2023年末，微盤股指數(shù)單邊上漲后迎來一波急速震蕩博弈。2024年開年，微盤股指數(shù)表現(xiàn)出較強韌性，首個交易日上漲超1%；1月3日，微盤股指數(shù)下跌0.5%，成交額為179.71億元，較開年首個交易日減少32.09億元。

　　微盤股韌性能否持續(xù)？業(yè)內人士表示，短期來看，存量博弈的市場特征明顯，導致資金轉向題材炒作。機構在大市值白馬股、賽道股中的持倉占比較高，在市場風格相對明朗之前，微盤股或持續(xù)體現(xiàn)韌性。

　　開年延續(xù)高韌性

　　縱觀2023年，除二季度的“中特估”、AI行情及7至8月份非銀、房地產走強行情外，小市值風格全年明顯勝出一籌，其中微盤股表現(xiàn)最突出。2023年，微盤股指數(shù)累計漲幅達49.88%。

　　相關私募市場人士表示，若市場加速震蕩，在資金博弈加劇背景下，微盤股后續(xù)仍有上漲空間。

　　大成基金基金經理夏高近日表示，小微盤風格在未來一段時間內可能持續(xù)占優(yōu)。第一，從大小盤風格輪動行情的持續(xù)時間來看，2009年開始第一輪的小盤強勢周期大約是2年，2013年開始的第二輪小盤強勢周期大約是4年，隨著市場容量的擴大，更多投資者和資金參與進來，2021年開始的第三輪小盤強勢期或持續(xù)更長時間。

　　第二，從市值角度來看，以代表小盤股的中證2000作為參考，2016年以來中證2000指數(shù)成分股平均市值最高為69.14億元，最低為26.65億元，中間值47.89億元；而當前平均市值40多億元，距離歷史高位仍有空間。

　　第三，從估值角度來看，剔除2019年之前的100倍以上的高位，當前中證2000指數(shù)成分股市盈率中位數(shù)為55.35倍，距離2019年以來高點68.6倍仍有空間。

　　警惕“慣性”風險

　　對于微盤股后續(xù)投資機會，暢力資產董事長寶曉輝表示，2024年，微盤股或先漲后跌。當前小盤股備受市場青睞的主要原因是由于前期的“慣性”，震蕩市下資金找不到投資方向，資金愿意在小盤股進行嘗試，這種趨勢會持續(xù)到上市公司財報披露期前。“在財報披露的真空期，市場摸不準各大上市公司業(yè)績表現(xiàn)的具體情況，注意力可能更多聚焦在小盤股上。而且還有一點是凈值效應，由于2023年底的市場炒作，中小盤為代表的基金凈值普遍有一個較好的反彈，這也有利于基金在今年進行更好的募資和凈值管理，但對投資者來說，這種較高的凈值不利于后續(xù)的追加投資，所以要謹慎看待?！?/p>

　　希瓦資產創(chuàng)始人梁宏表示，短期微盤股還有望走出趨勢性行情，但倘若后續(xù)市場風格轉換，資金流出，微盤股流動性風險會加劇。

　　國泰君安期貨提示，微盤股的持續(xù)領漲，其收益主要來源于：基本面的高彈性外加交易收益，為微盤產品提供了額外的阿爾法。觀察微盤風格，除了從宏觀的M2-M1資金缺口和公募機構抱團度入手外，還可以從微盤估值以及成交金額方面進行細節(jié)監(jiān)控。微盤風格演繹至今，如若出現(xiàn)風格切換或結構性熱點行情時，可以通過配置一些強勢風格、紅利風格以及白馬股對應產品防范尾部風險。