邢萌

　　進(jìn)入11月份，上市公司現(xiàn)金分紅熱情不減，已有貴州茅臺(tái)（600519）、賽力斯（601127）等近20家A股公司拋出中期分紅方案。證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，A股上市公司已公告中期現(xiàn)金分紅6441億元，創(chuàng)歷史新高。

　　今年以來(lái)，在監(jiān)管部門(mén)鼓勵(lì)引導(dǎo)下，上市公司現(xiàn)金分紅生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，分紅金額、頻次、比例呈現(xiàn)出積極變化，回饋投資者誠(chéng)意十足。筆者認(rèn)為，在現(xiàn)金分紅日趨常態(tài)化的當(dāng)下，上市公司分紅要分出高水平，需切實(shí)答好市場(chǎng)、投資者、自身“三張問(wèn)卷”，既要順應(yīng)市場(chǎng)新導(dǎo)向，也要滿足投資者多樣化需求，還要根據(jù)自身情況“量體裁衣”。

　　首先，上市公司要答好市場(chǎng)問(wèn)卷，增強(qiáng)分紅意識(shí)。持續(xù)穩(wěn)定的分紅，有利于引導(dǎo)長(zhǎng)期價(jià)值投資，不斷吸引中長(zhǎng)期資金流入，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性、降低市場(chǎng)波動(dòng)性、提高市場(chǎng)活躍度，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。鑒于此，頂層設(shè)計(jì)屢次規(guī)劃鼓勵(lì)上市公司分紅，如《**中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》明確“完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制”；又如新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性”。

　　可以說(shuō)，在資本市場(chǎng)走向高質(zhì)量發(fā)展的當(dāng)下，持續(xù)穩(wěn)定分紅是對(duì)上市公司的一項(xiàng)“硬要求”。要答好這一問(wèn)卷，上市公司需要積極順應(yīng)市場(chǎng)導(dǎo)向，增強(qiáng)分紅意識(shí)，通過(guò)主動(dòng)分紅“秀肌肉”，展現(xiàn)穩(wěn)健財(cái)務(wù)狀況與盈利能力，增強(qiáng)投資者信心與回報(bào)，吸引增量資金流入，穩(wěn)定并提高自身估值，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)與自身“雙贏”。

　　其次，上市公司要答好投資者問(wèn)卷，穩(wěn)定分紅預(yù)期。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，主要考慮的是分紅與自身利益得失的關(guān)系。上市公司投資者群體多樣，期望不一，上市公司分紅要深入了解各類投資者的訴求，為制定合理的分紅政策打下基礎(chǔ)。比如，在資金安排上，追求穩(wěn)定收益的投資者傾向于現(xiàn)金分紅，而追求資產(chǎn)增值的投資者更傾向于再投資；在分紅政策上，長(zhǎng)期投資者側(cè)重于穩(wěn)定持久收益，更關(guān)注分紅的可持續(xù)性，短期投資者側(cè)重于即時(shí)收益，更關(guān)注分紅對(duì)股價(jià)的短期影響。

　　要答好投資者問(wèn)卷，上市公司要平衡好各方投資者利益，努力尋求最優(yōu)解，在此基礎(chǔ)上制定分紅政策。在推動(dòng)分紅政策過(guò)程中，上市公司也要強(qiáng)化信息披露，及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地向投資者披露相關(guān)信息，消除顧慮、凝聚共識(shí)，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期。

　　最后，上市公司要答好自身問(wèn)卷，推動(dòng)合理分紅。上市公司所處行業(yè)不同、發(fā)展階段不一、經(jīng)營(yíng)狀況各異，難以用同一把標(biāo)尺去衡量分紅方案的利弊。也正是出于此考慮，監(jiān)管部門(mén)更多的是對(duì)上市公司進(jìn)行差異化的分紅引導(dǎo)安排。要答好自身問(wèn)卷，上市公司要充分考慮發(fā)展戰(zhàn)略、成長(zhǎng)階段、財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)因素等情況，兼顧投資者回報(bào)和公司發(fā)展，妥善處理好“分不分”“分多少”“怎么分”的問(wèn)題，作出科學(xué)決策，推動(dòng)合理分紅。

　　歸根到底，上市公司現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)是自身盈利狀況，這就需要上市公司聚焦主業(yè)，改善經(jīng)營(yíng)狀況，增強(qiáng)盈利能力，不斷提高自身質(zhì)量。

　　可以預(yù)期的是，隨著上市公司現(xiàn)金分紅生態(tài)不斷優(yōu)化，將進(jìn)一步增強(qiáng)投資者獲得感，吸引更多中長(zhǎng)期資金流入，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性與活躍度，助推資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。