■操作提示

　　本周二，A股三大指數(shù)集體小幅收跌，滬指跌0.25%，收報3260.62點；深證成指跌0.42%，收報11098.45點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.53%，收報2228.91點。市場成交額7989億元，北向資金凈賣出近70億元。

　　盤面上，行業(yè)板塊漲少跌多，中藥、醫(yī)藥商業(yè)、貴金屬、文化傳媒、化學(xué)制藥板塊漲幅居前，證券、船舶制造、汽車整車、房地產(chǎn)服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)板塊跌幅居前。

　　對于券商股的表現(xiàn)，招商證券認為，2010年以來主要有8次券商股大漲行情，在歷次券商股大漲期間，萬得全A指數(shù)漲幅可觀，且各寬基指數(shù)基本都上漲，A股往往迎來階段性的指數(shù)行情。從市場風(fēng)格來看，券商股大漲期間、以及券商股快速上漲結(jié)束后的1-3個月內(nèi)，市場均以成長風(fēng)格占優(yōu)為主，不同的是，券商股大漲期間多表現(xiàn)為大盤成長占優(yōu)；而券商快速上漲結(jié)束后，則轉(zhuǎn)為中小成長占優(yōu)。行業(yè)表現(xiàn)方面，在券商快速上漲期間，金融板塊和TMT板塊平均漲幅居前，且跑贏萬得全A的概率最高，達到75%。但在券商股行情結(jié)束后的1-3個月內(nèi)，市場的優(yōu)勢行業(yè)則開始向消費行業(yè)擴散，轉(zhuǎn)向“消費+成長”，其中必選消費獲得超額收益的概率和收益率幅度均比較高，其次是醫(yī)藥行業(yè)。

　　國泰君安證券認為，吃飯行情并未結(jié)束，單邊拉升轉(zhuǎn)向熱點擴散。首先，在6月末，宏觀風(fēng)險的暴露和跨資產(chǎn)的定價均已經(jīng)非常充分，股票指數(shù)底部也已基本探明。其次，經(jīng)濟狀態(tài)環(huán)比企穩(wěn)與決策層的積極表態(tài)，投資者預(yù)期特點將更易底部向上博弈和演進。第三，指數(shù)空間的打開有賴于中長期預(yù)期的改善和不確定性降低，這需要更強有力的改革與舉措。但是這并不妨礙在當(dāng)下股票作為“資產(chǎn)屬性”與交投的改善，意味著投資機會與交易熱點將頻現(xiàn)。因此，地產(chǎn)和非銀強勢板塊的波動并不意味著吃飯行情結(jié)束，反之熱點將擴散。

　　中信證券認為，一方面，從大方向來看，下半年政策將圍繞擴大內(nèi)需、提振信心和防范風(fēng)險不斷發(fā)力，在政策加碼和價格因素驅(qū)動下，經(jīng)濟不斷向好的趨勢明確，上市公司盈利拐點將至，景氣不斷修復(fù)可期；另一方面，從小節(jié)奏來看，不同領(lǐng)域和不同區(qū)域政策落地的節(jié)奏和力度有所差異，做多窗口期內(nèi)潛在的活躍資金增量充裕，三大主線均有積極變化，券商股暖場后或陸續(xù)輪動上漲，無需高頻切換。

　　中信建投（601066）表示，近期政策催化集中于非銀及地產(chǎn)鏈。參考2014年幾次政策放松表態(tài)的板塊表現(xiàn)情況，地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈行情持續(xù)性約1個月，地產(chǎn)超額收益漲幅空間約10%，開工鏈?zhǔn)芤媲捌诔邦A(yù)期修復(fù)相對收益彈性相比竣工鏈更強；歷次資本市場改革紅利釋放后，券商在后一個月都仍有超額收益。此外值得注意的是，上游黑色商品、化工品價格已企穩(wěn)上行，預(yù)計隨去庫深化、PPI見底，帶動工企利潤修復(fù)，關(guān)注“金九銀十”旺季表現(xiàn)。行業(yè)推薦：券商、地產(chǎn)鏈、汽車、有色、石油、保險等。

　　站在當(dāng)前時點，綜合基本面、事件和政策，招商證券認為，圍繞業(yè)績邊際改善明顯的TMT：計算機設(shè)備及應(yīng)用、半導(dǎo)體、消費電子、元器件，耐用消費品：家電、家居用品、汽車及零部件仍是市場主要思路。本報綜合