本該于今年年末到期的部分券商大集合參考公募基金改造產(chǎn)品（以下簡稱“參公改造產(chǎn)品”）再次延期一年。

　　從去年年末開始，部分合同期限已滿三年的參公改造產(chǎn)品已將存續(xù)期延長至今年年底。臨近年末，由于部分券商及資管子公司（以下統(tǒng)稱券商）仍未取得公募基金牌照，面對產(chǎn)品再次到期的問題，包括中信證券資管、中金公司在內(nèi)的多家大型券商已于近期將旗下即將到期的參公改造產(chǎn)品存續(xù)期由今年年底再度延長至2024年12月31日，并且還設(shè)立了大集合產(chǎn)品特殊開放期。

　　參公改造產(chǎn)品漸次到期 延期是最多的選擇

　　自券商資管大集合產(chǎn)品參公改造至今，已有247只產(chǎn)品成為參考公募基金運(yùn)作的公募化產(chǎn)品。然而，改造后的大集合產(chǎn)品合同期限原則上不超過三年，產(chǎn)品到期后若公司仍未獲得公募基金牌照，需在延期、清盤或變更管理人中三選一。

　　針對到期產(chǎn)品，延期是券商最多的選擇。近日，中信證券資管決定對旗下8只大集合產(chǎn)品延長存續(xù)期限至2024年12月31日，并相應(yīng)對上述大集合產(chǎn)品的資產(chǎn)管理合同和招募說明書進(jìn)行修改。

　　中信證券資管對上述8只大集合產(chǎn)品設(shè)置特殊開放期（2024年1月2日至2024年1月15日），在特殊開放期內(nèi)贖回不受持有期限制（如有）且不收取贖回費。

　　截至12月26日，已有中金公司、海通證券資管、光大證券資管、廣發(fā)證券資管、安信證券資管等公司陸續(xù)將旗下部分大集合產(chǎn)品的存續(xù)期延長至2024年12月31日。2024年12月31日后，將繼續(xù)按照證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　同時，針對到期產(chǎn)品，今年以來，還有部分中小券商選擇將參公改造產(chǎn)品清盤或更換管理人。例如，為了更好維護(hù)持有人利益，避免產(chǎn)品清盤，方正證券選擇了向證監(jiān)會申請變更注冊，將旗下一只大集合參公改造產(chǎn)品的管理人變更為方正證券控股子公司方正富邦基金，由方正富邦基金繼續(xù)管理，產(chǎn)品將由混合型集合資產(chǎn)管理計劃變更為混合型證券投資基金。

　　一位券商分析人士向記者表示：“券商選擇將產(chǎn)品延期主要原因是公司還未取得公募基金牌照，延期可以為申請公募基金牌照再爭取相應(yīng)的時間；還有可能是資金用途、周期、產(chǎn)品性質(zhì)與前期和客戶溝通的方式不一致等，所以需要有一定的時間過渡?！?/p>

　　“更重要的一點是，相較于清盤或更換管理人，延期是部分券商的最優(yōu)選擇。因為券商對資管規(guī)模和市占率有考核需求。對于大型券商來說，選擇將參公改造產(chǎn)品清盤或者更換管理人將直接導(dǎo)致公司資管規(guī)模下降。”上述券商分析人士向記者解釋。

　　缺乏公募基金牌照是業(yè)務(wù)面臨最大挑戰(zhàn)

　　資管新規(guī)落地后，券商資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正持續(xù)優(yōu)化，公、私募結(jié)合成為業(yè)務(wù)發(fā)展轉(zhuǎn)型共識。不少券商結(jié)合大集合參公改造的經(jīng)驗，開始通過設(shè)立資管子公司、申請公募基金牌照等方式進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)邊界。

　　不過，證券行業(yè)中的公募基金牌照仍是稀缺資源，50家參公產(chǎn)品改造的券商中，有41家券商未取得公募基金牌照，這類券商的參公產(chǎn)品改造后也仍是集合資管計劃，并不是嚴(yán)格意義上的公募基金。

　　中國證券業(yè)協(xié)會最新專項調(diào)查問卷顯示，50家券商（或者資管子公司）為“已獲得、正在申請或計劃申請公募基金管理業(yè)務(wù)資格”，17家券商把“缺乏公募基金管理業(yè)務(wù)資格”或與公募業(yè)務(wù)相關(guān)問題視為“公司資管業(yè)務(wù)面臨的最大挑戰(zhàn)”。

　　當(dāng)前，公募基金牌照的重要性日益突出，也決定了券商資管未來的業(yè)務(wù)發(fā)展方向。例如，招商證券資管的公募基金管理業(yè)務(wù)資格于今年7月份獲證監(jiān)會批復(fù)，成為《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》實施后首家獲得資格的券商資管機(jī)構(gòu)。

　　隨著券商資管大集合改造基本完成，參公改造產(chǎn)品規(guī)模合計約為2900億元左右。作為公募市場的“新晉選手”，券商大集合公募化改造產(chǎn)品轉(zhuǎn)型以來的表現(xiàn)備受關(guān)注。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿時，參公改造產(chǎn)品（A/B/C/D份額分開統(tǒng)計）成立以來的平均收益率為-5.58%，中位數(shù)為1.62%，各產(chǎn)品之間收益分化較大。60%的產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，31%的產(chǎn)品收益率在5%以上，9%的產(chǎn)品收益率在10%以上。還有7只產(chǎn)品成立以來收益率在-60%以上，其中不乏眾多頭部券商旗下產(chǎn)品。