大消費(fèi)主線熱度持續(xù)提升

　　周五，A股市場(chǎng)整體沖高回落，板塊間分化依然顯著，大消費(fèi)主線受政策面利好刺激大幅走強(qiáng)，但新能源、半導(dǎo)體、銀行保險(xiǎn)等權(quán)重板塊依舊低迷，拖累滬深兩市主板指數(shù)小幅下挫。

　　截至收盤，上證綜指報(bào)3167.75點(diǎn)，跌0.06%；深證成指報(bào)10810.18點(diǎn)，跌0.06%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2163.12點(diǎn)，漲0.35%。滬深兩市合計(jì)成交7110億元，較前一日縮量約750億元。

　　北向資金昨日回流，全天凈買入58.25億元。但由于周二、周三的大幅流出，北向資金本周累計(jì)凈賣出75.25億元，其中滬股通渠道凈賣出額高于深股通渠道。

　　大消費(fèi)主線持續(xù)活躍

　　本周以來，A股大消費(fèi)主線各細(xì)分方向輪動(dòng)復(fù)蘇，汽車、家居、白酒、零售等板塊均有所表現(xiàn)。昨日，在新一輪政策利好提振下，大消費(fèi)主線再度走強(qiáng)，除汽車板塊外均呈現(xiàn)普漲格局，白酒、醫(yī)美及農(nóng)業(yè)板塊漲勢(shì)突出。

　　申萬食品飲料行業(yè)指數(shù)昨日收漲2.09%，漲幅居所有一級(jí)行業(yè)首位，細(xì)分下的白酒指數(shù)大漲2.35%。個(gè)股方面，金種子酒（600199）收漲6.34%，古井貢酒（000596）、酒鬼酒（000799）、口子窖（603589）等漲超3%。貴州茅臺(tái)（600519）收漲2.74%。

　　作為本輪消費(fèi)行情領(lǐng)漲龍頭，商貿(mào)零售概念的中央商場(chǎng)（600280）昨日再次“一字漲?！?，累計(jì)6連板。資料顯示，中央商場(chǎng)主營(yíng)百貨零售以及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，公司在最新披露的風(fēng)險(xiǎn)提示公告中稱，近期公司股票交易價(jià)格漲幅較大，交易頻繁，存在非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)廣大投資者注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，理性投資。

　　消息面上，據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委7月21日消息，國(guó)家發(fā)展改革委等多部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)汽車消費(fèi)的若干措施》《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》，部署穩(wěn)定擴(kuò)大汽車消費(fèi)、有效促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)。同日，國(guó)家發(fā)展改革委召開專題新聞發(fā)布會(huì)，介紹促進(jìn)汽車、電子產(chǎn)品消費(fèi)有關(guān)情況。

　　國(guó)家發(fā)展改革委表示，今年上半年，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到77.2%，消費(fèi)繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一拉動(dòng)力。下半年，為保持經(jīng)濟(jì)回升向好的勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，要進(jìn)一步做好促進(jìn)消費(fèi)工作，增強(qiáng)活力動(dòng)力，激發(fā)市場(chǎng)潛力，更好發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。

　　中信證券表示，6月社零數(shù)據(jù)的兩年平均增速環(huán)比呈現(xiàn)回升，反映今年第二季度居民支出增長(zhǎng)提速，消費(fèi)整體平穩(wěn)復(fù)蘇趨勢(shì)明確。針對(duì)市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)整體復(fù)蘇動(dòng)能及可持續(xù)性的擔(dān)憂，中信證券認(rèn)為目前仍然處于宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)早期，其中服務(wù)業(yè)的修復(fù)趨勢(shì)依然明確，無論是修復(fù)節(jié)奏、彈性及持續(xù)性，均將在兌現(xiàn)過程中具備相對(duì)的高確定性。

　　房地產(chǎn)板塊企穩(wěn)反彈

　　昨日表現(xiàn)亮眼的還有房地產(chǎn)板塊，申萬房地產(chǎn)指數(shù)收漲1.61%，榮盛發(fā)展（002146）、大龍地產(chǎn)（600159）、金科股份（000656）等多股漲停。經(jīng)歷上半年的連續(xù)調(diào)整后，房地產(chǎn)板塊近期逐漸企穩(wěn)復(fù)蘇，本周申萬房地產(chǎn)指數(shù)收獲5連陽，累計(jì)反彈超過3%。

　　展望下半年，華西證券（002926）建議關(guān)注房地產(chǎn)板塊的四條主線：一是建筑大央企資產(chǎn)重估。目前多數(shù)央企建筑公司市凈率估值處于低位，雖在上一輪估值修復(fù)中有所回升，但仍有修復(fù)空間。二是基建市政開工端建材。市政基建仍是全年穩(wěn)增長(zhǎng)重要抓手，今年前5個(gè)月基建增速保持高增，全年確定性仍然較強(qiáng)。三是竣工端建材。在保交樓預(yù)期下，竣工端鏈條有望成為中周期的投資機(jī)會(huì)。四是“AI+建筑設(shè)計(jì)”。建筑設(shè)計(jì)屬于較為典型的人力密集型、勞動(dòng)密集型行業(yè)，AI軟件的普及預(yù)計(jì)將大幅提升設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)工作效率。

　　從市場(chǎng)風(fēng)格角度，近期消費(fèi)、地產(chǎn)等前期“冷門”行業(yè)紛紛觸底復(fù)蘇，一定程度上反映出市場(chǎng)資金開始從熱門科技股轉(zhuǎn)投相對(duì)低位品種。

　　中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸筑底企穩(wěn)，將對(duì)A股市場(chǎng)形成一定支撐。在基金階段性調(diào)倉(cāng)后，短期內(nèi)主題投資表現(xiàn)或較穩(wěn)定，市場(chǎng)焦點(diǎn)有望向困境反轉(zhuǎn)且擁擠度較低的方向擴(kuò)散。除了前期受市場(chǎng)關(guān)注度較高的行業(yè)外，短期內(nèi)可重點(diǎn)看好景氣度較高且估值較低的行業(yè)板塊。

　　機(jī)構(gòu)：A股有望出現(xiàn)拐點(diǎn)

　　本周大盤指數(shù)整體表現(xiàn)低迷，滬指在失守3200點(diǎn)后持續(xù)回落，周跌幅達(dá)2.16%，并再度逼近6月末的階段低點(diǎn)。在部分機(jī)構(gòu)看來，隨著國(guó)內(nèi)外不利因素逐漸緩和，A股有望迎來拐點(diǎn)，業(yè)績(jī)景氣方向?qū)⒊蔀槎唐谫Y金的關(guān)注重點(diǎn)。

　　中信建投（601066）證券首席策略官陳果表示，近期海外環(huán)境全面改善。隨著美國(guó)本月公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，海外流動(dòng)性修復(fù)拐點(diǎn)逐步出現(xiàn)。美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)也再度低于預(yù)期，就業(yè)和通脹兩個(gè)“錨”均偏向利多權(quán)益市場(chǎng)的方向。

　　國(guó)內(nèi)因素方面，陳果認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)正處于庫(kù)存周期切換時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存階段，隨著需求企穩(wěn)、PPI回升，企業(yè)盈利有望逐步修復(fù)。從近期出爐的一系列經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)來看，數(shù)據(jù)已有亮點(diǎn)出現(xiàn)，下半年信用企穩(wěn)擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是大概率事件。另外，預(yù)計(jì)人民幣匯率有望在7.20附近企穩(wěn)。

　　具體配置方面，陳果表示，隨著半年報(bào)業(yè)績(jī)逐漸落地，圍繞業(yè)績(jī)確定性及超預(yù)期方向的輪動(dòng)有望加速。此外，經(jīng)濟(jì)預(yù)期底部疊加流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)較好，低滲透率行業(yè)有望跑贏市場(chǎng)，可關(guān)注智能駕駛、TOPCon電池、磷酸錳鐵鋰電池、綠氫等新技術(shù)，以及充電樁等配套基礎(chǔ)設(shè)施的新變化。