6月6日，同花順（300033）微盤股指數(shù)低開低走，最低跌超7%，收跌6.49%，報689.33點(diǎn)。值得注意的是，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個交易日下跌，累計跌幅超15%。

　　圖片來源：同花順截圖

　　截至收盤，微盤股指數(shù)200只成分股中僅有三只個股收紅，超31只個股跌超9%，其中*ST開元（300338）跌超15%，天瑞儀器（300165）、ST聆達(dá)（300125）跌超14%，*ST中程（300208）、ST易聯(lián)跌超13%，長藥控股（300391）、納川股份（300198）等跌超10%。

　　國貿(mào)期貨分析師樊夢真早間分析稱，新的“國九條”政策下，資本市場制度不斷完善，上市公司監(jiān)管趨嚴(yán)，近期多只微盤股受到交易所問詢，“ST”壓力下，部分微盤股大幅下跌，期指中，中證1000走勢弱于其他品種。

　　“本次與4月微盤股大跌情況不同的是，此次并未引發(fā)市場踩踏，盤中優(yōu)質(zhì)的公司還有上漲。因此更向資金在結(jié)構(gòu)中重新尋找平衡，而不會引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，”創(chuàng)元期貨分析師劉釔含4日表示。

　　東北證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬6日發(fā)文稱，該退則退，不姑息，該淪為無流動性的仙股，該被淘汰的就應(yīng)該被淘汰，盲目的做大絕對不如做精做細(xì)，基本原則應(yīng)該是良幣驅(qū)逐劣幣，而不應(yīng)該是瘋狂的炒作劣幣，這是回歸到基本道路必須經(jīng)歷的過程（微盤股，小盤股，ST股），現(xiàn)在需要做另外一件事，劣幣需要付出更多的代價給補(bǔ)償投資人，這個代價太小依舊不能服眾。

　　開源證券分析稱，新“國九條”延續(xù)了2023年“827”資本市場政策組合拳以來“開源節(jié)流”的主基調(diào)，重點(diǎn)舉措在于“強(qiáng)調(diào)分紅+強(qiáng)化退市”，長期來看有望重塑A股生態(tài)，夯實(shí)指數(shù)長牛的基礎(chǔ)，同時業(yè)績質(zhì)量因子和紅利因子有效性有望持續(xù)提升；短期維度，削減“殼”資源價值，或使得營收質(zhì)量差、分紅能力弱的小市值個股階段性承壓，而約束大股東減持、鼓勵上市公司分紅，相對利好破發(fā)次新小盤績優(yōu)股、小盤破凈股，以及業(yè)績釋放和分紅能力較強(qiáng)的央國企紅利股。

　　值得注意的是，微盤股在4月也連續(xù)下挫，當(dāng)時證監(jiān)會表示，本次退市指標(biāo)調(diào)整旨在加大力度出清“僵尸空殼”“害群之馬”，并非針對“小盤股”。具體如下：

　　問：本次股票上市規(guī)則修改，引入了分紅不達(dá)標(biāo)實(shí)施ST的安排。請問是否會有大量公司因分紅不達(dá)標(biāo)被實(shí)施ST？分紅不達(dá)標(biāo)是否會被退市？

　　答：分紅不達(dá)標(biāo)實(shí)施其他風(fēng)險警示（ST），主要著眼于提升上市公司分紅的穩(wěn)定性和可預(yù)期性，重點(diǎn)針對有能力分紅但長期不分紅或者分紅比例偏低的公司。需要指出的是，ST不是退市風(fēng)險警示（＊ST），主要是為了提示投資者關(guān)注公司的風(fēng)險。公司如僅因此原因被ST，并不會導(dǎo)致退市；滿足一定條件后，就可以申請撤銷ST。

　　實(shí)施ST針對的是有盈利的企業(yè)，即最近一個會計年度凈利潤為正值且母公司報表年度末未分配利潤為正值的公司。在判斷實(shí)施條件上，只有當(dāng)三年累計的分紅比例（最近三個會計年度累計現(xiàn)金分紅總額低于最近三個會計年度年均凈利潤的30%）和分紅金額（主板為最近三個會計年度累計分紅金額低于5000萬元，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為3000萬元）均不滿足要求時，才會被實(shí)施ST。

　　規(guī)則設(shè)置的條件，充分考慮了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)研發(fā)投入大，部分企業(yè)仍處行業(yè)發(fā)展早期的特點(diǎn)。對于研發(fā)強(qiáng)度大（最近三個會計年度累計研發(fā)投入占累計營業(yè)收入15%以上）或研發(fā)投入大（三年累計在3億元以上）的企業(yè)，即使分紅未達(dá)到上述條件的，也不會被實(shí)施ST。

　　以2020-2022年度數(shù)據(jù)測算，滬深兩市可能觸及該標(biāo)準(zhǔn)的公司數(shù)量僅80多家。

　　問：上周五（4月12日），證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，證券交易所同步發(fā)布了修訂后的股票上市規(guī)則，向市場公開征求意見。有觀點(diǎn)認(rèn)為這對小盤股走勢造成較大沖擊。請談?wù)勀目捶ǎ?/p>

　　答：本次退市指標(biāo)調(diào)整旨在加大力度出清“僵尸空殼”、“害群之馬”，并非針對“小盤股”。在標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置、過渡期安排等方面均做了穩(wěn)妥安排，短期內(nèi)不會對市場造成沖擊。市場有觀點(diǎn)認(rèn)為“本次退市規(guī)則修改主要針對小盤股”，這純屬誤讀。

　　根據(jù)測算，滬深兩市明年適用組合財務(wù)指標(biāo)觸及退市的公司家數(shù)預(yù)計在30家左右；明年可能觸及該指標(biāo)并實(shí)施退市風(fēng)險警示的公司約100家，這些公司還有超過一年半時間來改善經(jīng)營、提高質(zhì)量，2025年底仍然未達(dá)標(biāo)準(zhǔn)，才會退市。市值指標(biāo)方面，滬深兩市當(dāng)前僅4家主板公司市值低于5億元，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板暫無公司接近3億元市值退市指標(biāo)。