【導(dǎo)讀】將“長牙帶刺”落到實(shí)處 ！監(jiān)管嚴(yán)查結(jié)構(gòu)化發(fā)債違規(guī)行為

　　證券基金行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管持續(xù)推進(jìn)中。

　　近期證監(jiān)會(huì)下發(fā)新一期的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》（以下簡稱《通報(bào)》）顯示，近年來，證監(jiān)會(huì)落實(shí)“穿透式監(jiān)管、全鏈條問責(zé)”，持續(xù)強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管，針對(duì)證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債違規(guī)行為，已累計(jì)處理19家機(jī)構(gòu)和90名從業(yè)人員，相關(guān)違規(guī)行為顯著減少。

　　《通報(bào)》披露，某基金公司在公司治理、私募資管業(yè)務(wù)等方面存在涉嫌違規(guī)情況，涉及產(chǎn)品淪為通道、參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債等問題。監(jiān)管對(duì)該基金公司采取責(zé)令改正、暫停新增私募資管產(chǎn)品備案3個(gè)月的行政監(jiān)管措施，并對(duì)高管及相關(guān)專戶產(chǎn)品投資經(jīng)理一并采取監(jiān)管措施。

　　證監(jiān)會(huì)表示，將堅(jiān)決貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神和新“國九條”要求，全面強(qiáng)化證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)監(jiān)管，將“長牙帶刺”落到實(shí)處。各行業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)著力加強(qiáng)內(nèi)部治理和文化建設(shè)，嚴(yán)格執(zhí)行法規(guī)要求，切實(shí)履行主動(dòng)管理職責(zé)，嚴(yán)禁參與各種異化、變形的結(jié)構(gòu)化發(fā)債行為，牢牢守住合規(guī)風(fēng)控底線。

　　通報(bào)某基金公司違規(guī)情況

　　涉及參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債等

　　上述監(jiān)管《通報(bào)》具體通報(bào)了某基金公司的違規(guī)問題，包括私募資管業(yè)務(wù)和公司治理等方面。

　　經(jīng)查，在私募資管業(yè)務(wù)方面，某基金公司存在問題：一是產(chǎn)品淪為通道。單一資產(chǎn)管理計(jì)劃A成立于2023年1月，委托人為張某。該產(chǎn)品由委托人推薦投資顧問，根據(jù)投資顧問的建議進(jìn)行投資，存在“由委托人或其指定第三方下達(dá)投資指令或者提供具體投資標(biāo)的等實(shí)質(zhì)性投資建議”的情形，違反了《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡稱《私募資管管理辦法》）第四十七條基金管理人切實(shí)履行主動(dòng)管理職責(zé)的要求；

　　二是參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃B成立于2021年12月，委托人為兩只私募證券投資基金。經(jīng)核查，兩只私募基金穿透后的資金來源方與資管計(jì)劃投資債券的發(fā)行人具有關(guān)聯(lián)關(guān)系?；鸸疚磳?duì)兩只私募基金的真實(shí)資金來源情況予以關(guān)注，違反了《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》（以下簡稱《私募資管運(yùn)作規(guī)定》）第三條有效識(shí)別實(shí)際投資者與最終資金來源的要求。

　　在公司治理方向，某基金公司存在問題：未按時(shí)向監(jiān)管部門報(bào)備高管變更。2022年12月25日，公司董事會(huì)通過原總經(jīng)理的辭任申請，但直到2023年2月13日才向證監(jiān)局備案，違反了《證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及從業(yè)人員監(jiān)督管理辦法》第四十一條關(guān)于公司高管變更應(yīng)于5個(gè)工作日內(nèi)備案的要求。

　　上述情況綜合反映出上述基金公司私募資管業(yè)務(wù)、公司治理內(nèi)部控制薄弱，違反了《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《公募管理人辦法》）第十七條應(yīng)保持內(nèi)部控制健全有效的規(guī)定。根據(jù)《公募管理人辦法》第六十八條、《私募資管管理辦法》第七十八條、《私募資管運(yùn)作規(guī)定》第四十六條，證監(jiān)會(huì)對(duì)該基金公司采取責(zé)令改正、暫停新增私募資管產(chǎn)品備案3個(gè)月的行政監(jiān)管措施，對(duì)公司高管及相關(guān)專戶產(chǎn)品投資經(jīng)理一并采取監(jiān)管措施。

　　將“長牙帶刺”落到實(shí)處

　　《通報(bào)》稱，近年來，證監(jiān)會(huì)落實(shí)“穿透式監(jiān)管、全鏈條問責(zé)”，持續(xù)強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管，針對(duì)證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債違規(guī)行為，已累計(jì)處理19家機(jī)構(gòu)和90名從業(yè)人員，相關(guān)違規(guī)行為顯著減少。

　　《通報(bào)》表示，中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，嚴(yán)格執(zhí)法、敢于亮劍，切實(shí)提高監(jiān)管有效性。新“國九條”提出，要嚴(yán)字當(dāng)頭，確保監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角。

　　證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)決貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神和新“國九條”要求，全面強(qiáng)化證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)監(jiān)管，將“長牙帶刺”落到實(shí)處。各行業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)著力加強(qiáng)內(nèi)部治理和文化建設(shè)，嚴(yán)格執(zhí)行法規(guī)要求，切實(shí)履行主動(dòng)管理職責(zé)，嚴(yán)禁參與各種異化、變形的結(jié)構(gòu)化發(fā)債行為，牢牢守住合規(guī)風(fēng)控底線。

　　多家機(jī)構(gòu)此前曾因參與

　　結(jié)構(gòu)化發(fā)債遭到監(jiān)管處罰

　　最近幾年，私募資管業(yè)務(wù)違規(guī)參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債風(fēng)險(xiǎn)一直是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。

　　河北證監(jiān)局在近期發(fā)布的監(jiān)管通訊中就指出，證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)違規(guī)參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債，是指私募資管計(jì)劃直接或間接接受發(fā)行人或其關(guān)聯(lián)方委托，集中持有發(fā)行人債券，并通過債券質(zhì)押回購，協(xié)助難以正常發(fā)債融資的發(fā)行人實(shí)現(xiàn)債券發(fā)行和杠桿融資。

　　資管計(jì)劃參與結(jié)構(gòu)化發(fā)債業(yè)務(wù)形式多樣，且逐漸由“顯性化”向“隱性化”轉(zhuǎn)變，扭曲發(fā)行定價(jià)、擾亂市場秩序，廣受社會(huì)輿論關(guān)注。

　　其主要風(fēng)險(xiǎn)如下：一是屬于偏離資管本源、協(xié)助發(fā)行人規(guī)避監(jiān)管要求的通道業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)目的看，相關(guān)資管計(jì)劃的目的不是“代人理財(cái)”，而是“代人融資”，客觀上幫助原本不具備發(fā)行條件的企業(yè)獲得了融資。從業(yè)務(wù)運(yùn)作看，屬于由委托人指定投資標(biāo)的與業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營機(jī)構(gòu)讓渡主動(dòng)管理職責(zé)、協(xié)助發(fā)行人規(guī)避監(jiān)管要求、偏離資管本源的通道業(yè)務(wù)；

　　二是極易引發(fā)回購違約并導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。資管計(jì)劃集中持有資質(zhì)不佳的單一發(fā)行人債券，且高杠桿回購融資，一旦所持債券發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，或者市場流動(dòng)性緊縮，極易引發(fā)回購違約。

　　事實(shí)上，多家機(jī)構(gòu)此前也曾因?yàn)閰⑴c結(jié)構(gòu)化發(fā)債遭到監(jiān)管處罰。今年5月15日，基金業(yè)協(xié)會(huì)公布6起私募基金涉結(jié)構(gòu)化發(fā)債警示案例，進(jìn)一步警示從業(yè)人員，規(guī)范行業(yè)機(jī)構(gòu)行為、凈化行業(yè)秩序。

　　5月6日，陜西證監(jiān)局通報(bào)，開源證券在2022年4月作為相關(guān)單一資產(chǎn)管理計(jì)劃的管理人，未充分履行主動(dòng)管理職責(zé)，未能有效防范發(fā)行人通過資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購其發(fā)行的債券，違反了相關(guān)法規(guī)規(guī)定，決定對(duì)開源證券采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。

　　早在2020年11月18日，交易商協(xié)會(huì)對(duì)精功集團(tuán)作出自律處分決定，認(rèn)定精功集團(tuán)利用其實(shí)際控制的融資平臺(tái)眾富公司，委托相關(guān)資管計(jì)劃，主導(dǎo)了旗下“18精功SCP004”債券發(fā)行。新華基金也因參與發(fā)行的精功集團(tuán)債券違約，被投資人蘄春農(nóng)商行以協(xié)助違規(guī)發(fā)行告上法庭。

　　2020年11月30日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱，交易商協(xié)會(huì)在對(duì)相關(guān)企業(yè)進(jìn)行自律調(diào)查的過程中了解到，東?；鸫嬖谏嫦訛榘l(fā)行人違規(guī)發(fā)行債務(wù)融資工具提供便利，以及涉嫌操縱市場等違規(guī)行為。依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會(huì)對(duì)東海基金開展自律調(diào)查。