公司有望憑借產(chǎn)品優(yōu)勢與先發(fā)優(yōu)勢進一步占領微電網(wǎng)業(yè)務市場，助力公司市占率持續(xù)提升。華泰證券指出，公司是國內(nèi)企業(yè)微電網(wǎng)業(yè)務的龍頭企業(yè)，基于對電力數(shù)據(jù)價值的深厚理解，公司推動EMS產(chǎn)品平臺化升級，未來有望向數(shù)據(jù)服務商加速邁進。

　　澤宇智能

　　公司是以提供電力信息系統(tǒng)整體解決方案為導向，包含電力咨詢設計、系統(tǒng)集成業(yè)務、工程施工及運維的一站式智能電網(wǎng)綜合服務商。公司多年來參與省內(nèi)多地電力設計、系統(tǒng)集成、施工及運維項目的建設服務，建成了江蘇區(qū)域超過一半地市的電力信息化通信網(wǎng)絡，具有一定品牌影響力，優(yōu)質(zhì)服務被客戶長期認可。興業(yè)證券指出，公司目前積極拓展應用集成項目，覆蓋功能包括智能巡檢、檢測、運維、控制等。隨著未來陸續(xù)投產(chǎn)，基于網(wǎng)絡集成傳統(tǒng)業(yè)務優(yōu)勢，應用集成項目將逐步發(fā)力。同時，公司積極布局新能源業(yè)務，主要涉及開發(fā)、投資、設計、建設、運營及服務各類分布式光伏電站，新業(yè)務未來有望成為公司第二成長曲線。

　　國能日新

　　公司以發(fā)電功率預測產(chǎn)品為基，衍生出并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)，近兩年以電力交易、儲能EMS、虛擬電廠相關創(chuàng)新產(chǎn)品為延伸，實現(xiàn)“源網(wǎng)荷儲”各環(huán)節(jié)覆蓋。國金證券指出，《電力需求側管理辦法》、《電力負荷管理辦法》等條例頻頻出臺，有力支撐負荷聚合商發(fā)展，預計2030年虛擬電廠市場規(guī)模超千億，公司已設立控股子公司重點拓展虛擬電廠運營業(yè)務。此外，新型儲能政策陸續(xù)發(fā)布，國內(nèi)新型儲能累計裝機規(guī)模達12.7GW。公司儲能EMS產(chǎn)品內(nèi)置“儲能+電力交易”智慧組合策略，現(xiàn)已全面適配發(fā)電側、電網(wǎng)側和用戶側。公司電力市場交易、儲能、虛擬電廠市場廣闊，新業(yè)務齊頭并進。

　　特高壓

　　新基建投入巨大

　　多地用電高峰提前到來明顯加重對電網(wǎng)得負荷。受經(jīng)濟復蘇和高溫影響，電力需求快速增長，特高壓輸電逐漸進入到我國電力的建設當中。從行業(yè)來看，特高壓輸電能同時滿足電能大容量、遠距離、高效率、低損耗、低成本輸送的基本要求，而且能有效解決目前500kV超高壓電網(wǎng)存在的輸電能力低、經(jīng)濟效益低、安全穩(wěn)定性差等方面的問題。就年初至今，已有三條直流特高壓陸續(xù)啟動?；趪夷茉淳旨皣W(wǎng)的規(guī)劃，為了服務好沙漠、戈壁、荒漠大型風電光伏基地建設，支撐和促進大型電源基地集約化開發(fā)、遠距離外送，特高壓建設有望持續(xù)推進。

　　特高壓將成為主網(wǎng)發(fā)展的主旋律。國泰君安證券分析師龐鈞文指出，自然資源分布不均導致的風光大基地的電力消納、外送需求也將進一步促進特高壓的投資建設。存量的特高壓線路可以滿足第一批風光大基地的電力外送需求，但第二批風光大基地需要增量的特高壓線路滿足電力的外送與消納。而“十四五”期間國網(wǎng)規(guī)劃建設“24交14直”特高壓輸電線路。根據(jù)我們測算，特高壓直流輸電線路價值量為200億/條，特高壓交流輸電線價值量為50億/條，未來特高壓的投資市場潛力巨大。

　　華創(chuàng)證券分析師黃麟指出，新型電力系統(tǒng)構建背景下，新能源發(fā)電占比持續(xù)提升，特高壓作為遠距離電力輸送通道將是綠電消納剛需。十四五規(guī)劃下半期有望迎來特高壓開工建設高峰期，特高壓產(chǎn)業(yè)鏈相關標的有望持續(xù)受益，建議關注國電南瑞（600406）、特變電工（600089）、許繼電氣（000400）、保變電氣（600550）、中國西電（601179）、思源電氣（002028）、平高電氣（600312）、四方股份（601126）、派瑞股份（300831）、時代電氣等。

　　潛力股精選

　　國電南瑞

　　公司是以能源電力智能化為核心的能源互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案提供商，全力打造電網(wǎng)智能化、能源數(shù)字化、網(wǎng)外及新興產(chǎn)業(yè)三大產(chǎn)業(yè)集群，以期2025年初步建成國際領先的能源互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)集團。受益于新型電力系統(tǒng)發(fā)展和特高壓建設加速，公司業(yè)績有望實現(xiàn)穩(wěn)步增長。國海證券指出，根據(jù)國家電網(wǎng)規(guī)劃，預計2023年核準“5直2交”，開工“6直2交”，特高壓直流開工規(guī)模為歷史最高值。根據(jù)我們統(tǒng)計2020年以來投運或在建的特高壓直流工程中標數(shù)據(jù)，公司換流閥、直流控保份額分別為46%和86%，均處于行業(yè)明顯領先地位。我們認為，高電壓等級的產(chǎn)品需求普遍門檻較高，公司作為國內(nèi)能源電力智能化的領軍企業(yè)，有望充分受益。

　　特變電工

　　公司圍繞“源網(wǎng)荷儲”仿真規(guī)劃與調(diào)控技術、低頻輸電技術、高壓電纜同向并聯(lián)、變壓器故障機理研究等熱點領域與產(chǎn)業(yè)瓶頸問題開展技術攻關，2022年輸變電產(chǎn)業(yè)國內(nèi)實現(xiàn)簽約311億元，輸變電國際成套執(zhí)行中未確認收入合同及待履行合同金額約60億美元，公司在手訂單飽滿為2023年及后續(xù)增長奠定了較為扎實的基礎。中信證券指出，預計2023-2024年電網(wǎng)建設基本投資完成額分別增長6-7%、8-10%，以特高壓和變電設備為代表的高壓需求進入交付旺季，利好公司變壓器及電纜業(yè)務發(fā)展。整體來看，公司兼具受益國內(nèi)高壓建設與挖掘出海市場雙重邏輯，輸變電業(yè)務有望在未來兩年保持穩(wěn)步向好態(tài)勢。

　　許繼電氣

　　公司是中國電力裝備行業(yè)的領先企業(yè)，聚焦特高壓、智能電網(wǎng)、新能源、電動汽車充換電、軌道交通及工業(yè)智能化五大核心業(yè)務，在特高壓直流、柔性直流換流閥及其控保系統(tǒng)處于行業(yè)領軍地位。2023-2025年隨著“大基地”外送直流工程建設的加速和深遠海海上風電的開發(fā)，公司直流輸電業(yè)務有望迎來較高彈性。此外，公司憑借深厚的電力電子技術積極拓展儲能業(yè)務，2022年以來新增儲能訂單超過25億元。國信證券指出，公司是特高壓直流、柔性直流換流閥與控保系統(tǒng)行業(yè)龍頭企業(yè)，未來隨著新能源“大基地”外送通道的建設和深遠海海上風電的發(fā)展，業(yè)績有望迎來較高彈性。

　　中國西電

　　公司主營專注于輸配電設備的研發(fā)制造，主要提供變壓器、電抗器、高低壓開關、換流閥等電力自動化集成及成套電力設備，為世界首個1000kV特高壓交流輸電工程提供變壓器、組合電器等關鍵設備，為世界首個±800kV特高壓多端柔性直流輸電工程提供換流變壓器、換流閥等設備。海通國際證券指出，“十四五”期間國網(wǎng)南網(wǎng)合計投資超過3萬億元，同比十三五期間增長10.5%,主要投向特高壓輸電線路建設，促進三北地區(qū)新能源消納。在換流變壓器中，公司產(chǎn)品市占率為40.16%，占行業(yè)第一；在交流變壓器中，公司產(chǎn)品市占率達38.46%，是我國輸配電一次設備龍頭企業(yè)。公司將充分受益于電網(wǎng)投資的加速。

　　家用電器

　　降溫家電是首選

　　高溫天氣下催化需求，白電迎來市場利好。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，2023年7月空冰洗排產(chǎn)約2853萬臺，較去年同期增長16.3%。其中極端溫度天氣頻現(xiàn)，白電市場內(nèi)銷景氣度維持，內(nèi)銷排產(chǎn)約1149萬臺，同比增長24.7%。此外，受匯率提升、海運成本降低、均價下調(diào)及歐洲渠道庫存地位等因素影響，外銷保持較高增速，三大白電7月外銷排產(chǎn)365萬臺，同比增長22.9%。有行業(yè)人士指出，二季度來看在高溫天氣強化、地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)向好等多重因素加持下白電需求端出現(xiàn)明顯改善。作為傳統(tǒng)白電銷售的旺季，有望助推行業(yè)加速走出情緒底部，迎來估值修復行情。

　　華泰證券分析師林寰宇指出，熱夏推動下，空調(diào)品類表現(xiàn)領先。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年前27周，空調(diào)線上、線下累計零售額分別同比增長34%、9%，冰箱線上也有小幅增長?？紤]到2023年二季度原材料均價仍有明顯下降，且空冰洗零售均價仍保持同比小幅回升，出口也受益于人民幣波動，我們認為白電龍頭綜合盈利能力在二季度有望繼續(xù)回升，利潤表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于收入。白電龍頭標的整體估值不高，盈利回升趨勢有望延續(xù)。

　　空調(diào)表現(xiàn)較好，隨著疫后需求釋放及地產(chǎn)市場回暖帶來的需求增加，空調(diào)內(nèi)銷有望延續(xù)增長。有分析指出，整體來看，白電智能化的提升，也為行業(yè)打開更多市場空間。未來，隨著終端用戶對智能冰箱產(chǎn)品的接受度和認可度逐漸提高，智能冰箱產(chǎn)品滲透率將持續(xù)增加，帶動對相應產(chǎn)品需求快速增長，為相應企業(yè)發(fā)展提供廣闊的市場空間。建議關注美的集團（000333）、格力電器（000651）、海爾智家（600690）、三花智控（002050）、奧馬電器（002668）、長虹美菱（000521）等。

　　潛力股精選

　　美的集團

　　公司盈利水平明顯提升，2022年與2023年一季度毛利率分別為24.24%和24.04%，同比分別增長1.76%和1.86%，提升幅度優(yōu)于同業(yè)其他可比公司。雖然受到宏觀環(huán)境擾動，市場需求低迷影響消費電器整體下滑，但公司家用空調(diào)銷售額逆勢增長，且增速顯著高于同期行業(yè)整體水平。從產(chǎn)品市場表現(xiàn)來看，多品類保持雙端市占率首位的同時，份額較上年進一步提升。中原證券（601375）指出，公司產(chǎn)品矩陣豐富、渠道與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢突出，行業(yè)地位長期穩(wěn)固?；谖磥硎袌鱿M與需求逐漸回暖考慮，公司C端或將迎來較好修復，同時隨著B端業(yè)務轉型與研發(fā)創(chuàng)新的推進，有望持續(xù)驅動公司收入與利潤穩(wěn)健增長。

　　格力電器

　　公司是全球空調(diào)生產(chǎn)龍頭企業(yè)，合同負債實現(xiàn)高增。截至一季度末，公司合同負債達到240億元，同比、環(huán)比提升52億、90億元，經(jīng)銷商提貨積極，低渠道庫存、熱夏預期背景下補庫動力較強。受益產(chǎn)品結構優(yōu)化疊加原材料價格階段下行，公司毛利率顯著修復，2022年四季度、2023年一季度分別為27.8%、27.2%，同比分別增長2.9%、3.8%。中信證券指出，公司當前股價對應中長期股息率區(qū)間為5.7%-6.8%，因此公司估值處于合理偏低的水平。當股價波動至股息率接近7%時，是較好的中長期布局時機，考慮到空調(diào)行業(yè)量價尚未達到天花板，公司利潤端穩(wěn)健增長可期，預計2023-2025年利潤復合增長率約為9%左右。

　　三花智控

　　公司按照產(chǎn)品劃分，2022年制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務同比增長23.31%，毛利率26.16%；汽車零部件業(yè)務營業(yè)收入同比增長56.46%，毛利率25.92%。2023年一季度毛利率25.57%，同比增加2.27個百分點。中信證券指出，公司制冷業(yè)務營收穩(wěn)步增長，制冷空調(diào)電器零部件業(yè)務抓住能效升級、冷媒切換、多聯(lián)機、廚電以及儲能領域等相關業(yè)務產(chǎn)品的發(fā)展，盈利能力持續(xù)提升。此外，公司積極布局機器人產(chǎn)業(yè)，重點聚焦仿生機器人機電執(zhí)行器業(yè)務。公司與綠的諧波成立合資公司，生產(chǎn)諧波減速器，通過加大自研和產(chǎn)業(yè)鏈合作等方式，已與多個客戶建立合作具備先發(fā)優(yōu)勢，積極迎接“機器代人”時代的到來。

　　奧馬電器

　　公司自設立以來始終專注于家用冰箱、冷柜的研發(fā)與制造，目前產(chǎn)銷規(guī)模全球排名第七，公司已實現(xiàn)連續(xù)14年冰箱出口銷量排名第一。生產(chǎn)上公司現(xiàn)設9大制造基地、13條高效生產(chǎn)線、綜合年產(chǎn)能可達1500萬臺，經(jīng)營規(guī)模保持穩(wěn)步增長。民生證券指出，經(jīng)營模式上，公司在海外市場采用ODM經(jīng)營模式，以高性價比產(chǎn)品及穩(wěn)定供貨能力贏得眾多客戶信賴，為全球130多個國家和地區(qū)超2000多合作伙伴提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。公司采取OBM+ODM雙輪驅動的模式，生產(chǎn)和銷售自主品牌“Homa奧馬”牌冰箱和冷柜，并為戰(zhàn)略客戶提供ODM服務。近年來公司海內(nèi)外收入都較為良好，此后隨著不利因素逐漸消除需求上行，公司收入也有望穩(wěn)步增長。