國聯(lián)證券（601456）聯(lián)席策略首席分析師鄧宇林在《防守反擊——A股十一月配置報(bào)告》分析中表示，結(jié)合歷史規(guī)律、交易規(guī)律去看，四季度變盤概率大，賠率高，容易出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情，超跌反彈行情值得關(guān)注。從產(chǎn)業(yè)生命周期角度看，關(guān)注生命周期處于出清末期的行業(yè)布局機(jī)會(huì)。從中長期的維度甚至往明年看，可以關(guān)注醫(yī)藥、電子、地產(chǎn)鏈以及一些服務(wù)業(yè)消費(fèi)航空等，是比較符合供給在底部的方向。

　　鄧宇林表示，結(jié)合歷史規(guī)律、交易規(guī)律去看，四季度變盤概率比較高。尤其是前三季度經(jīng)濟(jì)有調(diào)整壓力的年份，四季度更容易出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。他還強(qiáng)調(diào)，如果有反彈，我們還是強(qiáng)調(diào)超跌反彈邏輯。往細(xì)看，超跌的定義、反彈時(shí)間、以及窗口期的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律都值得關(guān)注，例如，超跌從歷史規(guī)律看，基本上就是見底前兩個(gè)月跌得比較多的通常就是見底開始反彈比較多的資產(chǎn)，這個(gè)規(guī)律比較典型。

　　關(guān)于超跌反彈邏輯持續(xù)時(shí)間，鄧宇林指出，按照歷史規(guī)律差不多5-6個(gè)星期，大概1到1個(gè)半月左右基本上是超跌反彈邏輯表現(xiàn)最明顯。今年8月下旬到10月下旬跌得比較多的資產(chǎn)主要是三種類型，一是新能源，第二是像TMT里面的傳媒;地產(chǎn)鏈、還有一些順周期資產(chǎn)屬于第三種類型。

　　從產(chǎn)業(yè)生命周期角度看，關(guān)注生命周期處于出清末期的行業(yè)布局機(jī)會(huì)。對(duì)于一個(gè)行業(yè)或者一個(gè)公司而言，主要賺兩波錢。第一、在行業(yè)最成長的時(shí)候買進(jìn)去賺Beta。二、等行業(yè)供給端出清之后，供需達(dá)到重新平衡態(tài)，格局改善剩下一些龍頭，賺龍頭Alpha的錢，稱之為龍頭進(jìn)階期。

　　在這樣的框架思路里面，目前位置有哪些行業(yè)屬于供給出清的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。例如，游戲、輕卡、家電、汽車零部件這些今年其實(shí)都有些表現(xiàn)。還有醫(yī)藥行業(yè)中的中藥、化藥，此外，消費(fèi)電子其實(shí)也屬于過去很多年可能開支比較弱，研發(fā)投入也一般，供給也有類似出清的概念在里面。

　　展望中長期維度甚至往明年，鄧宇林表示，可以關(guān)注醫(yī)藥、電子、地產(chǎn)鏈以及一些服務(wù)業(yè)消費(fèi)航空等，是比較符合供給在底部的方向。而且這些機(jī)會(huì)沒有那么博弈，因?yàn)槭且粋€(gè)中期級(jí)別的產(chǎn)業(yè)性機(jī)會(huì)，對(duì)于具體的短期買點(diǎn)要求沒有那么高，容錯(cuò)率比較高。