11月以來，A股市場反彈勢頭較前期有所放緩。在進(jìn)入2023年收官階段的背景下，A股能否迎來“吃飯行情”？某第三方機(jī)構(gòu)最新進(jìn)行的獨(dú)家問卷調(diào)查結(jié)果顯示，占比高達(dá)71.88%的私募對此表示肯定。受訪私募年末普遍傾向于“高倉位運(yùn)作”，且對于“科技成長”方向青睞有加。

　　市場風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)

　　A股年末行情將會如何演繹？私募排排網(wǎng)進(jìn)行的問卷調(diào)查結(jié)果顯示，當(dāng)前有59.38%的私募持樂觀態(tài)度，相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)基本面、政策面及外部環(huán)境逐步回暖，對于年末A股市場的走勢可保持積極；31.25%的私募持中性態(tài)度，相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為多空因素、市場情緒仍存在反復(fù)，年末A股市場表現(xiàn)可能偏“中性”；僅有9.38%的私募對于本輪市場反彈的持續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　相關(guān)調(diào)查進(jìn)一步顯示，有占比高達(dá)71.88%的私募認(rèn)為，即便年底前指數(shù)漲幅有限，個(gè)股機(jī)會仍會較前期更加豐富，年底A股在個(gè)股層面的“吃飯行情”可期；20.31%的私募認(rèn)為市場缺乏做多主線，個(gè)股行情持續(xù)性存疑，能否出現(xiàn)“吃飯行情”仍需觀察；僅有7.81%的私募認(rèn)為年底市場并不會出現(xiàn)“吃飯行情”。

　　暢力資產(chǎn)董事長、投資總監(jiān)寶曉輝認(rèn)為，展望后市，雖然A股在滬指3000點(diǎn)上方多空反復(fù)拉鋸，但市場風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)在資金、政策等方面進(jìn)行了“波浪式修復(fù)”。從歷史數(shù)據(jù)來看，2005年至2022年，上證指數(shù)在11月、12月漲跌幅均值分別達(dá)到+1.53%、+3.79%；另外，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，美聯(lián)儲進(jìn)一步收緊貨幣政策幾率較小，外部資金壓力也將減弱。整體而言，在全年收官階段，A股市場有望在個(gè)股結(jié)構(gòu)性層面迎來一波“像樣的吃飯行情”。

　　星石投資首席策略投資官方磊表示，今年以來，市場情緒波動對于市場走勢的影響比較大。當(dāng)前市場情緒較前期有所好轉(zhuǎn)，“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+海外美債收益率回落”的宏觀環(huán)境，以及外部環(huán)境的邊際好轉(zhuǎn)，使得市場情緒在短期內(nèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)，將帶動A股市場在年底階段有所表現(xiàn)。

　　“科技成長”主線受青睞

　　對于年末投資機(jī)會較大的行業(yè)或者板塊，相關(guān)問卷調(diào)查結(jié)果進(jìn)一步顯示，目前科技成長主線最受私募機(jī)構(gòu)看好。具體來看，目前有54.69%的私募機(jī)構(gòu)看好“泛科技成長”；17.19%的私募看好近兩年深度調(diào)整的大消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源等大市值白馬股；15.63%的私募目前重點(diǎn)看好強(qiáng)周期及順周期板塊；另有12.50%的私募看好大金融等低估值藍(lán)籌。

　　優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認(rèn)為，11月以來，科技方向依舊是市場短期熱點(diǎn)，但輪動速度較前期已有所加快，但仍存在結(jié)構(gòu)性輪動機(jī)會的賺錢效應(yīng)，整體可謹(jǐn)慎樂觀。結(jié)合歷史表現(xiàn)來看，消費(fèi)板塊風(fēng)格往往在年末到春節(jié)前表現(xiàn)占優(yōu)；但今年以來大市值的白馬股明顯受到市場流動性和外圍因素影響較大。因此，如果年底一段時(shí)期外圍市場沒有超預(yù)期變化，未來一個(gè)半月左右A股大概率延續(xù)泛科技成長的行情主線，并可能依然呈現(xiàn)出“輕指數(shù)、重個(gè)股”的行情特征。

　　方磊表示，短期來看，泛科技成長板塊表現(xiàn)可能相對占優(yōu)。特別是隨著海外流動性預(yù)期好轉(zhuǎn)，具有成長屬性的泛科技板塊，或更加受益于流動性邊際向好帶來的“估值提升”。如果考慮更長一些的周期，更看好消費(fèi)、醫(yī)藥等內(nèi)需板塊。

　　陶山投資總經(jīng)理孫玲玲認(rèn)為，從歷史上看，在中美利差收窄時(shí)期，A股成長風(fēng)格明顯占優(yōu)。在此之中，計(jì)算機(jī)等行業(yè)板塊在籌碼結(jié)構(gòu)、調(diào)整幅度等方面的情況，或有利于相關(guān)板塊行情的繼續(xù)深化。

　　寶曉輝認(rèn)為，結(jié)合海外及國內(nèi)的宏觀環(huán)境來看，在年底階段看好周期性行業(yè)板塊。一方面，海外高利率對全球權(quán)益市場的壓制正逐步得到緩解，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、庫存周期見底、企業(yè)訂單改善，與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)的順周期行業(yè)預(yù)計(jì)會有不錯(cuò)的表現(xiàn)；另一方面，國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率仍在震蕩下行，周期板塊往往具有相對較高的股息率，也更容易受到投資者青睞。

　　偏向“高倉位運(yùn)作”

　　進(jìn)一步從倉位管理和應(yīng)對的角度來看，多家接受記者采訪的一線私募表示，年末將傾向于保持“高倉位運(yùn)作”。

　　世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示，經(jīng)過近三年時(shí)間的調(diào)整，絕大多數(shù)板塊和個(gè)股都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了明顯的“估值出清”。盡管“便宜”不是市場立刻上漲的充分條件，但自然會吸引包括外資在內(nèi)的各類投資者，力求抓住“低吸的絕佳機(jī)會”。在年末時(shí)點(diǎn)、該機(jī)構(gòu)在股票倉位的應(yīng)對較之前更加積極，同時(shí)提升了股票組合的彈性。

　　孫玲玲稱：“盡管從技術(shù)分析角度來看，上證指數(shù)3050點(diǎn)至3100點(diǎn)區(qū)間是前期市場的密集成交區(qū)，可能需要金融等權(quán)重板塊帶頭發(fā)力，進(jìn)一步突破也可能需要凝聚新共識；但隨著年末臨近，各方對于‘吃飯行情’有明顯期待，年末市場的賺錢效應(yīng)預(yù)計(jì)有較好的持續(xù)性，此時(shí)保持低倉位存在踏空風(fēng)險(xiǎn)。”

　　另據(jù)私募排排網(wǎng)、通聯(lián)數(shù)據(jù)等第三方機(jī)構(gòu)的最新倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月下旬以來，國內(nèi)股票私募機(jī)構(gòu)及公募偏股型基金產(chǎn)品的平均倉位水平，整體保持在去年以來的高位。其中，國內(nèi)股票私募機(jī)構(gòu)的平均倉位已連續(xù)多周保持在80%附近。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：王輝