5月15日，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定(試行)》(下稱《管理規(guī)定》)和《監(jiān)管規(guī)則適用指引—發(fā)行類第10號》(下稱《監(jiān)管指引》)。其中，《管理規(guī)定》自2024年10月8日起正式實(shí)施；《監(jiān)管指引》即日起實(shí)施。

　　根據(jù)《管理規(guī)定》，程序化交易應(yīng)遵循公平原則，不得影響證券交易所系統(tǒng)安全或者擾亂正常交易秩序。相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人違反有關(guān)規(guī)定的，證券交易所、行業(yè)協(xié)會根據(jù)規(guī)定采取管理措施，證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可依法采取監(jiān)管措施或進(jìn)行處罰?！侗O(jiān)管指引》明確了“關(guān)鍵少數(shù)”可以就出現(xiàn)上市后業(yè)績大幅下滑的情形作出延長股份鎖定期的承諾，強(qiáng)化“關(guān)鍵少數(shù)”與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識。

　　《管理規(guī)定》圍繞強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，堅(jiān)持“趨利避害、突出公平、有效監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”的總體思路，對證券市場程序化交易(市場通常稱為量化交易)監(jiān)管作出了全方位、系統(tǒng)性規(guī)定，是強(qiáng)化市場交易行為監(jiān)管的重要舉措。

　　《管理規(guī)定》主要包含以下幾個(gè)方面內(nèi)容：

　　一是明確程序化交易的定義和總體要求。根據(jù)《管理規(guī)定》，程序化交易是指通過計(jì)算機(jī)程序自動生成或者下達(dá)交易指令在證券交易所進(jìn)行證券交易的行為，相關(guān)活動應(yīng)遵循公平原則，不得影響證券交易所系統(tǒng)安全或者擾亂正常交易秩序。

　　二是明確報(bào)告要求。根據(jù)《管理規(guī)定》，程序化交易投資者應(yīng)按規(guī)定報(bào)告賬戶基本信息、資金信息、交易信息、軟件信息等信息，并落實(shí)“先報(bào)告、后交易”要求，在履行報(bào)告義務(wù)后方可進(jìn)行程序化交易。

　　三是明確交易監(jiān)測和風(fēng)險(xiǎn)防控要求。《管理規(guī)定》強(qiáng)調(diào)，證券交易所對程序化交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，對異常交易行為進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。同時(shí)，進(jìn)一步壓實(shí)證券公司客戶管理職責(zé)，明確機(jī)構(gòu)投資者合規(guī)風(fēng)控要求。

　　四是加強(qiáng)信息系統(tǒng)管理，明確對程序化交易相關(guān)的技術(shù)系統(tǒng)、交易單元、主機(jī)托管、交易信息系統(tǒng)接入等監(jiān)管要求。

　　五是加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管。《管理規(guī)定》明確了高頻交易的定義，并從報(bào)告信息、收費(fèi)、交易監(jiān)控等方面提出差異化監(jiān)管要求。

　　六是明確監(jiān)督管理安排。根據(jù)《管理規(guī)定》，程序化交易相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人違反有關(guān)規(guī)定的，證券交易所、行業(yè)協(xié)會根據(jù)規(guī)定采取管理措施，證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可依法采取監(jiān)管措施或進(jìn)行處罰。

　　七是明確北向程序化交易按照內(nèi)外資一致的原則，納入報(bào)告管理，執(zhí)行交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，其他管理事項(xiàng)參照適用本規(guī)定，具體辦法由滬深證券交易所制定，另行公布。

　　前期，證監(jiān)會就《管理規(guī)定》向社會公開征求意見，并通過座談、調(diào)研等方式，聽取了境內(nèi)外投資者和市場機(jī)構(gòu)意見建議。涉及《管理規(guī)定》有關(guān)細(xì)化實(shí)施安排，證監(jiān)會將指導(dǎo)證券交易所、證券業(yè)協(xié)會、基金業(yè)協(xié)會等在制定完善實(shí)施細(xì)則和相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則時(shí)充分借鑒境外市場成熟經(jīng)驗(yàn)，聽取各方意見建議，盡快予以研究明確。

　　《監(jiān)管指引》主要包括以下四方面內(nèi)容：

　　一是，要求發(fā)行人在招股說明書刊登致投資者的聲明，說清上市目的、建立現(xiàn)代企業(yè)制度以及融資必要性等基本情況，督促發(fā)行人牢固樹立正確“上市觀”。

　　二是，明確“關(guān)鍵少數(shù)”可以就出現(xiàn)上市后業(yè)績大幅下滑的情形作出延長股份鎖定期的承諾，強(qiáng)化“關(guān)鍵少數(shù)”與投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識。

　　三是，完善上市后分紅政策的信息披露規(guī)則，以利于投資者形成穩(wěn)定的回報(bào)預(yù)期。

　　四是，強(qiáng)化未盈利企業(yè)相關(guān)信息披露，要求其披露預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利情況等前瞻性信息，向投資者充分揭示未來發(fā)展前景，便于投資者作出決策。

　　下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)踐行保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的職責(zé)，抓好規(guī)則落地執(zhí)行，壓緊壓實(shí)發(fā)行監(jiān)管全鏈條各方責(zé)任，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。