今年以來，北向資金流動情況持續(xù)引發(fā)市場廣泛關(guān)注。以9月15日為例，北向資金凈賣出24.6億元。盤后數(shù)據(jù)顯示，寧德時代（300750）、五糧液（000858）、貴州茅臺（600519）分別遭凈賣出11.33億元、5.98億元、4.66億元；中際旭創(chuàng)（300308）凈買入額居首，金額為4.37億元。

　　值得關(guān)注的是，不少投資者將北向資金的流入流出視為外資看多看空A股的“風(fēng)向標(biāo)”，并據(jù)以進(jìn)行投資決策。

　　對此，接受記者采訪的專家均表示，將北向資金作為市場“風(fēng)向標(biāo)”難免“以偏概全”，北向資金凈買賣數(shù)據(jù)可能對市場造成一定擾動，請投資者理性看待北向資金短期流動。

　　北向資金難以成為市場“風(fēng)向標(biāo)”

　　2016年以來，外資對核心資產(chǎn)的偏好恰好與當(dāng)時我國產(chǎn)業(yè)趨勢形成共振，因此被認(rèn)為是“聰明錢”，但隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢變化，2020年以來，外資流入流出愈發(fā)呈現(xiàn)短期化趨勢。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，2021年基本是外資對A股影響力的高峰，最高時占A股流通市值比例曾達(dá)到5%，后續(xù)持續(xù)下滑，截至2023年二季度末，外資持股市值總額大約為3萬億元。遠(yuǎn)不及國內(nèi)公募基金約6萬億元的持股市值。

　　“由此可見，北上資金行為對投資的指導(dǎo)意義可能有限。一方面，近年來其更多反映了短期經(jīng)濟(jì)預(yù)期和海外流動性的變化；另一方面，從定價權(quán)角度，外資影響力不如國內(nèi)公募基金。”長城基金高級宏觀策略研究員汪立對記者表示。

　　另外，近年來，隨著滬深港通機(jī)制的推出和發(fā)展，境外投資者通過滬深股通參與境內(nèi)A股市場的程度不斷提高，但相較于A股市場整體規(guī)模仍處于較低水平。經(jīng)測算，2023年以來，北向資金成交金額僅占A股總成交金額的6%左右，北向資金持股僅占A股總市值的3%左右。

　　廣發(fā)證券首席策略分析師戴康對記者表示，從外資投資A股的渠道看，既可以通過滬深股通，也可以通過QFII，北向資金交易信息僅代表了一部分外資流動情況，并不能完整展現(xiàn)外資交易全貌；從資金構(gòu)成來看，北向資金的構(gòu)成較為復(fù)雜，既有長線配置型和短線交易型資金，亦有主動管理型及被動跟蹤型資金，因此投資者從北向資金交易信息中并不能判斷具體是哪類資金流入，哪類資金流出，對于投資者做出投資決策而言，反而可能造成一定擾動。

　　此外，有市場人士表示，北向資金難以準(zhǔn)確反映A股市場的運(yùn)行態(tài)勢。比如今年7月5日，上證指數(shù)和深成指分別上漲1.31%和1.02%，但滬深股通合計(jì)賣出28.77億元，依賴外資交易數(shù)據(jù)形成投資決策，可能造成誤判。

　　A股市場發(fā)展仍立足國內(nèi)

　　在加快構(gòu)建新發(fā)展格局中，我國資本市場發(fā)展以國內(nèi)大循環(huán)為主，立足點(diǎn)主要在國內(nèi)。隨著多層次資本市場建設(shè)加快推進(jìn)，注冊制改革穩(wěn)步落地，A股市場為新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)、硬科技企業(yè)發(fā)展提供了有力支持，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等板塊成為高成長優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市聚集地，也為境內(nèi)投資者帶來豐富的可投資標(biāo)的。

　　從今年滬深兩市上市公司半年報來看，A股上市公司整體業(yè)績向好趨勢明顯，第二季度營業(yè)收入、凈利潤環(huán)比大幅增長，展示出我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性和活力。在新能源、高端裝備制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市股票表現(xiàn)亮眼的同時，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司估值也得到了進(jìn)一步提升，傳媒、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)等行業(yè)再添百億元級公司。

　　在前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變，經(jīng)濟(jì)增速在主要經(jīng)濟(jì)體中仍保持領(lǐng)先，資本市場也將進(jìn)一步發(fā)揮樞紐作用，優(yōu)化配置市場資源，助力形成反映高質(zhì)量發(fā)展的優(yōu)質(zhì)上市公司群體，走好中國特色金融發(fā)展之路，建立具有中國特色的估值體系。我國資本市場的功能定位和發(fā)展趨勢，不會受到短期北向資金流動等外部因素所影響和改變。

　　綜上，對外開放是現(xiàn)代資本市場的內(nèi)在要求。中國資本市場對外開放的步伐不會停止。面對日益開放，信息復(fù)雜交織的市場環(huán)境，投資者更需理性看待北向資金流動等外部因素，把握好A股市場發(fā)展主線。