日前，高層印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》(下稱新“國九條”)。新“國九條”對資本市場多個方面提出了要求，其中在發(fā)行上市方面提出，將“上市前突擊‘清倉式’分紅等情形納入發(fā)行上市負面清單”。筆者認為，從提高上市公司質(zhì)量方面考量，有必要建立發(fā)行上市負面清單制度。

　　去年下半年以來，某些擬上市企業(yè)突擊分紅現(xiàn)象受到市場的廣泛關(guān)注。這些擬上市企業(yè)在遞交IPO申請材料前或進行巨額分紅，或進行“清倉式”分紅，金額甚至達數(shù)億元之多。而在其招股書的募投項目中，卻欲用募集資金補充流動資金。左手巨額分紅，右手募資補流，把股市當成“提款機”，這顯然是值得商榷的。更何況，某些擬上市企業(yè)如果不“清倉式”分紅，根本無須募資補流。

　　資本市場具備融資功能，有資金需求，通過資本市場融資，既是資本市場發(fā)揮融資功能的體現(xiàn)，也凸顯出其對實體經(jīng)濟發(fā)展的支持作用。但資本市場同樣具備優(yōu)化資源配置功能，不差錢也要融資，或者說先巨額分紅然后把手伸向資本市場，無疑也是對優(yōu)化資源配置功能的扭曲。因此，多家先分紅后欲融資的擬IPO企業(yè)紛紛撤單亦在情理之中。

　　將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發(fā)行上市負面清單，能夠產(chǎn)生積極的效果。一方面，能夠在市場中產(chǎn)生震懾作用。所謂“負面清單”，其實就是一種準入制度。對于擬上市企業(yè)而言，如果上市前突擊“清倉式”分紅甚至是巨額分紅，其上市進程有可能受阻，甚至無法成功登陸滬深北市場，這顯然是相關(guān)企業(yè)不愿看到的結(jié)果。畢竟，孰重孰輕，相關(guān)企業(yè)還是拎得清的。

　　另一方面，將相關(guān)擬上市企業(yè)納入負面清單，或意味著這類企業(yè)上市無望。一家企業(yè)在突擊“清倉式”分紅后又能成功上市，對于資本市場而言并非好事。既容易引發(fā)“羊群效應”，也會打擊投資者的信心。更重要的是，該現(xiàn)象在踐踏市場公平原則的同時，也會導致市場誠信打折。

　　客觀上，新“國九條”提出要將上市前突擊“清倉式”分紅企業(yè)納入負面清單，個中不無將這類“劣質(zhì)”企業(yè)擋在資本市場門外的意味。反過來講，這也是有助于上市公司質(zhì)量提升的。

　　新“國九條”提出要嚴把發(fā)行上市準入關(guān)，個中亦有提高上市公司質(zhì)量方面的考量。當然，提高上市公司質(zhì)量，個人以為也有必要像對待突擊“清倉式”分紅一樣建立負面清單制度。其對象除了針對擬上市企業(yè)外，保薦機構(gòu)、審計機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)，以及律所等中介機構(gòu)同樣要納入其中。

　　目前除了保薦機構(gòu)，審計機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)以及律所等從事證券業(yè)務已不再有門檻，這也導致這些中介機構(gòu)在從事證券業(yè)務時出現(xiàn)良莠不齊的局面，也給了別有用心的發(fā)行人或上市公司可乘之機。比如，市場上就曾出現(xiàn)披“星”戴“帽”公司更換年審機構(gòu)，從名不見經(jīng)傳的小審計機構(gòu)“購買”審計意見的鬧劇，對于這樣的審計機構(gòu)，顯然有必要將其納入負面清單。而對于擬上市企業(yè)而言，如果發(fā)行文件中存在包裝粉飾、財務造假、欺詐發(fā)行等惡劣情形的，同樣應納入負面清單。

　　新股發(fā)行是一個系統(tǒng)工程，提高上市公司質(zhì)量，嚴把發(fā)行上市準入關(guān)，除了發(fā)行人不隱瞞任何應披露的信息外，中介機構(gòu)的勤勉盡責也是不可或缺的重要方面。對于那些職業(yè)勝任能力不足，或者是缺乏職業(yè)操守的中介機構(gòu)，將其排除在新股發(fā)行上市過程之外，既是提高上市公司質(zhì)量的重要保證，也是資本市場健康發(fā)展與長治久安的根本訴求。(作者系財經(jīng)評論員)