11月28日，A股市場共2530只個(gè)股上漲，113只個(gè)股漲停，芯片龍頭股寒武紀(jì)再度拉升，且盤中續(xù)刷歷史新高。銀河證券首席策略分析師楊超在全球科技投資論壇上表示，明年A股將螺旋上行。

　　新高牛股涌現(xiàn)人氣熱度持續(xù)

　　昨日早盤，A股強(qiáng)勢震蕩，上證指數(shù)收盤微跌0.3%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.3%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲0.41%。

　　行業(yè)方面，綜合、商貿(mào)零售、環(huán)保、紡織服飾等板塊漲幅居前。概念方面，海南自貿(mào)、三胎、數(shù)字貨幣、免稅店、智能物流等漲幅居前。

　　表現(xiàn)活躍的個(gè)股繼續(xù)集中在AI應(yīng)用以及國企重組題材。AI應(yīng)用概念股方面，貝仕達(dá)克（300822）“20cm”漲停，恒信東方（300081）、旗天科技（300061）等個(gè)股大漲逾13%;國企重組概念批量漲停，漳州發(fā)展（000753）、廣百股份（002187）、力合科創(chuàng)（002243）等個(gè)股漲停。

　　值得一提的是，A股第二高價(jià)股寒武紀(jì)-U早盤繼續(xù)沖高，刷新歷史最高價(jià)。截至收盤，其年內(nèi)累計(jì)上漲近304.6%，在一眾千億市值股中年漲幅居首。同時(shí)，寒武紀(jì)目前股價(jià)也已升至546元，在所有A股中位居第二，僅次于貴州茅臺(tái)（600519）。

　　作為科創(chuàng)板的人氣熱股，寒武紀(jì)的動(dòng)向一直倍受投資者所關(guān)注。從交投數(shù)據(jù)上看，其年內(nèi)日均成交額近22.1億元，在整個(gè)科創(chuàng)板股中暫居第二，僅次于中芯國際(27.5%)。其中，受市場近期整體反彈影響，寒武紀(jì)自10月以來成交更為活躍，截至11月28日收盤，其近2個(gè)月平均每日成交106億元，其中，有18個(gè)交易日成交額超100億元，整體占比接近一半。

　　近期雖然市場延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，仍有部分個(gè)股逆市走強(qiáng)，且頻頻刷新歷史新高。具體數(shù)據(jù)來看，累計(jì)共有近30股昨日盤中股價(jià)也錄得歷史最高點(diǎn)。除千億市值的寒武紀(jì)外，中科藍(lán)訊、匯金科技（300561）、北特科技（603009）3只百億市值的大盤股也在列，還有魅視科技（001229）、實(shí)豐文化（002862）本月以來雙雙錄得7次漲停，匯金科技、貝仕達(dá)克均獲漲停4次，淳中科技（603516）、浙江大農(nóng)月內(nèi)漲幅次數(shù)也較多。

　　中歐基金認(rèn)為，考慮到政策預(yù)期仍保持熱度，市場交易熱情維持高位，此前積累的下行風(fēng)險(xiǎn)獲得了較好的釋放，后續(xù)市場走勢可能較為積極。

　　銀河證券：明年A股將螺旋上行

　　昨日，銀河證券全球科技投資論壇舉辦，主題為“大重構(gòu)大變革”，銀河證券黨委委員、副總裁羅黎明，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊，首席宏觀分析師張迪，首席策略分析師楊超等發(fā)表演講。

　　羅黎明致辭稱，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，這種轉(zhuǎn)變體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，新舊動(dòng)能的加快轉(zhuǎn)換，以及綠色發(fā)展的深入推進(jìn)。資本市場作為科技創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的橋梁，承載著推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要使命。

　　章俊表示，央行兩項(xiàng)創(chuàng)新(互換和回購)為資本市場長期發(fā)展提供基礎(chǔ)性支撐，在中國經(jīng)濟(jì)從土地財(cái)政轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力過程中，資本市場將發(fā)揮關(guān)鍵核心作用?！靶屡f動(dòng)能”轉(zhuǎn)換下，市場將迎重構(gòu)，“新動(dòng)能”估值或聚勢提升。

　　楊超演講稱，2025年A股市場螺旋震蕩上行，未來投資環(huán)境不確定性較強(qiáng)，外部面臨地緣因素、貿(mào)易政策等風(fēng)險(xiǎn)，對A股市場或形成一定的壓制，但預(yù)期我國政策將主動(dòng)作為，基本面修復(fù)預(yù)期向好，A股業(yè)績邊際改善提速，將帶動(dòng)市場震蕩螺旋上行。

　　在主題風(fēng)格方面，楊超研判大盤成長股占優(yōu)，利好科技成長板塊。結(jié)合政策、業(yè)績預(yù)期及投資環(huán)境變化等因素，建議關(guān)注以下投資機(jī)會(huì)：

　　一是業(yè)績邊際改善幅度較大消費(fèi)板塊，如農(nóng)林牧漁、社服、食品飲料、汽車、家電等，在“兩新”政策催化之下，部分細(xì)分領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)估值業(yè)績雙擊;

　　二是金融行業(yè)，其業(yè)績與估值均有上行空間;

　　三是“新動(dòng)能”相關(guān)投資機(jī)遇，尤其是科創(chuàng)主題，科技自主創(chuàng)新、國產(chǎn)替代是未來大趨勢，業(yè)績增速較高的行業(yè)估值或有提升空間，如電子、通信、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、軍工等細(xì)分板塊;

　　四是央國企改革主題投資機(jī)遇，并購重組加市值管理等政策推動(dòng)業(yè)績與估值反彈。

　　外資機(jī)構(gòu)：“成長”風(fēng)格可能跑贏“價(jià)值”風(fēng)格

　　年末將至，資本市場的目光開始投向2025年的投資布局。多家外資機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布2025年全球經(jīng)濟(jì)展望及投資策略。外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2025年全球投資市場將繼續(xù)展現(xiàn)韌性，股票市場前景樂觀，但仍需保持警惕，明年股市的焦點(diǎn)將重新放回基本面，科技仍是投資首選，建議投資者利用多元資產(chǎn)策略來增強(qiáng)投資組合穩(wěn)定性。

　　中國市場方面，多家外資機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，在新的一年里，無風(fēng)險(xiǎn)利率下降、更為明確的財(cái)政政策支持、強(qiáng)勁的個(gè)人投資者凈流入以及“耐心資本”入市或有助于降低股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。2025年若能夠提振內(nèi)需及企業(yè)盈利，將可能觸發(fā)顯著的上行空間。外資機(jī)構(gòu)對A股市場預(yù)判整體較為樂觀，在風(fēng)格配置方面，“成長”風(fēng)格可能跑贏“價(jià)值”風(fēng)格。

　　匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理環(huán)球首席投資總監(jiān)Willem Sels認(rèn)為，“科技業(yè)擁有強(qiáng)勁的盈利增長，無疑繼續(xù)成為我們的首選。與此同時(shí)，創(chuàng)新科技推動(dòng)人工智能廣泛的應(yīng)用亦惠及其他行業(yè)，例如醫(yī)療保健和工業(yè)?！?/p>

　　中國市場方面，孟磊建議投資者在2025年關(guān)注四方面投資主題，一是更強(qiáng)有力且更明確的政策寬松的受益者，二是國產(chǎn)化加速，三是由并購所帶來的第二增長曲線，四是在市值管理和股東回報(bào)改革下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值重構(gòu)。

　　在配置策略上，多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，投資者可以考慮利用多元資產(chǎn)策略，增強(qiáng)投資組合穩(wěn)定性，通過增加和股票及債券相關(guān)性較低的產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)高度多元化。

　　施羅德投資亞洲區(qū)多元資產(chǎn)投資主管近藤敬子(Keiko Kondo)在公司發(fā)表的2025年十大投資市場預(yù)測中提出，采取多元化的投資策略，比如適當(dāng)配置亞洲信貸及私募資產(chǎn)，有望在當(dāng)前復(fù)雜環(huán)境中為尋找潛在回報(bào)的投資者提供支持。

　　另有外資機(jī)構(gòu)稱，可再生能源和基礎(chǔ)設(shè)施也是不錯(cuò)的選擇，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力同時(shí)值得關(guān)注。