各大機(jī)構(gòu)紛紛宣布自購旗下產(chǎn)品，這已經(jīng)是本輪熊市的第三大波自購潮了。

　　截止至22號早上，共15家機(jī)構(gòu)合計(jì)自購了9.5億。

　　而8月份，北向資金已經(jīng)凈賣出超過579億了。

　　自購的錢，還不到北向賣出的一個零頭。

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　　現(xiàn)在市場里的矛盾點(diǎn)太多了。

　　對于投資者，投資就虧錢和不投就貶值的矛盾。

　　對于資金面，不降息就無法提振地產(chǎn)和降息人民幣匯率就貶值的矛盾。

　　先不說美聯(lián)儲今年剩下的幾次會議要不要加息，只要美國本土不出現(xiàn)大的經(jīng)濟(jì)、政治方面的問題，降息這件事在兩個季度內(nèi)是不用想了。

　　所以北向資金在中短期內(nèi)，如果沒有政策上的強(qiáng)預(yù)期（地產(chǎn)、化債、資本市場、消費(fèi)都可以），大概率還是要流出的。

　　外看北向，內(nèi)看公募。這兩股資金是A股邊際定價的最強(qiáng)力量。

　　而公募偏股產(chǎn)品的募集持續(xù)冰點(diǎn)，自購的力度也在減弱。金融行業(yè)的降費(fèi)降薪影響不小，不可能總拿熱臉去貼。

　　并且公募資金有一個特點(diǎn)：只會錦上添花，不會雪中送炭。大白話就是喜歡追高，幫不上大忙。

　　最近，證監(jiān)會表示，支持社保基金、養(yǎng)老保險基金等長線資金入市、擴(kuò)大投資范圍。

　　這是一個大趨勢，是早早晚晚都要做的事情。因?yàn)殚L期利率下行，社保想要應(yīng)對與日俱增的人口壓力，就必須要增厚長期回報率，入市將是一條不得不走的路。

　　這件事什么時候落地、落地的程度強(qiáng)度，都非常關(guān)鍵。這或許是A股市場中短期內(nèi)唯一強(qiáng)有力的破局者了。蜀中無大將，廖化作先鋒。

　　如果落地了，直接利好大盤股。帶動情緒后，間接利好市場其余部分。

　　從資金的角度，邏輯給大家理了理。

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　　除了推動長線資金入市，還有別的招嗎？

　　上回我提到的衍生品工具使用范圍，本次證監(jiān)會也有提及。（戳此鏈接）

　　其實(shí)“活躍市場、提振信心”無非是從兩個方面入手：開源和節(jié)流。

　　機(jī)構(gòu)自購和社保入市，這些都算開源。而投資者們更在乎的是節(jié)流，比如新股發(fā)行。

　　新股發(fā)行方面的優(yōu)化，可以是多個方面的。

　　比如股東減持，連續(xù)兩年凈利潤增長減持多少比例，連續(xù)三年分紅增長減持多少比例等等。

　　比如IPO解禁，比例上可以進(jìn)一步限制，也可以和業(yè)績掛鉤。

　　比如員工股權(quán)激勵，拿到股份以后多久才能減持多少比例，可以進(jìn)一步優(yōu)化。員工不是公司的根本，債權(quán)人和股東才是公司的根本，如果沒有融資，你可能連像樣的好員工都招不到。

　　再比如從根上減緩發(fā)行的數(shù)量，哪怕是一片再肥沃的土地，也不能一直不休耕、不施肥吧？

　　其實(shí)開源還有另外的一些角度，比如交易方向上的工具創(chuàng)新。

　　美股市場的反向ETF已經(jīng)存在很多年了，但沒見美股因此而陰跌三年。工具的多樣化，實(shí)則是有利于市場定價效率和平抑波動的。

　　目前的A股市場，散戶的占比依舊很高，而大多數(shù)散戶手里的工具目前僅限單邊做多。那么在賺錢效應(yīng)不好的時候，人們的選擇就只剩下賣出了。

　　美股反向ETF的持倉構(gòu)成，以持有場外收益互換為主，這樣就能做到與指數(shù)相反的收益表現(xiàn)。

　　而反向ETF的誕生，并不會使市場的看空力量變強(qiáng)。因?yàn)槭找婊Q合約是零和游戲，你作為反向ETF的持有者，你就必須找到看漲的人來當(dāng)你的對手方、來當(dāng)收益互換另一端的人。

　　每一份收益互換合約的誕生，都會同時產(chǎn)生一名多頭和一名空頭。

　　也就是說，這個市場必須有看漲的投資者，你才可能買到一定數(shù)量的反向ETF份額。所以衍生品圈子里有一句話：感謝對手方，有了對手方才能自我實(shí)現(xiàn)。

　　有了這樣的工具，散戶投資者在賺錢效應(yīng)差的時候，可選項(xiàng)就不只有“賣出”去避險了，可以選擇持有反向ETF做對沖。有效減少了“多殺多”的慘劇，讓更多資金留下來。這樣就平抑了波動，波動降低后，就有更多投資者不會被震下車，這是一個正反饋。

　　但是，像股指期貨和股票期權(quán)這種工具的門檻，還是不應(yīng)該降低的。畢竟他們都帶有較高的杠桿倍數(shù)，不適合普通投資者。

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　　現(xiàn)在這個艱難時刻，散戶們要么不敢投、要么子彈消耗殆盡。機(jī)構(gòu)們也是節(jié)衣縮食、望眼欲穿。

　　在投資中，我選擇尊重常識。

　　前面漲得多兇，后面就要跌得多狠。前面跌得多狠，后面就要漲得多兇。這就是一條常識。我們在21年頂點(diǎn)開始的牛轉(zhuǎn)熊中見識到了。

　　世界上還未出現(xiàn)一直是熊市的股票市場，無論是泱泱大國，還是彈丸小國，只要是續(xù)存的國家，股市長期都是上漲的。一是反應(yīng)了財富的增長，二是反應(yīng)了貨幣的增發(fā)。這也是一條常識。

　　我覺得，現(xiàn)在大家擔(dān)心的不應(yīng)該是市場還要跌多久、啥時候能回本這樣的問題。一無益處，二無準(zhǔn)確答案。

　　大家應(yīng)該擔(dān)心的是，當(dāng)市場反彈了反轉(zhuǎn)了，你能不能拿得?。磕隳苣米《嚅L時間？這才是決定最終結(jié)果的問題！

　　因?yàn)楹芏嗌敉顿Y者，都能挺過下跌，卻堅(jiān)持不住“回本就出”。