開年以來，A股市場呈現(xiàn)V形走勢。1月初至2月春節(jié)前夕，市場急速下跌。但2月6日以來，市場持續(xù)反彈，上證指數自底部已上漲10%左右。反彈行情演繹至今，不由得讓人思考其持續(xù)性。

　　在展望后市之前，不妨先分析一下導致市場出現(xiàn)V形走勢的原因。年初市場的回調，更多來自資金面和情緒面的負反饋。更詳細地看，可歸結為四點。一是年初整體處于宏觀數據真空期，市場預期不穩(wěn)。二是在悲觀預期主導下，普通投資者不敢貿然入場，疊加主動權益基金整體倉位較高，缺乏加倉空間，導致流動性出現(xiàn)擠兌。三是市場對雪球合約敲入、融資賬戶平倉、股東質押平倉等可能出現(xiàn)的被動賣盤有一定擔憂，進而形成負反饋。四是美聯(lián)儲鷹派表態(tài)使美債利率下行受阻。而隨后市場反彈的原因，則在于政策發(fā)力，穩(wěn)信心、穩(wěn)預期，特別是中央匯金表態(tài)加大ETF增持范圍，從而打破市場的負反饋。

　　展望后市，A股有望逐漸修復與基本面背離的狀況。從歷史來看，宏觀基本面是A股市場中長期最核心的錨。2005年至2023年，我國名義GDP年均復合增速達10.56%；全A指數年均復合回報率為10.51%。但2020年至2023年，我國名義GDP年均增速為7.54%，同期全A指數年均復合回報率為-5.57%。極大背離的背后，往往蘊含著極大的修復契機。當下，一些關于基本面的積極因素正在聚集。一方面，穩(wěn)增長政策仍在不斷地出臺。2月20日，5年期以上LPR報價為3.95%，調降25個基點，從需求端進一步穩(wěn)地產。后續(xù)如何細化執(zhí)行此前關于以城中村改造為代表的“三大工程”亦是重點。另一方面，從實際的經濟情況來看，2024年1月金融數據超預期走強，不僅新增社融和信貸創(chuàng)出新高，而且1月M1增速反彈至5.9%。M1用以衡量企業(yè)微觀活力，是觀察信用擴張的主要指標，也是較好的中周期指標。歷史上每一輪M1數據的見底并持續(xù)修復，往往會給A股帶來一輪顯著的上漲行情。未來2月的M1數據能否延續(xù)上行態(tài)勢，值得期待。

　　結合估值來看，市場仍處于歷史偏低位置。展望未來，伴隨宏觀經濟數據不斷得到驗證，有理由對A股后市表現(xiàn)充滿期待。