2月20日，百億元量化私募基金因其在極短的時(shí)間內(nèi)賣出滬深市股票受到了交易所的公開譴責(zé)，緊接著，該量化巨頭于2月21日凌晨2點(diǎn)對(duì)其構(gòu)成的異常交易行為致歉。面對(duì)近期監(jiān)管部門維護(hù)市場(chǎng)做出的多項(xiàng)舉措，券商認(rèn)為A股中期資產(chǎn)配置價(jià)值顯現(xiàn)，建議關(guān)注AI、周期、醫(yī)藥醫(yī)療、科技等方向。

　　股票資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)來臨

　　春節(jié)前一周，在A股估值歷史低位、資本市場(chǎng)利好政策密集出臺(tái)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂緩解等多重因素催化下，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)指數(shù)大幅反彈。

　　在春節(jié)A股休市期間，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期繼續(xù)回落，但中國1月份社融超預(yù)期、疊加春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，全球重點(diǎn)股指多數(shù)上漲。

　　總體來看，亞太股市走勢(shì)強(qiáng)于歐洲股市，歐洲股市走勢(shì)強(qiáng)于美國股市。春節(jié)后，A股可重點(diǎn)關(guān)注可選消費(fèi)板塊(影視、旅游、免稅等)及小微盤股風(fēng)格。

　　財(cái)信證券預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將以自然修復(fù)、溫和復(fù)蘇為主，上市公司業(yè)績(jī)復(fù)蘇節(jié)奏或偏慢。在社會(huì)預(yù)期改善、流動(dòng)性合理充裕以及預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息落地的背景下，A股估值具備向常態(tài)化水平回歸的基礎(chǔ)。2024年第一季度，中國將處于緩慢復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)上行、通脹低位，短期內(nèi)決定市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵點(diǎn)是政策發(fā)力之下風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、投資者預(yù)期邊際改善的可持續(xù)性。

　　Sora成為年后最強(qiáng)熱點(diǎn)

　　近期，OpenAI重磅發(fā)布文生視頻模型Sora，Sora在視頻時(shí)長(zhǎng)與視覺效果等方面相較于Pika、Runway等主流文生視頻工具有了極大幅度的提升。

　　具體來看，Sora生成的視頻具有超長(zhǎng)時(shí)長(zhǎng)、世界模型、多鏡頭切換的三大特性：1、超長(zhǎng)時(shí)長(zhǎng)：Sora可生成長(zhǎng)達(dá)一分鐘的高清視頻，而此前Pika、Runway等模型生成的視頻時(shí)長(zhǎng)僅在20s以內(nèi)，在視頻時(shí)長(zhǎng)大幅提升的同時(shí)，視頻具有連貫性，即使人物和其他場(chǎng)景元素被暫時(shí)遮擋或離開視野，仍能保持一致性;2、世界模型：Sora不僅能夠深入理解用戶提示，還學(xué)會(huì)了物理世界的部分規(guī)律，比如一個(gè)人吃漢堡后會(huì)留下咬痕、火車車窗上會(huì)產(chǎn)生逼真的倒影，而Runway等模型的擬真程度則相對(duì)較弱;3、多鏡頭切換：Sora可在單個(gè)視頻中設(shè)計(jì)出多個(gè)鏡頭，并且能在多角度的鏡頭切換中，實(shí)現(xiàn)角色和視覺風(fēng)格的一致性，而Runway等絕大部分模型只能生成單鏡頭視頻。

　　華金證券分析認(rèn)為：“目前，Sora仍存在一定局限性，包括無法模擬復(fù)雜場(chǎng)景的物理特性、難以理解特定場(chǎng)景下的因果關(guān)系、誤解用戶提示中的空間細(xì)節(jié)信息，有待于后續(xù)的進(jìn)一步完善和提升。目前，Sora模型已向部分專家開放，以評(píng)估潛在的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也正在向部分設(shè)計(jì)師、電影制作人、視覺藝術(shù)家等授予訪問權(quán)限，以獲得使用反饋?！?/p>

　　反彈行情仍有空間

　　在近期的投資策略上，華金證券建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)意、設(shè)計(jì)、教育等多模態(tài)特別是視頻生成強(qiáng)相關(guān)及率先落地的領(lǐng)域，相關(guān)標(biāo)的包括萬興科技（300624）、美圖公司、科大訊飛（002230）、?？低暎?02415）、金山辦公、虹軟科技、焦點(diǎn)科技（002315）等。另外，視頻生成模型對(duì)算力需求較文本顯著提升，體現(xiàn)在視頻訓(xùn)練素材增加了時(shí)間維度，大幅提升了訓(xùn)練數(shù)據(jù)量，并且涉及到高維數(shù)據(jù)壓縮與解壓縮等過程，復(fù)雜度通常更高。因此，可以重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)AI算力相關(guān)標(biāo)的，包括寒武紀(jì)、海光信息、龍芯中科、云天勵(lì)飛、景嘉微（300474）、云賽智聯(lián)（600602）、浪潮信息（000977）、紫光股份（000938）、中科曙光（603019）、優(yōu)刻得、青云科技等。

　　“當(dāng)前，股債相對(duì)回報(bào)率已經(jīng)處于歷史高位，從中長(zhǎng)期來看，股票資產(chǎn)配置的價(jià)值已經(jīng)凸顯，反彈行情仍然有一定的空間，短期可博弈可選消費(fèi)及小微盤風(fēng)格，中期建議把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！必?cái)信證券認(rèn)為，當(dāng)下，全球處于人工智能產(chǎn)業(yè)浪潮期，預(yù)計(jì)將催生新的產(chǎn)業(yè)鏈及商業(yè)模式;中國正處于產(chǎn)業(yè)鏈自主可控關(guān)鍵時(shí)期，科技行業(yè)將迎來快速發(fā)展。TMT板塊可重點(diǎn)關(guān)注軟件端的計(jì)算機(jī)、應(yīng)用端的傳媒。新能源賽道，如光伏新能源車、鋰電池等;生物醫(yī)藥概念，例如創(chuàng)新藥、CXO;外資重倉板塊，例如白酒、家電。