事關(guān)上市公司“發(fā)錢”的現(xiàn)金分紅新規(guī)落地。

　　12月15日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》，以及《關(guān)于修改〈上市公司章程指引〉的決定》，進(jìn)一步健全上市公司常態(tài)化分紅機(jī)制，提高投資者回報水平。

　　與之相應(yīng)的，根據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)一部署，滬深證券交易所同步修改完善規(guī)范運(yùn)作指引，明確操作性要求。據(jù)記者了解，深交所修訂了主板、創(chuàng)業(yè)板規(guī)范運(yùn)作指引涉及現(xiàn)金分紅相關(guān)條款，并于12月15日正式對外發(fā)布。

　　除了引導(dǎo)上市公司形成中期分紅習(xí)慣之外，修訂的規(guī)則還對長期不分紅的“鐵公雞”、以及不合理的“土豪式”分紅作出相應(yīng)約束，從而引導(dǎo)上市公司更為積極、合理的分紅。

　　提出更為明確的分紅指引

　　作為回饋投資者的重要手段，上市公司分紅往往是投資者喜聞樂見的舉措。

　　證監(jiān)會發(fā)布的現(xiàn)金分紅新規(guī)，意在督促公司在章程中細(xì)化分紅政策，明確現(xiàn)金分紅的目標(biāo)，更好穩(wěn)定投資者預(yù)期，對不分紅的公司加強(qiáng)制度約束督促分紅；對財務(wù)投資較多但分紅水平偏低的公司進(jìn)行重點關(guān)注，督促提高分紅水平。

　　此外，新規(guī)加強(qiáng)了對超出能力分紅的企業(yè)作出約束，引導(dǎo)合理分紅；引導(dǎo)公司在章程中制定分紅約束條款，防范企業(yè)在利潤不真實、債務(wù)過高的情形下實施分紅，放大風(fēng)險。

　　在流程上，新規(guī)簡化了中期分紅程序，進(jìn)一步優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏。同時，刪除獨立董事發(fā)表意見的強(qiáng)制要求，調(diào)整為獨立董事認(rèn)為現(xiàn)金分紅方案可能損害上市公司和中小股東利益情形的，有權(quán)發(fā)表意見。

　　基于證監(jiān)會統(tǒng)一部署，深交所修訂了主板、創(chuàng)業(yè)板規(guī)范運(yùn)作指引涉及現(xiàn)金分紅相關(guān)條款。

　　據(jù)了解，在引導(dǎo)上市公司積極分紅方面，深交所一方面強(qiáng)化對分紅未達(dá)一定比例公司的信息披露監(jiān)管。對于符合條件的主板公司不分紅或現(xiàn)金分紅總額低于當(dāng)年凈利潤30%的、創(chuàng)業(yè)板公司不分紅或者最近三年現(xiàn)金分紅總額低于最近三年年均凈利潤30%的，要求履行相應(yīng)信息披露義務(wù)，推動上市公司提高現(xiàn)金分紅水平，并新增關(guān)于控股子公司利潤分配情況的信息披露要求。

　　另一方面，深交所對交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)等非經(jīng)營性投資規(guī)模較大但分紅比例偏低的公司增加信息披露要求，以督促公司更好回報投資者。這無疑是對長期不分紅的“鐵公雞”提出更為明確的分紅指引。

　　在業(yè)內(nèi)看來，審慎合理的分紅策略，能夠給公司帶來更多的成長性和吸引力，股利平滑傳遞的積極財務(wù)信號會對上市公司產(chǎn)生積極的“化學(xué)反應(yīng)”，進(jìn)而影響二級市場股價表現(xiàn)。

　　近年來，深市公司分紅意愿及能力明顯增強(qiáng)，尤其是近五年深市平均股利支付率穩(wěn)步提高。數(shù)據(jù)顯示，從2018年的28.3%增長至2022年的32.1%，累計分紅超1.74萬億元，分紅金額年均復(fù)合增長率13.35%，高于同期凈利潤增速。

　　提升上市公司分紅頻次

　　在推動優(yōu)化分紅方式和節(jié)奏方面，深交所明確年度股東大會可以審議批準(zhǔn)下一年中期現(xiàn)金分紅條件和上限。同時，鼓勵上市公司在符合利潤分配的條件下增加現(xiàn)金分紅頻次，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期。

　　也就是說，修訂規(guī)則鼓勵公司在條件允許的情況下增加分紅頻次，“新規(guī)有助于減少公司冗余資金、提高資產(chǎn)使用效率，引導(dǎo)公司聚焦主業(yè)?！蹦愁^部券商人士告訴記者。

　　據(jù)記者觀察，深市上市公司近年來分紅頻次明顯提升。尤其是在今年，上市公司半年度分紅和三季度分紅積極性大幅上升。

　　據(jù)此前統(tǒng)計，截至今年8月31日，深市89家公司披露了2023年半年度現(xiàn)金分紅預(yù)案，相比去年同期增長53%，分紅超173億元。其中分紅總額前三名(均超10億)包括：雙匯發(fā)展（000895）每10股派息7.5元，共派25.98億元；濰柴動力（000338）每10股派息2.26元，共派19.52億元；藏格礦業(yè)（000408）每10股派息8元，共派12.56億元。

　　另外，中期每股分紅派息5元以上的深市公司有22家，其中每股分紅派息10元以上的4家，包括：永興材料（002756）每10股派息10元，共派5.39億元；興齊眼藥（300573）每10股派息10元，共派8855萬元；鴻銘股份（301105）每10股派息10元，共派5000萬元；愛美客（300896）每10股派息18.48元,共派約4億元。

　　另外，三季度分紅比例增長幅度也不遑多讓。據(jù)統(tǒng)計，截至今年11月1日，深市共25家上市公司披露2023年前三季度現(xiàn)金分紅方案，數(shù)量較去年已實現(xiàn)翻倍；累計分紅金額約98.76億元，較去年同期增長近60%。

　　三季度分紅總額前三名包括：邁瑞醫(yī)療（300760）每10股派現(xiàn)43元，共派52.13億元；大華股份（002236）每10股派現(xiàn)3.1元，共派10.16億元；龍佰集團(tuán)（002601）每10股派現(xiàn)3元，共派7.16億元。此外，大族數(shù)科、【中集環(huán)科(301559)、股吧】（301559）、聯(lián)發(fā)股份（002394）、奧士康（002913）等公司前三季度每10股派息均在5元以上。

　　其中，邁瑞醫(yī)療2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入273億元，同比增長17.20%，實現(xiàn)歸母凈利潤98億元，同比增長21.38%。在業(yè)績支持下，該公司綜合考慮投資者回報需求和公司長遠(yuǎn)發(fā)展，推出2023年前三季度利潤分配預(yù)案，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利43元，合計派現(xiàn)52.13億元。這是邁瑞醫(yī)療上市以來首次進(jìn)行三季度分紅。

　　給欠合理的“土豪式”分紅敲警鐘

　　值得注意的是，本次修訂還涉及引導(dǎo)上市公司合理分紅。深交所提到，針對資產(chǎn)負(fù)債率較高且經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不佳、存在重大經(jīng)營風(fēng)險等情形的公司，提高分紅信息透明度，督促公司披露現(xiàn)金分紅方案合理性及對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響等。

　　同時，修訂規(guī)則明確，獨立董事認(rèn)為現(xiàn)金分紅方案可能損害上市公司或者中小股東權(quán)益的，有權(quán)發(fā)表獨立意見。

　　近年來，部分上市公司不同尋常的“土豪式”分紅時而引起監(jiān)管與市場關(guān)注。中金公司（601995）此前一份研報也提到，與境外成熟市場相比，A股仍有需要優(yōu)化的部分，例如個別公司超出能力異常分紅，可能損害償債能力和持續(xù)經(jīng)營能力，需要及時引導(dǎo)規(guī)制。

　　此外，這種“土豪式分紅”還會引起市場對于“是否存在利益輸送”、“是否存在內(nèi)幕交易”等猜測。

　　從整體上看，深交所本次修訂現(xiàn)金分紅相關(guān)條款，一方面持續(xù)引導(dǎo)上市公司積極分紅，推動提高上市公司分紅水平，同時鼓勵上市公司增加現(xiàn)金分紅頻次，優(yōu)化分紅節(jié)奏。另一方面，提高現(xiàn)金分紅信息披露透明度，引導(dǎo)上市公司合理分紅。

　　記者獲悉，接下來深交所將按照證監(jiān)會部署安排，進(jìn)一步健全上市公司常態(tài)化分紅機(jī)制，引導(dǎo)上市公司進(jìn)一步提高分紅水平、增加分紅頻次、規(guī)范分紅行為，持續(xù)培育壯大體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體，切實增強(qiáng)投資者獲得感。