在微盤策略主導A股行情的背景下，部分大盤主題基金產品在持續(xù)的資金搬家中被迫清盤。

　　記者注意到，今年以來的微盤股行情引發(fā)的跟風效應，導致大盤公募產品的存量資金出現(xiàn)明顯的搬家現(xiàn)象，微盤主題基金產品成為主要的受益者，部分微盤基金甚至半年規(guī)模新增30億元。與此同時，主打大盤風格的相關基金產品則成為許多資金贖回的對象，規(guī)模日漸迷你，甚至被迫清盤。

　　業(yè)內人士認為，在經濟轉型升級的大背景下以及市場情緒相對不高的氛圍中，微盤策略主導市場將更為明顯，預期微盤行情可能還將持續(xù)較長時間。

　　微盤股主導科技行情

　　11月22日，深圳一家大型公募發(fā)布公告，旗下一只科技主題基金產品將在2023年11月27日終止上市，根據(jù)相關《基金合同》，該產品在生效2年后已連續(xù)30個工作日基金資產凈值低于1億元，出現(xiàn)基金合同終止事由，將在終止基金合同后進入清算程序。

　　值得一提的是，科技賽道是今年以來的A股市場的主要活躍區(qū)域，上述基金產品在包括華為產業(yè)鏈、人工智能、新能源等各個賽道均有重倉布局，但該產品在市場見底反彈中表現(xiàn)落后于A股的科技行情。

　　華南地區(qū)一位基金公司人士認為，今年的行情實際上是微盤策略行情，科技股雖然表現(xiàn)極為活躍，但主要是小市值品種，科技賽道的大盤品種在今年A股市場中表現(xiàn)欠佳，以人工智能賽道為例，無論是A股或港股市場，人工智能的熱點品種在起漲階段市值大多低于百億元，許多在人工智能賽道技術投入多、研發(fā)能力強的公司，事實上并不被炒作資金所關注。

　　今年發(fā)行的中證2000、國證2000指數(shù)基金產品，也凸顯出基金公司已注意到購買基金產品的存量資金對微盤風格的指數(shù)產品具有更強的持基需求。例如，多家公募近期力推的中證2000指數(shù)具備顯著的小微盤成長風格，與滬深300、中證500、中證1000等寬基指數(shù)形成了有效互補。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，中證2000指數(shù)自2013年12月31日以來的累計漲幅達到135.42%，而代表大盤股的滬深300指數(shù)同期漲幅只有52%。

　　與此同時，多只主打大盤權重股的中證100、中證100科技相關基金產品的規(guī)模，在過去一段時間出現(xiàn)顯著的資金贖回，部分基金產品因主投大盤股的特點，規(guī)模日益變得迷你化。

　　存量資金搬家

　　微盤主題基金產品在今年持續(xù)跑贏的事實，還導致存量資金在跟風背景下贖回大盤主題產品，并涌入到微盤產品中。

　　“今年微盤主題基金的規(guī)?？赡茉黾恿松习賰|，從大盤主題基金搬家到微盤基金產品的現(xiàn)象是比較明顯的?！鄙钲谝晃还芾砹炕甬a品的公募負責人在專訪中表示，這些搬家資金很多是公募產品的存量資金，這可能導致許多大盤風格的基金產品在規(guī)模上受到影響。

　　記者注意到，以今年8月發(fā)行成立的平安國證2000ETF基金產品為例，在A股市場整體情緒低迷的情況下，這只主打微盤策略的基金產品首發(fā)募集資金規(guī)模達到11億元，大幅超越許多頭部公募所推出的非微盤主題產品。這也表明，即便在A股市場整體表現(xiàn)欠佳的背景下，迎合A股行情特點和存量資金需求的基金產品，依然能夠在新基金首發(fā)中取得超預期的表現(xiàn)。

　　平安國證2000ETF基金經理錢晶告訴記者，這一輪微小盤占優(yōu)的市場風格到目前為止僅用兩年多時間，如果簡單參照歷史情況來看，預計小盤成長股未來仍有表現(xiàn)的空間，A股市場主線邏輯已經從“產業(yè)集中”轉變?yōu)椤爱a業(yè)升級”，微盤策略占優(yōu)可能是未來3-5年時間維度A股市場的風格特征。

　　在此背景下，持倉具有明顯微盤策略的基金產品，由于其凈值表現(xiàn)在今年業(yè)績排名中領先，不少基金產品的規(guī)模在極短時間出現(xiàn)10倍以上的規(guī)模增長。以華南地區(qū)一家具有微盤風格的基金為例，這只名不見經傳的迷你基金通過突出微盤策略，僅在一只產品上年內新增資金規(guī)模就超過30億元。

　　小微選股策略繼續(xù)占優(yōu)

　　微盤策略顯然已為基金經理帶來明顯收益。

　　長城量化小盤基金經理雷俊認為，市場延續(xù)了今年以來小盤、微盤股的強趨勢，市值因子表現(xiàn)搶眼；下行市場下紅利、低波因子也表現(xiàn)不錯。從行業(yè)上看，上游周期品表現(xiàn)更好，煤價淡季不淡、全球油價上漲，帶動了以煤炭、石油、石化為代表傳統(tǒng)能源行業(yè)強勢；新能源行業(yè)則受產能擴張和競爭格局影響，跌幅明顯；TMT（科技、媒體和通信）的相關產業(yè)鏈個股三季度呈現(xiàn)回歸趨勢，缺乏賺錢效應。長城量化小盤基金強化了對于多數(shù)據(jù)源、人工智能算法對于量化因子的研究，較好地利用了小市值因子和廣度投資選股優(yōu)勢，基于長城基金量化投資研究平臺的研究成果，對于中小市值股票加大了價量因子的研究權重，基金的超額收益明顯。

　　微盤行情的火爆甚至延伸到北交所股票上，廣發(fā)北證50成份指數(shù)基金經理劉杰認為，北交所相關股票的活躍原因包括：一是北交所新號段發(fā)布，點燃了游資的投資熱情，疊加10家做市商獲批，市場涌入了新進資金，流動性得以拉升；二是本周滬深市場無新股發(fā)行，近幾周北交所新股IPO存在較為可觀的打新收益率，賺錢效應吸引了一些相關投資機構，帶來了整體關注度的提升。

　　匯添富中證2000ETF基金經理董瑾表示，從宏觀經濟來看，小微盤股在經濟復蘇、企業(yè)業(yè)績企穩(wěn)、投資者信心開始恢復時，往往能夠有較好的超額表現(xiàn)；從市場流動性環(huán)境來看，小微盤股表現(xiàn)在寬松的貨幣政策、充裕的流動性環(huán)境下也更易占優(yōu)。當前經濟正處于復蘇階段，利率下行、信用利差收窄，顯示出較為充裕的流動性，符合小微盤風格占優(yōu)的條件。