A股三大指數(shù)走弱，滬指下挫跌逾1%，深成指、創(chuàng)業(yè)板指跌近1%。有色金屬、航運(yùn)、房地產(chǎn)等方向跌幅居前，滬深兩市超4300只個(gè)股下跌。

　　消息面上，集運(yùn)指數(shù)(歐線)主力合約一度跌近10%，遠(yuǎn)月EC2410、2412、2502、2504合約跌停。美國(guó)上周五晚公布超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)，美元指數(shù)走強(qiáng)，金銀價(jià)格回調(diào)。上周五倫敦金現(xiàn)大跌3.45%報(bào)2293.51美元，倫敦銀現(xiàn)大跌6.86%報(bào)29.17美元。美元指數(shù)周一一度漲至105.3904，創(chuàng)5月14日以來(lái)新高。

　　光大證券認(rèn)為，近期市場(chǎng)調(diào)整主要源于內(nèi)外部一些擾動(dòng)因素，經(jīng)濟(jì)基本面與政策面的核心邏輯支撐仍強(qiáng)，這決定了指數(shù)大概率能夠守住當(dāng)下的底線支撐。鑒于大盤(pán)已經(jīng)運(yùn)行至區(qū)間震蕩下沿，短期風(fēng)險(xiǎn)釋放比較充分，修復(fù)行情可期。中期而言，繼續(xù)維持區(qū)間震蕩的判斷。

　　華泰證券分析，前期催化A股上行的因素進(jìn)入“歇腳期”，市場(chǎng)進(jìn)入休整期，結(jié)構(gòu)上看行業(yè)輪動(dòng)加快、主線難尋，增量資金入市意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，但地產(chǎn)政策或仍支撐市場(chǎng)底部重心有所上移。

　　華西證券（002926）指出，“517”地產(chǎn)新政后各一線城市陸續(xù)落地相關(guān)政策、以及即將召開(kāi)的三中全會(huì)，均釋放政策層面“穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革”的信號(hào)，形成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的有利支撐。A股階段性盤(pán)整后有望重回震蕩上行，期間高股息紅利板塊仍是中長(zhǎng)期資金配置的重要方向。

　　東吳證券認(rèn)為，隨著美國(guó)緊貨幣和緊信用的持續(xù)，服務(wù)業(yè)有望降溫，并將逐步傳導(dǎo)至制造業(yè)需求的回暖，為A股上行提供動(dòng)力。向后推演：美國(guó)短期仍維持較高利率、歐央行鷹派降息→服務(wù)業(yè)走弱→通脹下行→降息周期打開(kāi)→歐美制造業(yè)需求壓制緩解→全球共振補(bǔ)庫(kù)→中國(guó)制造業(yè)趨于景氣→A股預(yù)期上修、盈利上行。風(fēng)格和行業(yè)方面，繼續(xù)看好成長(zhǎng)，尤其是具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)制造業(yè)企業(yè)。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，短期市場(chǎng)弱勢(shì)，賺錢(qián)效應(yīng)乏善可陳，此時(shí)更應(yīng)該思考中期可期待的潛在改善。重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：

　　需求側(cè)仍有成長(zhǎng)性的方向，供給側(cè)問(wèn)題緩和都是時(shí)間問(wèn)題。特別是先進(jìn)制造方向供給釋放已提前回落，微觀主體主動(dòng)調(diào)整帶來(lái)的供給收縮，已經(jīng)由點(diǎn)及面。2025年將是先進(jìn)制造供給側(cè)增速顯著回落的年份，需求側(cè)改善將更容易帶來(lái)盈利彈性，彼時(shí)自下而上挖掘投資機(jī)會(huì)，容易帶來(lái)更好的賺錢(qián)效應(yīng)。

　　創(chuàng)投市場(chǎng)2021年底高點(diǎn)以來(lái)，調(diào)整周期已近3年，一級(jí)市場(chǎng)系統(tǒng)性調(diào)整后，A股新經(jīng)濟(jì)優(yōu)質(zhì)公司外延并購(gòu)，將逐步迎來(lái)定價(jià)合適的窗口。鼓勵(lì)并購(gòu)重組本就是“國(guó)九條”后的政策導(dǎo)向，這可能成為強(qiáng)化科技成長(zhǎng)2025年困境反轉(zhuǎn)預(yù)期的因素。

　　現(xiàn)階段，出口鏈、周期和消費(fèi)都是Alpha邏輯明確，但行業(yè)Beta改善的持續(xù)性偏弱。中期需求側(cè)改善更容易外推的窗口，應(yīng)該在美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后，外需預(yù)期先下修之后反彈。彼時(shí)出口需求改善，更容易外推，出口鏈上能夠在三季度證明Alpha邏輯足以抵抗行業(yè)Beta回落的公司，將在后續(xù)有更大的行情空間。我們將基本面改善的期待更多放在2025年，2024年四季度可能是一個(gè)搶跑基本面改善，A股指數(shù)中樞抬升的窗口。在此之前，弱勢(shì)震蕩市不要急于求成，心懷希望，保持耐心。