近日，隨著公募基金2023年四季報披露“收官”，不少排名靠前的績優(yōu)基金的“排兵布陣”曝光，多位基金經(jīng)理透露了具體的操作思路，并對2024年一季度的行情和投資方向進行展望。

　　公募基金人士稱，績優(yōu)基金的基金經(jīng)理往往需要具備高效的操作策略，以及對市場較強的敏銳度，但隨著市場風格輪動，長期保持優(yōu)秀業(yè)績難度很大，而在市場關(guān)注度提升后吸引大量資金涌入，也會加大后續(xù)操作難度，因此公募基金行業(yè)一直存在“冠軍魔咒”的說法。

　　北交所“選手”沖進決賽圈

　　近日，隨著公募基金2023年四季報披露“告一段落”，不少績優(yōu)基金在年末的布局被曝光，而2023年度躋身“前十強”的主動權(quán)益類產(chǎn)品在沖刺時如何“排兵布陣”更被市場密切關(guān)注。

　　多只北交所基金如同“黑馬”在年末沖進決賽圈，更有產(chǎn)品摘得年度“桂冠”。Wind數(shù)據(jù)顯示，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開、廣發(fā)北交所精選兩年定開、景順長城北交所精選兩年定開三只產(chǎn)品躋身2023年主動權(quán)益類基金“前十強”榜單（A/C份額合并），而華夏的這位“選手”更是以58.55%的漲幅一舉奪冠，另外兩只基金也紛紛收獲超32%的漲幅。

　　華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開在2023年四季度集中持有了部分北交所符合專精特新特點的細分行業(yè)龍頭公司?；鸾?jīng)理顧鑫峰在四季報中表示，四季度具體操作上，增配了部分汽車零部件、高端材料行業(yè)、創(chuàng)新藥細分行業(yè)的龍頭公司。

　　此外，廣發(fā)北交所精選兩年定開在四季報中透露，產(chǎn)品布局了在北交所具備獨特競爭力的優(yōu)質(zhì)制造業(yè)和特定領(lǐng)域小巨人企業(yè)。隨著大模型的進步，機器人領(lǐng)域和虛擬現(xiàn)實領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)進步速度將產(chǎn)生質(zhì)的飛躍。

　　擇時疊加風格輪動操作

　　除了布局北交所的三只“黑馬”基金之外，“前十強”中其他產(chǎn)品主要布局AI賽道、高端制造、汽車產(chǎn)業(yè)等科技股，均在2023年上半年擒獲爆火的人工智能算力與應用端個股。

　　北京某公募基金人士稱，歷年來，能夠領(lǐng)跑市場的績優(yōu)基金往往需要能力和運氣共同加持，基金經(jīng)理的操作策略和對市場的敏銳度在某個時期尤為關(guān)鍵。2023年原本極具奪冠潛力的多位科技賽道“選手”最終惜敗北交所基金，正是由于下半年的市場風格由AI逐漸切換至小微盤股和紅利方向。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，周思越管理的東方區(qū)域發(fā)展、劉元海管理的東吳移動互聯(lián)分獲“亞軍”和“季軍”，兩者的業(yè)績分別為55%和45%。

　　具體來看，東方區(qū)域發(fā)展的操作風格較為獨特，其在2023年一季度通過重倉爆火的AI而業(yè)績斐然，為了保持領(lǐng)先的成績，周思越在二季度的布局切換至中高端白酒股，而在三季度新增了多只區(qū)域白酒股，但他在四季度又將持倉轉(zhuǎn)向光伏，進行了重點配置。

　　與他不同的是，劉元海則顯得很“專一”。劉元海管理的東吳移動互聯(lián)和東吳新趨勢價值線，2023年均斬獲超過40%的收益，這兩只基金四季度末均以AI、電子半導體以及汽車智能化方向配置為主。從全年來看，這兩只產(chǎn)品的操作思路較為類似，上半年均以AI概念股和半導體為主，而下半年則重倉汽車智能化和光通信個股。

　　周思越在四季報中表示，新能源概念特別是光伏行業(yè)是潛在利空充分消化的代表，未來隨著業(yè)績層面利空的落地，有望進一步確認下一階段邊際改善的預期。

　　劉元海在四季報中展望了2024年的科技板塊行情。他表示，2023年下半年全球電子半導體行業(yè)景氣度已呈現(xiàn)見底回升趨勢，并且生成式AI在手機、PC等終端落地產(chǎn)業(yè)趨勢比較明顯，未來AI手機等有望驅(qū)動電子半導體行業(yè)景氣復蘇強度超出市場預期。

　　人工智能賽道仍備受青睞

　　除了劉元海之外，陳穎也是2023年的大贏家之一，他管理的金鷹科技創(chuàng)新、金鷹核心資源和金鷹紅利價值的收益率均約35%，這三只產(chǎn)品的配置風格幾乎一致，主要布局人工智能的應用端標的。

　　陳穎在三只基金的四季報中均表示，四季度保持了高倉位，重點配置了以電子、計算機、傳媒為代表的高科技板塊。經(jīng)過兩個季度的大幅調(diào)整，很多科技股具備了較高的投資價值。

　　展望一季度，陳穎認為，具有新產(chǎn)品新技術(shù)、估值合理的消費電子公司仍將是重點投資方向，MR、折疊屏、AI PC等創(chuàng)新產(chǎn)品將向上拉動產(chǎn)業(yè)鏈公司的景氣度。AI技術(shù)與傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合形成人工智能在各行業(yè)的垂類應用仍是重點研究和關(guān)注的領(lǐng)域。

　　相對于陳穎對AI細分環(huán)節(jié)的“廣撒網(wǎng)”，董山青則顯得專一得多，他管理的泰信行業(yè)精選在2023年四個季度均布局了游戲和傳媒個股，而在四季度著重將影視傳媒放在更高的位置，該基金全年取得約35%的收益。

　　盡管上述在2023年業(yè)績遙遙領(lǐng)先的基金經(jīng)理們大多數(shù)表達了對人工智能賽道在2024年的熱盼，但當前市場風格依然處于風格輪動加速、熱點輪動頻繁的狀態(tài)，不少績優(yōu)基金在2024年開市未“滿月”時已紛紛下挫超10%。

　　對于市場風格的切換，不少投資者熱議，上述“種子選手們”的操作思路在2024年還能否行得通？他們是否會改變策略？人工智能和北交所的行情能否打破“冠軍魔咒”？

　　上海某公募基金人士稱，近年來有不少主動權(quán)益類冠軍基金逐漸成為賽道型基金，只要押中當年的熱門賽道就能搶占先機，只是在結(jié)構(gòu)性行情的極致演繹下，不少績優(yōu)基金在后續(xù)年度中往往會出現(xiàn)掉隊的情況，而過往的操作思路也會在市場的浪潮中被“吞沒”。2024年很難上演像上一年這樣的AI極致行情，主要是因為短時間內(nèi)難以出現(xiàn)ChatGPT這樣的科技“爆炸”事件。

　　華南某基金人士認為，隨著市場風格輪動，公募基金很難長期保持優(yōu)秀業(yè)績，而市場關(guān)注度提升后會吸引大量資金涌入，也將加大后續(xù)操作難度，所以公募基金行業(yè)一直存在“冠軍魔咒”的說法，因此投資者無需刻意對冠軍基金過度追捧。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：劉偉杰